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⚓ 從亞利桑那到洛杉磯！萬海、長榮 2026 版圖大擴張，運力擴張與地緣政治下的獲利新賽道

作者：小編於 2026-02-10

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2026 年 1 月貨櫃航運開年紅，長榮（2603）營收達 318.99 億元、月增 3.88%，寫下同期歷史第三高紀錄，並大手筆斥資 462 億元訂造 23 艘中小型環保船，轉向「區域化貿易」布局。萬海（2615）1 月營收 125.38 億元、月增 3.8%，達成連續三個月成長走勢，除優化 FM1 直航線為周班外，更攜手 ONE 強化美西洛杉磯直航。雖然紅海可能復航與 SCFI 指數連跌為 2026 增添變數，但萬海進入交船高峰期（爾春輪等），加上 2030 年前 30 艘新船到位，總經理謝福隆看好今年業績優於去年。法人分析，隨 3 月亞洲工廠開工及貨量回升，航運雙雄首季獲利仍具正面動能。

⚓ 從亞利桑那到洛杉磯！萬海、長榮 2026 版圖大擴張，運力擴張與地緣政治下的獲利新賽道

📖 快速導航目錄

【趨勢引言】 2026 航運轉折：紅海復航與區域化貿易的博弈
【長榮解析】 2603 長榮：元月營收 318 億創同期第三高，462 億購船案的背後佈局
【萬海戰略】 2615 萬海：營收連三月月增，美西直航與交船高峰的毛利修復
【產能賽道】 運力過剩還是供給調整？SCFI 指數與跳港、空班的策略博弈
【地緣風險】 紅海復航的「雙面刃」：運能釋放對 2026 全球運價的衝擊
【數據實證】 長榮與萬海 2026 年 1 月業績與未來運力成長對比表
【專家建議】 面對「低碳轉型與需求回溫」，投資人的佈局策略建議

🚀 引言：2026 航運轉折，紅海復航與區域化貿易的博弈

2026 年初，全球貨櫃航運業正處於一個劇烈的轉折點。一方面，農曆年前的備貨潮推升了 1 月的營收表現；另一方面，紅海航線可能重啟的傳聞，讓市場對「產能瞬間釋放 10%」所帶來的運價崩盤感到擔憂。

在這一片迷霧中，長榮（2603） 以穩健的營收數字與高達 462 億元的購船計畫，宣告了其對區域轉運樞紐的掌控決心。而 萬海（2615） 則透過連三個月的營收月增，展現出其在近洋市場無可撼動的領先地位。本文將深度剖析：這兩大航運巨頭如何在 2026 年的供給海嘯中，利用「綠色船隊」與「航線優化」維持獲利韌性。

🏗️ 長榮解析：2603 長榮，元月營收 318 億與 462 億購船案的背後佈局

長榮海運 1 月合併營收達 318.99 億元，雖然年減 24.5%（主要受去年超高基期影響），但月增 3.88% 且創下同期歷史第三高，顯示出強勁的營運底氣。

📦 長榮 2026 第一波資本支出：462 億訂造 23 艘船

2026 年 1 月底，長榮宣布斥資高達 462.11 億元，向中船黃埔與新揚子造船訂造 23 艘全貨櫃輪。

戰略轉向「中小型船」： 這次訂單涵蓋了 16 艘 3,100 TEU 及 7 艘 5,900 TEU 的中小型船。這標誌著長榮從過去追求「萬箱大船」的遠洋競爭，轉向更具彈性的「區域化」布局。
鎖定供應鏈南移： 隨著製造業重心從中國移向東南亞，中小型船能更輕易進入水深較淺的區域港口（如越南、印尼、印度），強化長榮在區域轉運樞紐的競爭力。

🌊 萬海戰略：2615 萬海，美西直航與交船高峰的毛利修復

萬海 1 月營收 125.38 億元，月增 3.8%，其亮眼表現來自於精準的航線整併與強大的新造船實力。

🇺🇸 深化北美市場：加開美西直航與 ONE 合作

萬海正積極從「近洋王者」轉型為「跨太平洋要角」。

航線優化： 1 月萬海合併了地中海與紅海直航航線，並將服務頻率從雙周班提升為「周班」。
美西布局： 預計 5 月與 ONE 合作加開中國華中北直達洛杉磯航線。屆時萬海將擁有 3 條美西航線，這讓萬海在北美市場具備了與長榮、陽明一搏的韌性。

🚢 交船高峰帶來的成本紅利

萬海總經理謝福隆強調，「爾春輪」等 7,000 TEU 以上的環保新船將陸續投入營運。

環保規避碳稅： 2026 年歐盟與國際海事組織環保法規轉嚴。萬海的新造船不僅油耗更低，且能規避巨額碳稅。
量能噴發： 2027 至 2030 年將再接收 30 艘新船，新增運力高達 38.1 萬 TEU，這將大幅降低平均營運成本。

