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🚗 元山 6275 展望：車用 + 高階 IT 雙引擎全速運轉，仁武新廠上半年放量解析

作者：小編於 2026-01-12

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車用散熱大廠 元山（6275） 2026 營運動能噴發，受惠於車用電子與 AI 高階 IT 需求雙雙增溫，訂單能見度已直達 2026 年底。元山 2025 年營收達 42.79 億元續創新高，2026 年更迎來散熱規格的「結構性轉型」。公司積極佈局高階運算散熱，產品涵蓋 120kW 至 1.4MW In-Row CDU（列間冷卻液分配單元），目標將高階運算營收占比由 30% 提升至 45%，精準對接中大型 AI 資料中心需求。

車用領域受惠歐系 Tier 1 客戶穩定挹注及陸系豪華車出口成長，前景極度樂觀。產能方面，高雄仁武新廠預計 2026 年上半年完成放量貢獻，導入 6 條自動化產線，與台南官田廠共創每月 150 萬台 的強大產力。此外，元山正積極評估大陸以外生產基地，擴大全球布局韌性，強化在 AI 與車用領域的競爭優勢，2026 年獲利動能與技術天花板將同步上調，開啟「重估行情」新篇章。

🚗 元山 6275 展望：車用 + 高階 IT 雙引擎全速運轉，仁武新廠上半年放量解析

📑 目錄

⚡ 引言：算力背後的「涼」策——元山的全球布局戰略
📉 營收解碼：訂單看至年底，2026 如何靠「精準散熱」再戰巔峰？
🚗 車用雙引擎：歐系穩增、陸系豪華車出口，Tier 1 供應鏈解析
❄️ 液冷技術革命：從 120kW 到 1.4MW，解鎖 AI 資料中心降溫密碼
🏗️ 高雄仁武新廠：總部遷移與產能翻倍，月產 150 萬台布局戰略
🌍 全球供應鏈去風險化：大陸以外產地評估與 ESG 綠能布局
📊 核心對比：2026 氣冷、液冷與複合式散熱規格效能表
💡 專家策略：投資人應關注的「複合式散熱」與車用電子長尾效應
🏁 結論：跨越氣冷門檻，元山邁向全球散熱關鍵供應鏈制高點

⚡ 引言：算力背後的「涼」策——元山的全球布局戰略

進入 2026 年，全球生成式 AI（GenAI）與電動車智慧座艙的整合已正式進入白熱化階段。隨著 NVIDIA Blackwell 及其後續 Rubin 平台將單機櫃功耗拉升至 100kW 至 300kW 的驚人水平，晶片 TDP（熱設計功耗）的不斷突破，宣告了傳統散熱技術的「極限」。在當前的科技語境下，散熱不再只是附屬的電子零件，而是決定 AI 算力能否 100% 釋放、系統穩定性是否達標的「生命線」。

車用電子暨散熱大廠 元山（6275） 憑藉超過三十年的研發底蘊，正經歷一場從傳統氣冷轉向高階液冷的結構性轉型。元山不僅在 2025 年以 42.79 億元 的營收寫下歷史新猷，更在 2026 年首季展現出強大的轉型爆發力。這不僅是產能的擴充，更是技術主權的跨越。

董事長在 2026 年首場營運會議中特別強調，元山目前的訂單能見度已直達 2026 年底，這在波動劇烈、週期縮短的電子產業中極為罕見。這份底氣來自於元山「精準散熱」的戰略定位：

避開紅海競爭：元山不參與低門檻、低毛利的消費性電子價格戰。
深耕特種環境：針對高震動、極端溫差的 車用環境，以及要求極低 PUE（電力使用效率）的 超高算力 AI 機櫃，提供客製化且具備極高可靠性的冷卻方案。
技術全譜系布局：元山已完成從微型散熱片、高靜壓風扇到 1.4MW 列間冷卻液分配單元 (In-Row CDU) 的全線產品布局，正式跨入全球一線伺服器與車廠的「核心技術夥伴」名單。

隨著 高雄仁武新廠 於 2026 年第二季完成遷廠並正式放量，元山正在定義屬於台灣散熱產業的「黃金收割期」。這不僅是營收數字的跳升，更是一場關於「精準降溫」的全球布局戰略。

