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波若威法說會後分析：別只盯著 CPO，這款「光纖配線盒」才是今年的關鍵

作者：小編於 2026-03-11

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本文解構光通訊廠商波若威（3163）的轉型策略。在 AI 熱潮中，波若威不走虛浮路線，而是扮演「光纖裁縫師」，專注於解決資料中心高密度配線的物理層難題。核心亮點在於即將量產的 Shuffle Box（光纖配線盒），這將成為 2025 年推升業績的實質支柱，而非僅停留在 CPO 的遠期夢想。文中詳列波若威三大戰場：AI 衝刺區的高速套件、CPO 未來布局以及回溫的電信基建基本盤。此外，菲律賓廠產能擴充 2 至 3 倍的舉動，不僅是因應地緣政治下 Non-China 的硬需求，更暗示了客戶端強勁的預測。整體而言，波若威正透過「結構性整容」從傳統電信商蛻變為高性能計算（HPC）的物理層解決方案提供者，下半年毛利率表現將是檢驗其轉型純度的關鍵指標。

波若威法說會後分析：別只盯著 CPO，這款「光纖配線盒」才是今年的關鍵

說實話，現在市場上只要跟「光學元件」沾上邊的公司，法說會要是沒提到 AI，大概連法人都不想去。但聽完波若威（3163）10 號的法說，會發現他們不只是在蹭熱度，而是真的在「做苦工」。

什麼樣的苦工？就是當大家都盯著 NVIDIA 的 GPU 或 Broadcom 的交換器晶片時，波若威在研究怎麼把這些強大晶片背後那幾萬根光纖「理順」。

2025 年的核心劇本：別只看 CPO，先看 Shuffle Box

市場現在對 CPO（共同封裝光學）有種近乎迷信的崇拜，覺得那是救世主。但波若威很清醒。總經理傳達出的訊息很明確：CPO 是未來，但「現在」要賺錢，得靠 Shuffle Box（光纖配線盒）。

筆記：
很多人不懂 Shuffle Box 在幹嘛。簡單說，AI 伺服器內部的連線密度已經高到人類沒辦法手拉線的地步。Shuffle Box 就像是一個「光纖交通樞紐」，負責把亂七八糟的線路整齊地導向對應的埠口。波若威預計今年下半年量產這東西，這才是近期業績最真實的支柱。

拆解波若威的戰略藍圖

為了讓大家一眼看出他們在忙什麼，整理了這張表格。這不是那種官方的新聞稿格式，而是從營運邏輯出發的分類：

戰場分類	核心產品與技術	實戰進度與觀察點
AI 衝刺區 (2025 主力)	800G/1.6T 光纖套件、Shuffle Box	下半年量產。這是為了跟上 AI 資料中心升級 800G 以上的高速節奏，目前出貨量明顯拉升。
未來佈局區 (CPO 夢想)	Multi-row FAU、客製化 Jumper	設備到位。 2026 年 Q3 才開始小量試產，2027 年 Q1 才挑戰萬顆月產量。這塊要「等」。
穩定軍心區 (電信基建)	50G PON、FTTH 產品	底部回升。北美補助開始發酵，庫存去化得差不多了，雖然沒 AI 噴得快，但這是「基本盤」。

關於 CPO 的現實清單：這不是一蹴可幾

波若威在法說會上對 CPO 與 FAU（光纖陣列單元）的進度交代得很細，細到覺得他們很坦白。他們不是在賣夢想，而是在報時程。

從 40 通道、72 通道，一直做到 Multi-row FAU，這反映出頻寬需求已經大到「一層光纖不夠，得疊好幾層」的地步。但要注意，這塊業務的營收貢獻要到 2026 年底才會真正有感。如果你是那種期待下個月就看到營收翻倍的投資者，可能會失望；但如果你在看的是 2027 年的產業格局，波若威的試產設備已經進場，這就是先發優勢。

菲律賓不再是備胎

另一個值得玩味的點是產能布局。

波若威這次明確提到，菲律賓廠擴充後，製造面積會比現在大 2 到 3 倍。配合中山廠的支援，這代表兩件事：

地緣政治風險防禦： 北美客戶（特別是電信與資料中心大戶）現在對「Non-China」產能的要求是硬指標。
大規模接單準備： 如果沒有看好未來的量級，沒人會笨到把工廠面積直接翻三倍。這暗示了客戶端的預測得很給力。

它正在進行一場「結構性整容」

波若威這場法說會的觀感是：這家公司正在從傳統的電信零件商，轉型為高性能計算（HPC）的物理層解決方案提供商。

電信業務（FTTH/PON）的復甦給了他們活下去的底氣，而 AI 則給了他們股價想像空間。特別是 1.6T 產品的超前佈署，說明他們不想只當二線供應商。

觀察：

下半年 Shuffle Box 量產後的毛利率表現。如果這項新產品能帶動毛利上揚，那波若威的轉型就不是口頭說說，而是真真切切地反映在財報裡了。

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