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🏗️ 德州廠量產全紀錄：月產能 3.1 萬噸到位，豐田與大成鋼的「閉環循環」如何改寫鋁材戰場

作者：小編於 2026-01-23

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大成鋼（2027）在 2026 年迎來營運轉骨黃金期。核心獲利引擎來自德州鋁廠擴建工程的全面量產，熱軋鋁捲板月產能從 1.3 萬噸大幅躍升至 3.1 萬噸，達成 100% 自製化戰略。此舉預計每年省下逾 7,000 萬美元成本，帶動毛利率顯著擴張。受惠於美國政府貿易保護主義下的高關稅壁壘，大成鋼憑藉在地製造優勢，穩坐北美 60% 市佔率，掌握絕對定價權。此外，隨聯準會降息引發房市補庫存潮，加上日本豐田通商入股鞏固電動車電池鋁材與回收廢料系統，大成鋼已從單純通路商轉型為製造與通路雙龍頭。法人樂觀預期 2026 年獲利將戰新高，EPS 有望挑戰 3.6 元，成為鋼鐵族群成長指標。

🏗️ 德州廠量產全紀錄：月產能 3.1 萬噸到位，豐田與大成鋼的「閉環循環」如何改寫鋁材戰場

📖 文章快速導覽

【引言】 2026 鋼鐵黑馬：大成鋼的「美國夢」正式進入收割期
🏭 德州產能大解密：從自給自足到全面統治市場
🛡️ 關稅保護傘效應：為何進口壁壘是大成鋼的最強防線？
📊 2026 大成鋼營運成長動能比較表
🚗 跨足電動車藍海：豐田通商入股的戰略深意
💡 專家建議：大成鋼在降息循環下的投資佈局
✅ 結論：通路與製造雙引擎，獲利戰新高的必然路徑

🏗️ 引言：2026 鋼鐵黑馬，大成鋼的「美國夢」正式進入收割期

在全球鋼鐵產業面臨結構性調整、地緣政治風險劇增的動盪時代，大成鋼（2027）憑藉著精準的「在地化製造」布局，成功在 2026 年迎來營運轉骨的關鍵時刻。過去十年，市場對於大成鋼的印象多停留在「北美最大的鋼鋁通路商」，認為其獲利高度受限於庫存差價與國際報價。然而，隨著 2026 年初德州鋁廠擴建工程邁入全面量產，大成鋼已徹底蛻變為「通路兼製造」的產業巨人。

這一轉型並非偶然。在後疫情時代，美國政府對於供應鏈韌性的要求達到了前所未有的高度。受惠於美國總統大選後延續的高強度貿易保護政策，以及聯準會（Fed）正式啟動的降息循環，大成鋼正站在一個極其有利的戰略位置。這不僅是一次獲利數字的跳躍，更是一場對北美工業鋁材供應鏈主導權的全面接管。當競爭對手還在為高昂的進口關稅與動盪的海運交期頭痛時，大成鋼已經在德州的腹地上，按下了產能噴發的啟動鍵。

🏭 德州產能大解密：從自給自足到全面統治市場

📍 1. 德州熱軋鋁捲板產線：獲利噴發的核心引擎

大成鋼 2026 年獲利戰新高的核心，首推位於德州的熱軋鋁廠擴建案。這座產線的量產不僅代表「量」的提升，更代表了「質」的飛躍，是一場名副其實的「毛利率解放運動」。

📈 產能三倍跳：從 1.3 萬噸到 3.1 萬噸的質變 該產線自第一季起按計畫放量，月產能從原先的 1.3 萬噸狂飆至 3.1 萬噸。這意味著大成鋼在美國本土的供貨能力提升了近 140%。在美國基礎建設法案（IIJA）與通膨削減法案（IRA）持續釋出訂單的當下，這種產能規模足以應對任何突發性的國家級基建需求，確保大成鋼在市場高峰期不會出現「有單無貨」的窘境。
💯 實現 100% 自製化：徹底擺脫外購枷鎖 過去大成鋼雖有通路優勢，但鋁捲板半成品仍需仰賴外購。這不僅讓成本受制於國際鋁價震盪，更需負擔高昂的跨國運費與不穩定的進口配額。隨著 2026 年自製率達到 100%，大成鋼實現了從廢鋁回收、熔煉、熱軋到銷售的完整閉環。法人預計，此舉每年可省下逾 7,000 萬美元 的採購與物流支出。這筆省下的費用並非營收，而是直接轉化為純利，對 EPS 的貢獻極為可觀。

