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🌋【全球宏觀】：拆解印尼鎳礦政策對全球不銹鋼供應鏈的「蝴蝶效應」

作者：小編於 2026-01-30

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2026 年 2 月國際不銹鋼市場受印尼鎳礦出口管控、LME 鎳價大幅反彈，以及台美 15% 對等關稅協議底定等多重利多激勵，國內上游鋼廠燁聯與華新正式宣布調漲盤價。燁聯 304 系列每噸調漲 7,500 元，華新 316 系列更驚人地調漲 1.1 萬元，漲幅創下近期新高。此次調漲反映了原料成本（鎳、鉬、銅）走強與外銷訂單回溫的預期心理，市場從「買方市場」轉向「賣方優勢」。

法人分析，隨報價上調，不銹鋼族群庫存價值與毛利率將同步擴張。受惠於 AI 工業革命及全球寬鬆貨幣政策，不銹鋼作為基礎建設核心材料，其價值正迎來重估。下游加工廠如大成鋼、允強等有望在漲價紅利加持下，獲利能力顯著跳升，帶動整體鋼鐵產業進入「春季強勁多頭循環」。

🌋【全球宏觀】：拆解印尼鎳礦政策對全球不銹鋼供應鏈的「蝴蝶效應」

📑 文章導覽：不銹鋼產業漲價全解析

引言：當鎳價遇上關稅利多，不銹鋼行情進入「暴走模式」
🌋 引擎一：印尼鎳礦風雲與 LME 鎳價強彈
🇺🇸 引擎二：台美 15% 對等關稅底定，外銷接單大噴發
📈 2 月盤價大對決：燁聯 vs. 華新漲幅數據拆解
🏗️ 產業鏈連鎖反應：從上游鋼廠到下游加工廠的紅利
📊 核心數據表：2026 年 2 月主要鋼種漲幅一覽
💡 專家建議：面對「鋼鐵春季行情」的存貨與投資策略
✅ 結論：原物料推升與需求復甦的黃金交匯點

🚀 引言：當鎳價遇上關稅利多，不銹鋼行情進入「暴走模式」

隨著 2026 年步入 2 月，全球不銹鋼市場正迎來一場前所未見的「震撼教育」。國內不銹鋼雙雄——**燁聯（9957）與華新（1605）**日前同步開出 2 月新盤價，漲幅不僅遠超市場預期，更創下近期調漲紀錄。這次的漲勢並非空穴來風，而是由**「印尼鎳礦供應瓶頸」與「台美關稅大突破」**雙重引擎交織而成的結構性多頭。本文將深入解析這場不銹鋼風暴的背後真相，並提供產業鏈投資與備貨的專業建議。

原本市場預期 2 月不銹鋼價將呈現「穩定走揚」，但燁聯與華新開出的盤價卻驚艷全場。304 系列每噸調漲高達 7,500 元，316 系列更是出現了每噸 1.1 萬元 的「史詩級」漲幅。

這股漲勢的核心驅動力在於：成本面（鎳、鉬、廢鋼）的無情推升，疊加心理面（下游回補庫存）的集體共識。當市場預期價格還會更高，採購商的「追漲」心理讓不銹鋼市正式告別冷冬，迎來春暖花開。

🌋 引擎一：印尼鎳礦風雲與 LME 鎳價強彈

鎳是不銹鋼（特別是 300 系列）最核心的成本組成。近期倫敦金屬交易所（LME）鎳價在短短四週內反彈超過 24%，直接墊高了全球不銹鋼的定價基準。

⚠️ 印尼管控出口的威脅

作為全球最大的鎳供應國，印尼政府近期暗示將進一步收緊鎳礦出口配額。這種「控產推價」的策略引發了全球供應鏈的高度焦慮。

供應鏈斷裂憂慮：市場擔憂鎳鐵（NPI）供應量縮減，導致鋼廠不得不轉向高價的純鎳或廢不銹鋼。
成本轉嫁效應：當 1 月不銹鋼廢料報價持續攀升，鋼廠已無退路，只能透過大幅上調盤價來保住利潤空間。