📉 營收解碼：訂單看至年底，2026 如何靠「精準散熱」再戰巔峰？

元山 2025 年營收以 42.79 億元 創下歷史新高，年增 10.7%。進入 2026 年，市場關注的焦點已從「營收規模」轉向「獲利品質」。

🎯 產品組合的質變

元山的成長主要受惠於兩大板塊的同步噴發：

高階 IT 散熱：因應 AI 伺服器機櫃（Rack）的散熱需求，從單純的散熱風扇延伸至整機的 CDU（冷卻液分配單元）。
邊緣運算：隨著 5G 與智慧工廠普及，佈署在極端環境下的散熱設備需求暴增，這正是元山耐高溫、抗腐蝕特種風扇的強項。

🌎 供應鏈的韌性布局

隨著全球客戶對「供應鏈多樣化」的要求，元山正積極評估在 東南亞或墨西哥 建立大陸以外的生產基地。這一舉動不僅是為了規避關稅，更是為了貼近歐美車廠客戶，建立更即時的供應體系。

🚗 車用雙引擎：歐系穩增、陸系豪華車出口，Tier 1 供應鏈解析

車用事業佔元山營收比重極高，且具備「進入門檻高、產品生命週期長」的特點。

🇪🇺 歐系一階（Tier 1）客戶的長期紅利

元山與歐洲主要車用零件巨頭（如 Bosch, Continental 等）合作多年。在 2026 年，歐系豪華品牌正全面加速電動化轉型，對智慧座艙內的通風座椅、儀表板冷卻及電池管理系統（BMS）的風扇需求持續上調。

🇨🇳 陸系豪華車款的「品牌溢價」機遇

陸系車廠在 2026 年已從「平價代步」轉向「中高階出口」。

智慧座艙升級：高性能車載電腦晶片（如 NVIDIA Orin-X）產生的熱量驚人，元山的微型高轉速風扇成為標配。
全球化份額：隨陸系電車出口歐洲與東南亞，元山作為其核心供應鏈，同步享受全球市佔率擴張的紅利。

❄️ 液冷技術革命：從 120kW 到 1.4MW，解鎖 AI 資料中心降溫密碼

2026 年散熱技術的「天花板」已被液冷徹底刷新，元山在此領域的布局令人驚艷。

🌡️ CDU（冷卻液分配單元）全線出擊

元山已研發出多層級的 CDU 產品，精準切入不同規模的機房：

Side-car (120kW - 250kW)：這類產品掛載在單一機櫃旁，適合舊有數據中心局部升級 AI 運算。
In-Row CDU (1.4MW)：這是元山的重量級武器。1.4MW 的冷卻能力可供應整排機櫃，是超大型 Hyperscale 資料中心的首選。

🔄 Hybrid 複合式散熱：過渡期的殺手鐧

並非所有客戶都能一夕之間轉向全液冷。元山的 Hybrid 複合式方案 同時結合了：

直觸式液冷（Cold Plate）：帶走核心 70% 的熱量。
高效能氣冷風扇：解決周邊組件的廢熱。
這種「精準散熱」策略，讓元山在 2026 年的伺服器市場中大受歡迎。

🏗️ 高雄仁武新廠：總部遷移與產能翻倍，月產 150 萬台布局戰略

2026 年第二季是元山發展史上的里程碑——高雄仁武新廠 正式全面啟動。

🏭 產能與研發的「雙重升級」

六條自動化產線：導入最新的 AI 視覺檢測與自動組裝，專攻車用電子與高階 IT 的高靜壓風扇。
南台灣研發中樞：將台南與高雄的研發資源整合，仁武新廠成為元山的「全球研發與營運總部」。
月產能跳升：合併台南官田廠後，總月產能達到 150 萬台。這不僅提升了毛利率（規模經濟），更讓元山具備承接全球一線大廠「短交期、大批量」訂單的能力。