📍 2. 縮短交期與絕對定價權

在「美國製造」回流的強烈背景下，「時間」就是最貴的成本。大成鋼在地生產、在地供貨，其交期較亞洲或歐洲進口對手縮短了整整 2 至 3 個月。

靈活供應鏈：對於美國中下游加工廠而言，選擇大成鋼意味著不需要積壓數個月的庫存，這大大提升了客戶的現金流效率。
統治級市佔率：目前大成鋼在北美鋁捲板市場的市佔率已穩坐 60% 以上。在市場供給高度集中的情況下，大成鋼具備了「喊價」的實力，能夠在原物料上漲時快速轉嫁成本，在原物料下跌時維持穩定的利差。

🛡️ 關稅保護傘效應：為何進口壁壘是大成鋼的最強防線？

📍 1. 高築牆：關稅壁壘下的天然避風港

2026 年，美國貿易保護主義抬頭，針對鋼鋁產品的關稅政策已成為常態性的政治防線。

貿易壁壘作為助燃劑：不論是針對傾銷的平衡稅，還是 232 條款的國安關稅，都讓仰賴進口的競爭對手成本激增 25% 以上。
在地製造的免疫力：大成鋼的德州廠產品標註著「Made in USA」，不僅完全免於這些關稅負擔，更能隨著市場報價因關稅而推升時，享受「稅後價差」的超額利潤。這層「關稅保護傘」讓大成鋼在不景氣時具備價格防禦力，在景氣好時則擁有最強勁的價格爆發力。

📍 2. 降息循環帶動的補庫存浪潮

聯準會進入降息循環，對大成鋼而言是雙重利多。

需求端復甦：降息直接活絡了美國房市與大型商用營建需求，這些產業是鋁捲板與不銹鋼的大宗消耗者。法人分析，先前因高利率而觀望的下游業者，已在 2026 年初重啟補庫存計畫。
財務面減壓：作為通路商，大成鋼過去負擔較高的利息支出以支應龐大庫存。隨著利率下降，其財務費用將顯著縮減，進一步優化淨利率表現。

📊 2026 大成鋼營運成長動能比較表

為了讓投資者更清楚 2026 年的成長結構，我們整理了以下關鍵指標：

指標項目	2025 年現況	2026 年目標 / 預估	獲利貢獻分析
鋁捲板月產能	1.3 萬噸	3.1 萬噸	規模經濟降低單位成本
產品自製率	約 65%	100%	年省 7,000 萬美元採購成本
預估 EPS	約 1.8 - 2.2 元	3.6 元 (歷史新高)	獲利能力翻倍成長
市場市佔率	58%	62% 以上	龍頭定價權進一步鞏固
外部夥伴	策略觀望	豐田通商入股	鎖定電動車電池鋁材長約

🚗 跨足電動車藍海：豐田通商入股的戰略深意

📍 1. 綠色鋁材與閉環循環系統

2025 年 9 月，日本豐田通商以 70 億日圓取得大成鋼近 2% 股權。這並非單純的財務投資，而是著眼於電動車（EV）電池鋁材的穩定供應。

循環經濟：雙方合作建立廢料回收的「閉環系統」。將汽車製程中的鋁廢料回收後，再送回大成鋼德州廠精煉，這符合全球 ESG 減碳趨勢，也是獲取電動車廠補貼的關鍵。

📍 2. 獲利結構的質變

過去大成鋼偏重民生、建築與工業鋁板，現在則成功打入利潤更高的車用供應鏈。與豐田通商的綁定，預示著大成鋼在 2026 年後的獲利動能將不再僅僅受基建左右，更增添了「科技與能源」的想像空間。

💡 專家建議：大成鋼在降息循環下的投資佈局

🎯 1. 財務面分析：利差擴大是王道

法人指出，大成鋼目前的股價評價（P/B 或是 P/E）仍處於合理偏低水位。考慮到 2026 年營收規模擴張與利息負擔（隨降息減輕）下降，淨利率有機會挑戰近十年高點。

🎯 2. 產能風險評估

投資者需留意德州廠產能放量的速度是否符合預期。若能如計畫在第一季達成滿載，則 EPS 3.6 元的預測將極具達成可能。

🎯 3. 給長期持有者的建議

大成鋼已從景氣循環股轉向具有「產能規模優勢」的價值成長股。建議投資者關注美國房地產開工數以及車用鋁材的長約簽訂狀況。

✅ 結論：通路與製造雙引擎，獲利戰新高的必然路徑

2026 年將是大成鋼載入史冊的一年。德州鋁廠的量產解決了產能瓶頸，自製率的提升解決了成本痛點，而豐田通商的加入則開啟了未來十年的 EV 市場大門。

當蔗田變為矽田是嘉義的奇蹟，那麼**「德州荒野變為鋁產重鎮」**則是大成鋼台美連線的勝利。在全球關稅戰愈演愈烈之際，大成鋼憑藉著「美國在地血統」，已立於不敗之地。EPS 上看 3.6 元不只是法人的樂觀估計，更是其多年布局北美供應鏈後的必然收割。

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