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⚙️ 鎳價狂飆 24%！印尼減產「黑天鵝」突襲：唐榮、華新不銹鋼報價漲翻天？

作者：小編於 2026-01-19

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2026 年初，全球鎳市迎來劇烈轉折。受印尼政府大幅收緊 2026 年採礦配額（RKAB）並減產達 34% 的政策衝擊，國際鎳價在四周內狂飆 24%，突破每公噸 1.8 萬美元關卡。此舉直接推升不銹鋼核心成本，帶動台灣上游三雄——唐榮、華新麗華及燁聯全面啟動主動提價模式。華新已率先上調盤價每公噸 4,000 元，停止長期以來的讓利競爭。下游買家受「追漲不追跌」心理驅動，補庫力道轉強，加速通路庫存去化，有利於允強、運錩等廠商獲利修復。分析師指出，印尼控產政策具備長效性，鎳價底部支撐穩固，不銹鋼產業正從成本壓抑轉向利潤擴張，迎來關鍵的景氣翻轉點。

⚙️ 鎳價狂飆 24%！印尼減產「黑天鵝」突襲：唐榮、華新不銹鋼報價漲翻天？

📌 目錄

【引言】金屬之王回歸：鎳價暴漲如何重塑 2026 鋼鐵版圖？
🔍【政策風暴】印尼 RKAB 配額大砍 34%：揭秘 2026 供需缺口的導火線
📈【市場直擊】LME 期鎳衝破 1.8 萬美元：近四周強彈 24% 的關鍵數據
🏗️【鋼廠點將】上游三雄：唐榮、華新、燁聯如何啟動「主動提價」模式？
⚙️【產業連鎖】中下游補庫潮：允強、運錩庫存去化與報價連動分析
📊 2026 不銹鋼產業鏈受惠股與盤價變動對照表
💸【成本解析】不銹鋼 300 系的命脈：鎳價每公噸波動如何影響毛利？
💡 專家觀點：不銹鋼春暖花開？從「被動跟漲」轉為「主動獲利」的轉折點
📍 結論：印尼控產並非短期騷動，不銹鋼長線多頭格局成形

🌟 引言：金屬之王回歸：鎳價暴漲如何重塑 2026 鋼鐵版圖？

2026 年伊始，全球金屬市場就被一場突如其來的「鎳風暴」席捲。作為不銹鋼核心原料，鎳價在短短四週內狂飆 24%，站穩每公噸 1.8 萬美元 區間。這場漲勢的核心推手不再是投機熱錢，而是全球最大產鎳國印尼的「供給革命」。

過去兩年，不銹鋼產業深受供給過剩之苦，多數鋼廠淪為「做一噸賠一噸」。然而，隨著印尼 2026 年採礦配額（RKAB）大幅收緊，產業鏈利潤正從礦端轉向冶煉端，台灣不銹鋼雙雄 唐榮（2035） 與 華新麗華（1605） 已感受到這股暖流。

🔍【政策風暴】印尼 RKAB 配額大砍 34%：揭秘 2026 供需缺口的導火線

2026 年鎳價狂飆的源頭，不在倫敦，而在雅加達。印尼作為全球鎳礦供給量佔比超過 50% 的絕對霸主，其**能源與礦產資源部（ESDM）**的一紙公文，徹底震碎了全球不銹鋼廠的成本預算。

🌋 RKAB 制度的行政變革：從「總量管制」到「精準控產」

印尼政府推行的 RKAB（採礦工作計畫與預算） 審核制度，在 2026 年進入了史無前例的緊縮期。

配額大砍的真實數字： 原本市場預期 2026 年配額應在 3.8 億噸水平，但最終公告的核准量僅約 2.5 億噸，減幅高達 34%。這意味著市場每年將短缺數千萬噸的含鎳生鐵原料。
環保與稅收的雙重枷鎖： 2026 年起，印尼將「非法採礦」與「環境補償金」直接掛鉤。若礦商未能在期限內繳足復墾保證金，其 RKAB 許可證將被無限期凍結。這種行政強制性讓原本寬鬆的鎳礦供應瞬間轉為「絕對緊俏」。

🌋 對台廠的衝擊：原料輸入的「斷鏈危機」

唐榮、華新等台廠雖不直接進口印尼原礦，但仰賴印尼生產的 NPI（含鎳生鐵） 作為煉鋼原料。印尼控產導致 NPI 報價飆升，台廠面臨的是「原料變貴且不一定搶得到」的殘酷現實。

📈【市場直擊】LME 期鎳衝破 1.8 萬美元：近四周強彈 24% 的關鍵數據

倫敦金屬交易所的期貨看板，在 2026 年 1 月呈現出一種「令人戰慄」的紅色漲勢。鎳價自每公噸 1.45 萬美元的底部，僅用四週時間便衝破了 1.8 萬美元 大關。

📉 四周狂漲 24% 的技術面與資金面拆解

空頭回補： 過去兩年市場過度看空鎳價，許多對沖基金建立了龐大的空單。印尼政策一出，引發全球資金瘋狂反向平倉，這種「踩踏效應」助長了漲幅。
LME 庫存的虛假安全感： 雖然 LME 庫存數字看似尚穩，但**「註銷倉單」**比例大幅上升。這顯示實體買家正積極從交易所提取現貨，準備儲備過冬，現貨溢價態勢明顯。
資金轉向： 隨著 AI 伺服器與能源基礎設施對不銹鋼需求回溫，投機資金重新將鎳視為「戰略抗通膨資產」。

