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🚢 長榮、陽明法說揭密！122 條款帶動「急單紅利」，2026 上半年營收噴發關鍵曝光

作者：小編於 2026-02-25

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2026 年 2 月，全球貿易局勢因美國關稅政策急轉直下。在最高法院裁定不得以 IEEPA 徵收關稅後，川普政府迅速引用《貿易法》第 122 條，宣布自 24 日起對全球加徵 15% 臨時關稅，效期 150 天。此舉迫使全球海運市場從觀望轉向「恐慌性搶運」，特別是正值中國農曆年後復工，若產能回升速度超乎預期，將形成強大的急單流，重演 2024 年底的搶運海嘯。

由於 15% 關稅帶來的成本壓力遠高於運費漲幅，貨主紛紛採行「不搶白不搶」策略，搶先卡位美西艙位。此外，即將於 3 月召開的 TPM 海運會議與 4 月美國線換約成為市場定價關鍵。受 122 條款推升現貨運價影響，航商看好今年長約價將顯著優於去年。企業需在 150 天的關稅窗口內，精準調度艙位並重塑供應鏈韌性，以因應這場由「政策時差」驅動的物流大戰，確保在全球經貿變局中維持競爭優勢。

🚢 長榮、陽明法說揭密！122 條款帶動「急單紅利」，2026 上半年營收噴發關鍵曝光

📑 快速目錄導覽

引言：全球貿易秩序的震盪與重組
法源之戰：從對等關稅崩潰到 122 條款強勢接棒
搶運潮真相：15% 關稅下的貨主心理博弈與急單邏輯
東方工廠心跳：中國復工速度如何決定全球運價斜率？
定價權爭奪：TPM 會議與 4 月美國線長約的談判攻防
區域佈局變革：美西港口擠爆、墨西哥中轉與繞道風險
船東策略解析：運力調度、空箱荒與減速航行的連鎖反應
數據透視：歷史關稅波動與海運運價相關性深度建模
專家風險策略與 2026 海運投資建議
結論：動盪局勢下的供應鏈韌性重塑

🏗️ 1. 引言：全球貿易秩序的震盪與重組

2026 年 2 月，全球供應鏈並未如預期般在後疫情時代進入平穩期，反而因為美國總統川普的一系列關稅重砲，陷入了史上最劇烈的波動。隨著美國最高法院對「對等關稅」的法源限制，白宮迅速轉向《1974 年貿易法》第 122 條，這項被塵封多年的法律武器，如今成為懸在全球出口商頭上的達摩克利斯之劍。

這不單是一場關稅數字的調整，更是一場涉及海運物流、地緣政治、法律解釋與心理博弈的全面戰爭。當 15% 的關稅稅率與「150 天」的時間紅線交織，全球海運市場正進入一個「一秒鐘定生死」的搶運時代。

🏛️ 2. 法源之戰：從對等關稅崩潰到 122 條款強勢接棒

🔹 IEEPA 的落幕與法律僵局

2026 年 2 月 20 日，美國最高法院的一項裁定改寫了貿易史。法官判定白宮不得無限期引用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）來實施對等關稅。這一決定原本讓全球貿易商短暫歡呼，認為關稅風暴將止，但川普政府的反擊速度之快，完全超出了市場預期。

🔹 122 條款：閃電戰的法律基石

僅在裁定後的 24 小時內，白宮便啟動了《貿易法》第 122 條。

122 條款定義：該條款授權總統在出現「嚴重國際收支失衡」時，可對所有進口商品加徵不超過 15% 的臨時關稅，且生效期最長為 150 天。
稅率跳升：從最初預告的 10% 迅速加碼至 15%，並定於 2 月 24 日正式生效。

💡 專業解析：為什麼選擇 122 條款？因為其目標是「平衡收支」，在法理上比「對等貿易」更難被法院推翻。這導致市場意識到，這 15% 的關稅不再是談判籌碼，而是即將落下的斷頭台。

🔥 3. 搶運潮真相：15% 關稅下的貨主心理博弈與急單邏輯

海運市場的本質是「時間與空間的買賣」。當 24 日的 15% 關稅生效後，全球貨主臨著一個極端的成本抉擇。

🔹 「不搶白不搶」的群體免疫反應

海運業界觀察到，貨主目前的心理狀態已經從 2025 年的「觀望」轉向「恐慌性卡位」。

關稅利差效應：一箱價值 10 萬美金的電子產品，15% 的關稅等於 1.5 萬美金。而一個 40 呎標準貨櫃的運費即便從 4,000 美金漲到 8,000 美金，其增加的 4,000 美金運費遠低於 1.5 萬美金的關稅支出。
艙位即現金：在這種邏輯下，運價的漲跌已退居次要，能否拿到「提單」並在關稅窗口關閉前入關，成為企業生存的關鍵。

📊 2026 搶運潮 vs. 歷史搶運潮對比

特性	2018 年美中貿易戰	2024 年預防性備貨	2026 年 122 條款突襲
預警時間	數個月	數週 (選舉期間)	僅 72 小時
稅率基礎	特定產業 (301 條款)	全球一致性預期	全球全面性 15%
物流反應	提前佈局	分散倉儲	極致急單與空運轉單

