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🚀 ASIC 與 USB4 雙引擎點火：譜瑞-KY (4966) 營運三箭齊發營收重返巔峰的關鍵

作者：小編於 2026-02-12

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高速介面大廠譜瑞-KY（4966）展現強勁轉型韌性，透過高速傳輸（PS）、TT 整合裝置及 ASIC-like 三大引擎衝刺營運。2025 年譜瑞繳出 EPS 34.51 元的穩健成績，2026 年則鎖定 AI PC 換機潮。其 USB4 Retimer 與 Hub 產品受惠於高速介面規格升級，需求持續看漲；TT 整合裝置則憑藉 Source Driver、TCON 與觸控功能的深度整合，在高階面板市場取得領先地位。

面對晶圓代工與封測成本上升，譜瑞透過調整產品定價及優化產品組合，力保毛利率於 40% 至 44% 區間。此外，公司積極跨入 AI 伺服器、資料中心與車用電子等高毛利利基市場，ASIC-like 專案亦預計於 2027 年貢獻營收。配合實施 2,200 張庫藏股計畫以激勵人才，譜瑞展現出對未來成長的絕對信心。本文深度剖析譜瑞在 AI 浪潮下的技術優勢與市場布局，是掌握高效能運算供應鏈不可忽視的觀察指標。

🚀 ASIC 與 USB4 雙引擎點火：譜瑞-KY (4966) 營運三箭齊發營收重返巔峰的關鍵

📋 快速導覽目錄

引言：高速介面之王的華麗轉身
📈 2025 財報總體檢：EPS 34.51 元後的復甦之路
📡 核心引擎一：高速傳輸 PS 產品與 USB4 的絕對領先
🖱️ 核心引擎二：TT 整合裝置——觸控與顯示的技術制霸
⚙️ 核心引擎三：ASIC-like 專案——譜瑞的長期獲利增長點
🚗 市場版圖擴張：伺服器、資料中心與車用電子的新藍海
🏭 成本與定價策略：因應晶圓漲價的毛利保衛戰
💰 庫藏股展現決心：高達 2,200 張的員工激勵計畫
💡 專家建議與結論：AI PC 浪潮下的譜瑞投資價值

🌟 引言：高速介面之王的華麗轉身

在全球 PC 與筆電市場經歷了長達兩年的庫存去化後，IC 設計大廠**譜瑞-KY（4966）**正站在一個全新的產業起跑線上。2026 年對譜瑞而言，不只是營收回穩的一年，更是其產品結構從單純的「PC 零組件」跨向「AI 伺服器、高階車用、客製化 ASIC」的轉型元年。

隨著 USB4 Retimer 滲透率提升、TT 整合裝置（Touch & TCON）在高階顯示市場的大量出貨，以及 ASIC-like 專案的穩步推進，譜瑞正建立起對手難以跨越的技術門檻。儘管短期內面臨晶圓代工與封測成本上升的逆風，但經營層展現的韌性與對下半年市況回溫的信心，讓這家高速傳輸晶片龍頭再次成為資本市場的焦點。

📈 📈 2025 財報總體檢：EPS 34.51 元後的復甦之路

譜瑞在 2025 年繳出了一份穩健中帶有韌性的成績單。在整體市場需求持平的環境下，譜瑞成功維持了獲利能力，為 2026 年的跳躍式成長奠定基礎。

📊 2025 全年與 2026 Q1 財務數據摘要

指標項目	2025 全年數據	2026 Q1 財測預估 (USD)	財務解析
合併營收	165.31 億元 (YoY +1.8%)	1.1975 億 - 1.3225 億	出貨展望大致穩定
稅後純益	27.27 億元	-	短期毛利受成本壓抑
每股稅後純益 (EPS)	34.51 元	-	下半年獲利動能較強
預估毛利率	-	40% - 44%	積極調整產品組合應對

🔍 營收結構深度拆解

目前譜瑞的產品組合已展現出高度的多元化：

Protocol Switch (PS)： 占比低於 50%，主力為高速介面裝置。
DisplayPort (eDP)： 占比約 40%，受惠於高規面板需求。
Source Driver 與 Touch： 占比合計逾 10%，主要由 TT 整合裝置貢獻。

📡 📡 核心引擎一：高速傳輸 PS 產品與 USB4 的絕對領先

譜瑞在 Protocol Switch (PS) 領域的領先地位，是其在 AI 時代競爭的核心。

⚡ 1. USB4 Retimer 的爆發力

隨著 Intel 與 AMD 平台全面轉向 USB4 標準，Retimer（重定時器）的需求出現指數級增長。

技術優點： 在高速傳輸下，訊號衰減極其嚴重。譜瑞的 USB4 Retimer 能有效修復訊號，支持 40Gbps 以上的傳輸速率。
導入現況： 譜瑞的 Hub 與高速介面裝置已進入全球一線 OEM 廠供應鏈，預計 2026 年下半年出貨量將隨筆電換機潮而放量。