📊 核心對比：2026 氣冷、液冷與複合式散熱規格效能表

項目	傳統氣冷散熱	元山 Hybrid 複合式	元山 1.4MW 全液冷
適用功耗 (TDP)	< 400W	400W - 800W	> 1000W
PUE (電力使用效率)	1.5 - 1.8	1.2 - 1.3	< 1.1
初期投資成本	低	中	高
2026 市場滲透率	逐漸下滑	快速成長期	超高階市場主流
元山對應產品	高靜壓特種風扇	直觸式 + 氣冷模組	In-Row CDU

💡 專家策略：投資人應關注的「複合式散熱」與車用電子長尾效應

針對 2026 年 元山的投資邏輯，資深產業分析師與法入研究機構提出以下三大核心重點，這將是決定元山在資本市場中「重估行情」的關鍵：

🚩 1. 技術轉型的溢價：從「零件」到「系統」的本益比飛躍

元山已成功從過去被視為傳統電子的「風扇零件商」，華麗轉型為具備系統集成能力的「液冷系統方案商」。

估值邏輯的改變：在 2026 年的台股市場，單純的零件供應商 P/E（本益比）通常落在 $12$ 至 $15$ 倍，但具備 CDU（冷卻液分配單元）系統與整機液冷方案能力的廠商，市場願意給予 $25$ 倍甚至更高的估值。
高毛利產品佔比提升：元山在 1.4MW In-Row CDU 產品上的布局，代表其產品單價（ASP）從幾十塊美金的風扇，跳升至數萬美金的系統設備。這種營收質量的質變，是 2026 年獲利爆炸的主因。

📈 2. 車用訂單的長尾獲利：穩定 EPS 底座的防禦力

車用電子產業具有極高的進入門檻，一旦進入 Tier 1 供應鏈，其獲利曲線將呈現長達 5 至 8 年的穩定輸出。

認證期優勢：元山與歐系大廠的合作已進入收割期。車用產品需要經過嚴苛的車規震動、高低溫、濕熱測試，認證期長達 2 至 3 年。這意味著一旦客戶簽約，除非發生重大品質瑕疵，否則「換手機率趨近於零」。
毛利率的穩定性：不同於消費性電子產品每季度的降價壓力（CD降），車用產品價格相對穩固，為元山提供了極其穩定的 EPS 底部保障，讓公司在衝擊 AI 高風險市場時無後顧之憂。

🛡️ 3. 去全球化下的布局紅利：爭取美系「非陸」供應鏈溢價

隨著全球地緣政治局勢，2026 年「非中國製造」已成為美系客戶的標配要求。

開拓大陸以外基地：元山積極評估大陸以外的生產基地（如東南亞或台灣擴產），核心目的在於爭取對供應鏈安全極度敏感的「美系資料中心」與「高階 IT 設備」客戶。
催化劑（Catalyst）預期：市場高度關注 2026 年下半年海外基地布局的塵埃落定。一旦宣布新廠落腳點，將象徵元山正式拿到進入美系一線雲端巨頭（CSP）供應鏈的門票，這將是股價的另一個強大催化劑。

🏁 結論：跨越氣冷門檻，元山邁向全球散熱關鍵供應鏈制高點

2026 年，元山（6275）正處於技術、產能與市場需求「三位一體」同步爆發的歷史交匯點。公司不僅守住了傳統氣冷市場的份額，更在 AI 液冷元年成功插旗，展現出台灣中堅企業轉型的典範。

從財務與營運面來看，元山的成功絕非偶然：

穩定的現金流：車用電子提供長期且穩定的獲利基礎。
爆發的成長性：AI 伺服器 1.4MW 液冷 CDU 提供了巨大的毛利彈性。
硬體的支撐力：高雄仁武新廠 提供的 150 萬台月產能，確保了訂單轉化為營收的執行力。

總結來說： 元山目前訂單能見度直達年底，反映出其在「精準散熱」策略上的成功。隨著 Hybrid 複合式氣冷液冷技術 的落地，元山正協助全球客戶度過從舊有散熱到先進液冷的陣痛期。2026 年的元山，已不再是那個躲在機殼裡的風扇廠，而是站在全球算力賽道上，提供核心降溫動能的關鍵領航者。在冷靜中爆發成長，在精準中創造價值，元山的黃金十年才剛剛開始。

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