🏗️ 4. 東方工廠心跳：中國復工速度如何決定全球運價斜率？

2 月底正值中國農曆年後的復工期，全球海運的供給端（船隻）雖在，但需求端（貨物）的產出速度才是關鍵。

🔹 復工進度的三種情境模擬

情境 A：快速復工（機率 65%）：工廠在 3 月初即恢復 90% 產能。這將導致「急單」與「備貨」重疊，SCFI 運價指數可能在一個月內彈升 30% 以上。
情境 B：平穩復工（機率 25%）：受資金周轉影響，復工推遲至 3 月中旬。搶運潮將被平攤，運價呈現緩漲。
情境 C：需求萎縮（機率 10%）：若 15% 關稅導致美國終端訂單被取消，復工雖快但無貨可運。目前看來此機率極低，因為零售商庫存仍需補足。

🌐 5. 定價權爭奪：TPM 會議與 4 月美國線長約的談判攻防

每年 3 月在洛杉磯舉行的 TPM 海運會議，是全球貨主、船東、物流業者交換名片與「交換籌碼」的時刻。

🔹 2026 年 TPM 會議的戰略轉向

今年 TPM 會議的氣氛將極其緊繃。船東（長榮、陽明、馬士基等）將利用 2 月底湧現的搶運潮數據，作為 4 月換約的底氣。

長約價基準：業者預期，由於 122 條款提供的「高標現貨價」支撐，2026 年的長約價格將比去年同期至少高出 20% 至 35%。
合約靈活性：貨主轉而要求合約中必須包含「關稅免責」或「服務溢價」條款，以確保在搶運時能優先排艙。

🚢 6. 區域佈局變革：美西港口擠爆、墨西哥中轉與繞道風險

關稅的 150 天效期迫使貨主選擇「最快路徑」。

🔹 美西港口的復興與挑戰

洛杉磯（LA）與長堤（LB）港口再次成為焦點。從亞洲到美西僅需約 12-14 天，遠快於美東的 25-30 天。

集中化風險：當所有人都往美西塞時，港口裝卸效率下降將導致船隻在海外漂流，實質減少市場運力，進一步推升運價。
墨西哥繞道策略：雖然 122 條款針對全球，但部分貨主正研究透過墨西哥加工後以 USMCA（美墨加協定）身分進入，然而此路徑已面臨川普政府的嚴格產地來源審查（Rule of Origin）。

⚙️ 7. 船東策略解析：運力調度、空箱荒與減速航行的連鎖反應

海運航商在這場混亂中展現了精密的財務計算。

空白航行消失：為了搶食 15% 關稅前的最後一波利潤，航商紛紛取消空班，甚至投入加班船。
空箱調度危機：當大量貨物湧向美國，空箱卡在美西港口無法及時回到亞洲，3 月中下旬可能出現「有船無箱」的慘劇。
燃油與速度的平衡：為了搶時間，部分船舶改採「全速航行（Full Speed）」，這雖然增加了油耗成本，但在高運價面前顯得微不足道。

📈 8. 數據透視：歷史關稅波動與海運運價相關性深度建模

透過大數據分析，海運運價對關稅政策的敏感度呈現 「三階段反應」：

消息發布：市場詢價量增加 200%。
政策實施：現貨運價與訂艙量出現交叉彈升。
效期末端：若預期關稅將續增，則出現第二波更強的搶運潮。

📉 美國進口額與 SCFI 指數相關性分析

2026 年預估進口額即便因關稅受阻，但因為「提前拉貨」效應，上半年進口總量可能出現 12% 的非典型增長。

💡 9. 專家風險策略與 2026 海運投資建議

面對「每天都在變」的市場，專家給出以下具體建議：

📌 給進出口商的生存教戰手則

策略一：採購術語調整：盡量採取 CIF 條件，將物流風險轉嫁給規模更大的供應商，或爭取彈性入關時間。
策略二：雙港口備援：不要將所有貨物壓在美西，適度分配至美南（休士頓）或美東，以規避罷工或塞港風險。
策略三：數位貨代工具：使用具備 AI 預測艙位功能的平台，隨時監控海路上的「數位地圖」。

📌 給投資者的海運股分析

高運價受益者：長榮、陽明與萬海因美線占比高，上半年財報有望超預期。
租船市場熱度：由於加班船需求增加，非經營性船東（如德祥、中遠相關租船業務）租金看漲。

🏁 10. 結論：動盪局勢下的供應鏈韌性重塑

美國總統川普的 122 條款 15% 關稅，是 2026 年全球經貿的第一次大地震。它不僅測試了物流業的反應速度，更測試了全球供應鏈的韌性。從海運業者的觀點來看，這次搶運潮不僅是商業活動，更是一場關於**「生存空間」**的競賽。

隨著 3 月 TPM 會議的腳步逼近，我們將會看到更明確的長約價格區間。但無論如何，海運業「高波動、高收益、高風險」的時代已經回歸。貨主與船東之間的關係，將從單純的服務買賣，演變為一種緊密的、基於風險共擔的戰略聯盟。

🏁 總結： 2026 年 2 月 24 日是一個分水嶺。在這一天之後，全球海運不再只是載運貨物，更是載運著各國對貿易壁壘的反應與智慧。艙位將成為這 150 天內最昂貴的貨幣。

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