封測廠南茂（8150）近日公布 2025 年營運成果，展現出強勁的營運谷底翻揚態勢。雖然全年每股稅後純益（EPS）為 0.70 元，但第四季單季淨利高達 5 億元、季增 41.9%，單季 EPS 0.72 元即超越前三季總和，顯示記憶體封測需求已全面回溫。第四季毛利率亦顯著跳升至 14.3%，主因受惠於記憶體產能全數滿載及產品結構轉優。展望 2026 年，南茂管理層指出記憶體封測能見度已延伸至上半年，且 DDR5 滲透率持續提升，將帶動測試產值與毛利率同步改善。為因應高階需求，公司規劃 2026 年將 DDR5 測試產能擴充一至二成，以支應 AI PC 及伺服器市場的規格轉換潮。搭配資本公積配發 1.23 元現金股利的穩健政策，南茂在 2026 年有望憑藉 DDR5 成長引信與充裕現金水位，實現營收與獲利的同步向上，成為半導體封測領域中兼具成長性與防守性的優質標的。

生達集團 2025 年展現強大獲利實力，旗下生達（1720）、生展（8279）、生泰（1777）三家公司 EPS 均超過半個股本，母公司生達更寫下連 9 年獲利創高紀錄。為因應 2026 年起的密集擴產計畫與高架自動化倉儲建設，生達時隔 15 年再度發放股票股利，旨在保留現金支應未來五年營運動能。生展則在保健品市場調整期，透過「新商業模式」結盟策略夥伴，並藉由藥用膠囊新廠轉型高端代工；生泰在成功復工後，將重心轉往日本市場，銷日占比已突破三成，有效分散全球關稅風險。面對美國 232 條款及全球經貿變局，生達集團以垂直整合技術平台與穩健財政布局，確立其在製藥產業的獲利王地位，2026 年展望持續樂觀。

半導體封裝設備龍頭均華（6640）於 2025 年展現強韌的技術轉型實力，即便全年稅後純益 3.58 億元、獲利下滑 13.3%，EPS 降至 12.75 元，但營收結構已發生質變。目前先進封裝相關設備營收佔比已正式突破 85%，確立其在 AI 供應鏈的核心地位。雖然 2025 年受業外因素與新技術研發投入影響導致利潤降溫，但 2026 年 1 月營收年增達 56.66%，顯示營運已重啟成長動能。展望未來，均華憑藉在台灣晶片挑揀機 70% 的寡占市佔率，搭配已通過認證的新一代黏晶機（Die Bonder），將深度受惠於 CoWoS 產能於 2026 至 2027 年的翻倍擴張期。此外，隨矽光子（CPO）技術預計於今年商轉，均華在手訂單能見度已延伸至 2026 上半年，法人預估在產品組合優化與高毛利新機台放量下，均華今年有望挑戰賺逾兩個股本，營運表現將「登高可期」。

2026 年初，在最高法院判定「對等關稅」違法後，美方迅速調整策略，轉向以《貿易擴張法》第 232 條為核心的「國安關稅」體系。此舉鎖定大型電池、電信、工業化學品等六大新興產業，並輔以 15% 的全球臨時關稅。232 條款因掛鉤「國家安全」，賦予總統單方面調整稅率的高度裁量權，且法律挑戰門檻極高，成為川普政府目前的政策王牌。最令企業憂心的，是白宮正推動將鋼鋁稅基由「金屬含量」改為按「產品整體價值」課稅。在實際案例中，這可能導致稅率下降但稅額卻增加 4 倍的技術性增稅陷阱。此外，半導體、原料藥、無人機等 9 大策略產業亦正處於長線調查中，預告了從基礎原料到高科技終端的全面封鎖。面對「貿易國安化」趨勢，全球供應鏈必須告別舊有的成本導向思維，轉向以區域化布局與精算 BOM 表為核心的避險新模式，以在關稅海嘯中求生存。