🏗️ 【產能賽道】運力過剩還是供給調整？SCFI 指數與跳港、空班的策略博弈

在 2026 年的航運市場中，「運力」與「運價」之間不再是單純的供需曲線，而是一場高密度的**「動態博弈」**。雖然全球新造船交付量處於歷史高位，但長榮與萬海等領頭羊正透過精密的調節手段，化解市場對運力過剩的疑慮。

📉 1. SCFI 指數連跌背後的「結構性抵抗」

儘管上海航運交易所（SCFI）運價指數近期出現回檔，但這並非崩盤，而是農曆年前的高點修正。

價格底線效應： 目前的運價水準仍高於航商的損益兩平點。長榮與萬海透過「長約」與「現貨」的比例調配，有效對沖了指數波動。
韌性需求： 隨著供應鏈從中國移向東南亞與印度，這些新興航線的運價支撐力遠強於傳統航線，這正是萬海近洋布局的護城河。

♟️ 2. 跳港（Port Skipping）與空班（Blank Sailing）的藝術

當市場出現「貨量空窗期」時，航商不再盲目削價競爭，而是採取以下兩種戰略：

人為供給稀缺： 透過「空班（不發船）」策略，直接從供給端抽離 10%~15% 的運能。這種做法能確保船舶裝載率維持在 90% 以上，進而守住運價紅線。
跳港優化時效： 為了因應部分港口的罷工或塞港預警，長榮採取「跳港」策略，雖然犧牲了單一港口的貨量，卻確保了整條航線的循環效率與「準班率」，這對於高價值的急單貨主具有極強的吸引力。

🌋 【地緣風險】紅海復航的「雙面刃」：運能釋放對 2026 全球運價的衝擊

紅海（Red Sea）地緣政治局勢是 2026 年海運業最大的「灰犀牛」。紅海航線的復航與否，將直接決定全球 10% 運能的生死，形成對航商獲利的雙面影響。

🗡️ 雙面刃之一：運價的「去泡沫化」壓力

若紅海危機解除，原本繞行好望角的船舶將重返蘇伊士運河。

有效運力激增： 繞行好望角平均增加 10-14 天航程，消耗了全球約 10% 的有效運能。一旦復航，這些被「消化」的運力將瞬間回歸市場。
SCFI 的下修風險： 突發性的供給增加可能導致運價在短期內出現 20% 以上的劇烈回檔，這對依賴高現貨價的航商將是巨大挑戰。

🛡️ 雙面刃之二：營運成本的「大幅瘦身」

然而，復航對於長榮與萬海而言，並非全然利空：

油耗與碳稅降低： 航程縮短意味著燃油成本下降。更重要的是，在歐盟碳交易系統規範下，航程縮短能大幅減少航商必須支付的碳稅支出。
周轉率提升： 相同的船隊規模，一年能跑的趟數增加，這將顯著提升單一船舶的資產報酬率。

📊 【數據實證】長榮與萬海 2026 年 1 月業績與未來運力成長對比表

這份深度數據表揭示了航運雙雄在未來五年內的成長潛力與現有戰力對比。

關鍵指標項目	長榮海運 (2603)	萬海海運 (2615)
2026 年 1 月營收	318.99 億元	125.38 億元
營收趨勢	同期第三高，獲利穩健	連續三個月月增 (MoM)
最新資本支出計畫	462 億元訂造 23 艘船	2026 年內交付 5 艘新船
主力船隊策略	1.5 萬 TEU 以上遠洋巨輪	7,000~1.6 萬 TEU 中大型船
2030 運力目標	船隊全數符合低碳標準	累計新增 38.1 萬 TEU 運能
美西航線佈局	跨太平洋航線龍頭	5 月增為三條直航線 (含 ONE 合作)
地緣政治應對	彈性調度全球三大航線	紅海/地中海 FM1 線升級為周班
獲利成長關鍵點	規模經濟、低營運成本	交船高峰期的規模溢價、近洋優勢

✅ 專家建議與結論：面對「電力缺口與運力過剩」，投資人的佈局策略

長榮與萬海在 1 月的紅門表現，揭示了 2026 年航運業「以質取勝」的生存邏輯。

💡 給投資者的 3 大核心策略：

首選「低碳船隊」領先者： 萬海與長榮的大手筆造船，本質上是在 2026 年後的低碳競賽中購買保險。
關注「區域貿易」紅利： 由於長程歐美線運價波動大，擁有東南亞與印度強大轉運網的萬海與長榮，其獲利穩定度較高。
避開 2 月淡季波動： 隨農曆年假到來，運價短期下行不可避免。投資人應關注 3 月開工後的貨量回升速度，那才是 2026 全年營運的真風向球。

總結： 2026 年的航運市場不再是靠「缺船、塞港」發橫財，而是靠「精確的航網佈置」與「地緣政治的靈活應對」。長榮的 462 億豪賭與萬海的運力高峰，已為 2026 年後的航運盛世埋下了伏筆。

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