🇺🇸 引擎二：台美 15% 對等關稅底定，外銷接單大噴發

除了成本推升，需求端的爆發才是支撐鋼廠「敢漲」的底氣。台美 15% 對等關稅協議的初步底定，成為台灣用鋼產業的重磅利多。

🚢 外銷接單回溫的轉單效應

關稅屏障降低：台灣不銹鋼下游加工廠（如製管、零件業）銷往美國的門檻降低，獲利競爭力大幅提升。
中國出口限制：中國持續實施不銹鋼出口許可制度，變相讓台灣鋼廠承接了大量的「轉單紅利」。
AI 工業帶動：資料中心基礎設施、半導體設備廠房對高品質不銹鋼需求激增，進一步推升用料需求。

📈 2 月盤價大對決：燁聯 vs. 華新漲幅數據拆解

本次開盤以華新的漲幅最為驚人，尤其是針對高階、含鉬的 316 系列，反映出特種鋼市場的極度供需失衡。

📊 2026 年 2 月主要鋼廠調漲金額表

鋼種系列	燁聯 (每噸漲幅)	華新 (每噸漲幅)	影響主要產業
304 系列	🟢 調漲 7,500 元	🟢 調漲 7,000 元	廚具、建材、一般家電
316 系列	⚠️ 附加價漲 3,500 元	🔥 調漲 1.1 萬元	醫療器材、化工設備、半導體
430/400 系	⚪ 調漲 1,000 元	⚪ 調漲 1,000 元	汽車零件、精密儀器
含銅鋼種	--	🔴 調漲 9,000 元	特殊零件、電線電纜相關

註：華新 316 系列調漲 1.1 萬元，不僅寫下兩年來最大單月漲幅，更象徵高端不銹鋼市場進入「絕對賣方市場」。

🏗️ 產業鏈連鎖反應：從上游鋼廠到下游加工廠的紅利

盤價的上漲並非只利好燁聯與華新，整個「不銹鋼概念股」都將受惠於這波價值重估。

📈 在手庫存的資產增值

法人點出，目前下游流通廠與加工廠（如大成鋼、允強、彰源、新鋼）手上握有的低價庫存，在 2 月盤價飆升後，帳面庫存價值將同步水漲船高，帶動第一季毛利率顯著擴張。

💰 鋼鐵股的「春季行情」

上游廠（燁聯、唐榮、華新）：直接受益於報價調漲，轉嫁成本能力強。
流通商與加工廠：隨著下游需求回補，出貨量與單價雙增，呈現「價量齊揚」格局。

📊 核心數據表：2026 年 2 月主要鋼種漲幅一覽

在不銹鋼產業中，價格的變動並非隨機，而是與其化學成分中的合金元素（鎳、鉻、鉬、銅）高度掛鉤。2026 年 2 月的盤價大漲，實質上是對全球稀有金屬供應鏈失衡的一次「集體補漲」。

🧪 鋼種化學成分與定價邏輯的深度關聯

不銹鋼的定價公式通常包含「基價」與「附加價」。當 LME 鎳價站穩高檔時，含鎳量最高的 300 系列自然首當其衝。

表一：2026 年 2 月台廠不銹鋼盤價調漲細節對照表

鋼種系列	主要成分	燁聯調漲金額 (MT)	華新調漲金額 (MT)	市場稀缺度	漲價核心驅動力
304 系列	18% 鉻 + 8% 鎳	+7,500 元	+7,000 元	高	鎳價強彈 + 廢鋼成本推升
316 系列	18% 鉻 + 10% 鎳 + 2% 鉬	+3,500 元 (附價)	+11,000 元	極高	鉬鐵報價歷史高位震盪
304 含銅鋼	304 + 1~2% 銅	--	+9,000 元	中高	國際銅價隨 AI 能源需求上漲
200 系列	錳系替代鎳	--	+2,000 元	中	鎳價帶動的替代需求回流
400 系列	純鉻系 (不含鎳)	+1,000 元	+1,000 元	低	基本通膨與運費成本微調