⚡ 2. PCIe 儲存與高階纜線

譜瑞在 PCIe 5.0/6.0 相關產品上已取得多項 Design-win，特別是在高階筆電與工作站領域。這種具備前瞻性的高速介面布局，讓公司能比對手更早卡位下一代硬體架構。

🖱️ 🖱️ 核心引擎二：TT 整合裝置——觸控與顯示的技術制霸

譜瑞的 TT (Touch & TCON) 整合裝置，是目前顯示器市場中最具競爭力的黑科技。

🛠️ 1. 高度整合的韌體優勢

譜瑞將 Source Driver、TCON (時序控制器) 與 Touch (觸控) 功能整合進單一晶片，這不僅減少了 PCB 空間，更降低了功耗。

多介面支持： 支援手指多點觸控與高壓觸控筆，提供流暢的寫作體驗。
面板滲透： 目前已在高階 LTPS 面板大量出貨，後續正快速擴展至 Oxide 與傳統 Amorphous 面板，這將極大化市場占有率。

🛠️ 2. 競爭對手難以跨越的門檻

由於 TT 裝置涉及大量複雜的韌體校調與系統整合能力，這類「軟硬結合」的技術，比起單純的硬體設計更具護城河效益。

⚙️ ⚙️ 核心引擎三：ASIC-like 專案——譜瑞的長期獲利增長點

為了應對全球大廠（如 Google, Amazon, Apple）追求客製化晶片的趨勢，譜瑞推出了 ASIC-like 專案，這將是 2027 年後的成長核動力。

🚀 1. 先進製程與自有 IP 的結合

譜瑞擁有海量的高速傳輸與顯示專利 IP。透過這些 IP，譜瑞能為客戶提供「半客製化」的服務，減少開發時間並提升效能。

進展時程： 目前專案進展順利，預期 2027 年底前 開始實質貢獻營收。

🚀 2. 高毛利結構

ASIC 專案的毛利率通常優於標準型產品。隨著先進製程專案陸續落地，譜瑞的獲利結構將從「產品導向」進化為「服務與價值導向」。

🚗 🚗 市場版圖擴張：伺服器、資料中心與車用電子的新藍海

譜瑞正積極分散對 PC 市場的過度依賴，將觸角伸向更高毛利的利基市場。

🌐 1. AI 伺服器與資料中心

隨著 AI 運算需求暴增，資料中心內部的 PCIe 訊號連接變得至關重要。譜瑞的 PCIe Retimer 具備切入 AI 加速器（GPU/NPU）鏈結的潛力，目前已在多個專案中進入驗證階段。

🚗 2. 車用電子市場

占比提升： 譜瑞預期 2026 年車用營收占比可達數個百分點。
應用場景： 主要針對車內娛樂系統的高規面板顯示，以及車載感測器的高速數據傳輸需求。車規認證雖然嚴苛，但一旦進入供應鏈，訂單能見度通常可達 3-5 年。

🏭 🏭 成本與定價策略：因應晶圓漲價的毛利保衛戰

面對 2026 年晶圓代工與封測成本的上漲，譜瑞展現了身為領導廠商的定價實力。

💰 1. 產品定價調整

公司已公開表示正評估調整產品定價，以反映上游成本的增加。由於譜瑞在高階市場具備不可替代性，其議價能力足以將部分成本壓力轉嫁給下游客戶。

💰 2. 產線優化與庫存管理

譜瑞觀察到客戶近期已有「提前備貨」的趨勢。公司透過精確的產能預約與庫存調節，確保在下半年市況回溫時，能有充足的現貨滿足需求，避免因缺料而喪失市佔。

💰 💰 庫藏股展現決心：高達 2,200 張的員工激勵計畫

譜瑞宣布將自集中市場買回 2,200 張庫藏股，區間價格落在 360.5 元至 857 元 之間。

目的： 將買回的股份轉讓給員工。這在競爭激烈的 IC 設計產業中，是留才與攬才的重要手段。
信號： 庫藏股計畫通常被視為經營層認為「公司價值被低估」的表現，展現了對未來長期成長的絕對信心。

💡 💡 專家建議與結論：AI PC 浪潮下的譜瑞投資價值

展望 2026 年下半年，PC 市況有望在 AI PC 的概念帶動下逐步回溫。

✅ 核心投資觀點

AI PC 的先行指標： AI PC 對傳輸速度的要求遠高於傳統 PC，譜瑞作為 USB4 與 PCIe 的領先者，是 AI PC 浪潮中的核心受益者。
毛利率修復預期： 隨著下半年營收規模放大與產品定價調整奏效，毛利率有望重回 44% 以上的高標區間。
技術護城河： TT 整合裝置與 ASIC-like 專案確保了譜瑞在技術上的領先，使其能在大宗商品競爭中保持高單價優勢。

✅ 結論：

譜瑞-KY不再只是一家賣面板驅動晶片的廠商。透過營運三箭（PS、TT、ASIC）的精準射出，譜瑞正在重新定義高效能數據傳輸的標準。雖然短期毛利受成本壓縮，但在 2,200 張庫藏股的支撐與下半年復甦趨勢下，譜瑞正準備迎接新一輪的成長巔峰。

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