2026 年初，美國貿易政策迎來劇烈轉折。在最高法院否決「對等關稅」後，川普政府迅速調整戰略，援引《1974 年貿易法》122 條款實施 10% 全球臨時關稅，並計畫提升至 15%。更具威脅的是，白宮正考慮動用《1962 年貿易擴張法》232 條款，以國家安全為由對「大型電池、鑄鐵配件、塑膠管材、工業化學品、電網及電信設備」等六大產業發起調查。此舉旨在繞過法律障礙，賦予總統單方面調整稅率的權力。此外，政府正研議將鋼鋁關稅由「名目稅率」改為按「產品整體價值」課徵，此改變可能導致終端關稅金額大幅飆升。雖然 232 條款需經漫長調查，但一旦生效，將成為長期且法律穩固的貿易壁壘。面對 2026 年關稅常態化，企業應重新審視 BOM 表成本，並加速分散生產基地以規避潛在的國安關稅海嘯。

隨著 AI 伺服器算力激增，晶片功耗正式跨越 1000W 物理極限，散熱架構由「氣冷」轉向「液冷」已成不可逆趨勢。2026 年，散熱雙雄奇鋐（3017）與雙鴻（3324）受惠於 NVIDIA Rubin 架構升級，以及雲端服務供應商（CSP）如 Google、AWS、Meta 的自研 ASIC 晶片全面放量，營運進入爆發期。市場近期雖對 AWS Trainium 3 調整氣冷比例存有疑慮，但實則為導入「RDHx（制冷背門）」之變形液冷設計，以確保資料中心能於 2026 年快速上線，核心水冷需求不減反增。奇鋐憑藉 150 億元資本支出與越南廠規模優勢，水冷板月產能挑戰 70 萬片；雙鴻則靠泰國廠與 CSP 直接供應鏈優勢，1 月營收年增逾 120%。法人預估，ASIC 液冷營收貢獻將從 2025 年的零基數，於 2027 年攀升至 25%。隨水冷板數量倍增、產品組合客製化優化毛利，散熱產業正從零件代工轉向系統級技術門檻。

AI 晶片巨頭輝達（NVIDIA）正式宣布重返消費型 PC 市場，引發產業劇烈震盪。執行長黃仁勳透過與聯發科（MediaTek）的秘密合作，開發基於 Arm 架構的系統單晶片（SoC），目標是將強大的 GPU 繪圖技術與高效能 CPU 整合，打造具備「低功耗、強大 AI 算力」的次世代處理器。此舉被視為 Windows 陣營反擊蘋果 MacBook 的關鍵武器，力求在保持輕薄機身的同時，提供長效續航與頂尖 AI 效能。同時，輝達亦維持與英特爾（Intel）的合作，採取「雙軌策略」鞏固高階電競市場。隨者戴爾、聯想等品牌預計於今年上半年推出首批機型，筆電市場將從傳統效能競爭，轉向「AI 原生生態」的全面戰爭。儘管軟體相容性仍是 Arm 架構面臨的考驗，但輝達的強勢回歸，無疑已為 PC 產業設定了新的 AI 標準。

本文解析 2026 年美國啟動 15% 全球臨時關稅後的台灣產業變局。針對「122 條款」與「232 條款」的差異，經濟部長強調台灣工業產值整體表現將優於去年，主因在於台美對等貿易協定（ART）談判顯著縮減了台灣與日、韓等競爭對手的稅率落差。文中詳細比較工具機、機械業、汽車零組件及手工具等傳統產業的最新稅率變動，分析台灣如何在高額關稅環境中找尋公平競爭的「足點」。此外，文章亦整理了政府 460 億元特別預算與 100 億元中小微企業補助的配套方案，為企業提供實質的經營建議與應對策略，協助台灣製造業在國際貿易動盪中逆風突圍。

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農曆正月初九天公生，詠騰工商舉行開工祈福儀式，全體同仁誠心向天公祖與五路財神參拜，祈求2026年平安順利、財源廣進、業績長紅。此次開工不僅象徵新年度正式啟動，更展現團隊凝聚力與對市場的信心。詠騰工商將持續深耕大桃園工業不動產市場，專注廠房與工業地買賣租賃服務，秉持專業與效率，協助企業精準布局。新的一年，期許業績冒泡、成交不斷，客戶滿滿、好運連連，團隊同心再創高峰，旗開得勝。