🏗️【鋼廠點將】上游三雄：唐榮、華新、燁聯如何啟動「主動提價」模式？

在過去長達 18 個月的慘淡經營中，台灣不銹鋼上游廠一直處於「被動挨打」狀態。但隨著 2026 年鎳價狂飆，這三大龍頭正式奪回了市場定價權。

🏭 華新麗華：領頭羊的「價格保衛戰」

華新作為全球不銹鋼龍頭，其盤價具有風向標意義。

停止讓利： 華新明確表示，過去為了消化庫存而給予客戶的折讓全面取消。
主動調漲： 1 月盤價一口氣上調新台幣 4,000 元/噸，且預告 2 月、3 月將根據 LME 平均鎳價動態調整。這不僅是轉嫁成本，更是為了重塑毛利空間。

🏭 唐榮與燁聯：利潤修復的黃金期

低價庫存紅利： 唐榮在 2025 年底鎳價低點時儲備了充足的原物料。目前售價隨市場調漲，但成本仍維持在低位，這段「時間差」將在 2026 年第一季財報中轉換為驚人的毛利率擴張。
外銷競爭力： 隨著大陸鋼廠同樣受制於印尼鎳價，台灣鋼鐵外銷不再面臨大陸低價傾銷的威脅，出口利潤大幅回升。

⚙️【產業連鎖】中下游補庫潮：允強、運錩庫存去化與報價連動分析

當上游鋼廠喊漲，整條產業鏈的「恐慌心理」轉化為「補庫行動」，這對中下游廠來說是一場及時雨。

📦 允強：從「庫存壓力」轉向「資產增值」

作為全球排名前三的不銹鋼管廠，允強擁有的龐大成品庫存原本是跌價隱憂。

價值重估： 鎳價漲 24%，意味著允強手中的鋼管庫存價值同步提升。
買家追漲： 建築與半導體建廠案的買家擔心以後更貴，原本猶豫的訂單在近期紛紛落實，允強的產能利用率直逼 90%。

📦 運錩：精密材料的報價優勢

運錩專攻高門檻的精密不銹鋼，在鎳價波動期，客戶更在意的是「穩定供貨」而非價格。

兩岸聯動： 運錩在大陸寧波廠與台灣廠同步反映報價。大陸內需在印尼政策下回暖，讓運錩在大陸市場的報價從原本的虧損線反彈，進入獲利區間。

📊 2026 不銹鋼產業鏈受惠股與盤價變動對照表

產業位置	代表公司	受惠關鍵因素	2026 年 1 月盤價動態
上游煉鋼	華新、唐榮、燁聯	原料庫存利得、議價權回升	300系調漲 $4,000$ /噸
下游管/板材	允強、大成鋼	庫存價值重估、外銷需求轉旺	隨上游調整報價
精密不銹鋼	運錩	兩岸市場聯動、高毛利應用	主動提價，去化舊庫存
原料/貿易	大成鋼、新光鋼	掌握進口料源、低價庫存雄厚	獲利空間隨鎳價同步放大

💸【成本解析】不銹鋼 300 系的命脈：鎳價每公噸波動如何影響毛利？

不銹鋼 300 系（如 304、316 鋼種）含有約 8% 至 10% 的鎳。雖然比例看似不高，但因鎳價極高，其占總生產成本比重常高達 50% 以上。

💡 計算公式參考：
假設每公噸不銹鋼需使用 $80 公斤純鎳。當鎳價從 $1.6 萬美元漲至 $1.8萬美元（漲 $2,000 美元），每公噸不銹鋼的純原料成本即增加約 $160 美元（約折合新台幣 $5,000 元）。
因此，鋼廠若能一次調漲 $4,000 至 $5,000 元，僅是剛好轉嫁成本；若能漲超過此數值，則進入獲利加速期。

💡 專家觀點：不銹鋼春暖花開？從「被動跟漲」轉為「主動獲利」的轉折點

針對 2026 年這波行情，產業分析師提出以下三點深度觀察：

低點已過： 多數分析機構共識 1.5 萬美元為鎳價底部。印尼的控產政策具有「政治剛性」，短期內不會回頭，這為鋼價提供了強大的底部支撐。
下游補庫力道： 目前市場處於「信心回補期」。若春節後中國大陸與歐美營建、家電需求能同步復甦，不銹鋼行情有望迎來「價量齊揚」的超級循環。
避險建議： 鋼廠應善用 LME 期貨進行避險，避免過度暴露於原料波動風險。投資人則應觀察唐榮與華新的毛利率是否能在第一季財報中如期修復。

📍 結論：印尼控產並非短期騷動，不銹鋼長線多頭格局成形

2026 年的不銹鋼產業正迎來「天時、地利、人和」。天時是鎳價回升帶動的補庫熱潮；地利是印尼政策轉向帶來的供給收縮；人和則是鋼廠在長期低迷後形成的提價共識。

對於唐榮、華新等龍頭廠而言，這不僅是報價的調整，更是「獲利尊嚴」的奪回。隨著鎳價持穩在 1.8 萬美元，不銹鋼產業鏈已正式告別寒冬，邁向多頭新局。

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