💡 數據背後的深度解讀

316 系列的「暴走」：華新一口氣大漲 1.1 萬元，主因在於鉬鐵的供應極度緊張。鉬主要用於增加鋼材的抗腐蝕性，是半導體製程管線與化學儲槽不可或缺的材料。隨著 AI 晶圓廠在全球大規模擴建，316 不銹鋼已從普通材料晉升為「半導體戰略物資」。
304 系列的「基準效應」：作為市場流通量最大的鋼種，7,500 元的漲幅象徵著下游加工廠（如餐具、建築裝潢）將迎來一波劇烈的成本轉嫁壓力。

💡 專家建議：面對「鋼鐵春季行情」的存貨與投資策略

面對這場由「成本」與「需求」雙引擎驅動的春季行情，企業經營者與投資人若不採取主動策略，極易在價格劇烈波動中流失利潤。

🏗️ 1. 對於下游製造業（加工廠/系統整合商）的策略建議

📌 採購端：從「及時採購」轉向「戰略備貨」

在過去的空頭循環中，企業多採取「JIT」模式以降低資金佔用。但在 2026 年 2 月的暴漲趨勢下，這種策略可能導致接單後無利可圖。

建立影子庫存：建議與上游供應商（如燁聯、唐榮）簽訂「合約量」而非「現貨量」。在價格上行週期，確保「拿得到料」比「買到低價」更重要。
鎖定避險工具：利用期貨市場（如 LME 鎳期貨）進行對沖。當你預計未來三個月需要大量 304 不銹鋼時，適度建立鎳多頭部位可有效對沖鋼價上漲的風險。

📌 生產端：加速轉向高附加價值鋼種

普通 200 或 400 系列的毛利極易被物流與電力成本侵蝕。專家建議，台灣加工廠應利用此波 AI 浪潮，轉向生產應用於「液冷系統」或「精密化學設備」的高階不銹鋼零組件，這類客戶對漲價的耐受度遠高於一般消費市場。

📈 2. 對於投資大眾的佈局策略

🔍 尋找「低價庫存紅利」的領先者

投資不銹鋼族群時，最關鍵的指標是**「存貨週轉天數」與「庫存成本」**。

大成鋼 (2027)：身為北美最大不銹鋼通路商，其在低價時儲備的龐大庫存，將在美國基建需求爆發與關稅利多下，轉化為豐厚的處分利益。
允強 (2034) / 彰源 (2030)：這類不銹鋼管製造商，受惠於台美關稅底定，外銷動能將從 2 月起顯著增溫。

✅ 結論：原物料推升與需求復甦的黃金交匯點

總結來看，2026 年 2 月的不銹鋼盤價飆漲，並非曇花一現的投機熱潮，而是全球經濟「再工業化」與「AI 基礎化」過程中的必然產物。

🌟 未來三個月的三大核心展望

印尼因素將成為長期變數：印尼對鎳礦的「類 OPEC」式管理，將使不銹鋼成本長期墊高。企業必須適應「高鋼價、高波動」的新常態。
台美關稅利多引發轉單潮：15% 的關稅減免不僅是數字，更代表台灣不銹鋼產業在美國市場贏得了與中國、韓國競爭的絕對勝算。這波外銷紅利預計將持續到 2026 年第三季。
資金流動性助攻：隨美聯準會降息循環啟動，原物料市場將成為法人資金的避風港。資金的推波助瀾，將使鋼鐵股從「傳統產險股」轉型為具備成長動能的「轉型股」。

最後建議：不銹鋼市場正經歷從「紅海價格戰」到「供應鏈韌性戰」的轉變。無論是經營者還是投資人，都應緊盯 2 月 30 日 後的市場消化狀況。若下游能順利轉嫁漲幅，這場「鋼鐵春季行情」將演變為貫穿全年的「鋼鐵超級盛世」。

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