最新消息🚀 AI 機構件雙雄解析：jpp-KY 續戰新高 vs. 崴寶挑戰 400 元關卡，投資人怎麼選？
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2025 年底，AI 機構件大廠 jpp-KY（5284） 與 崴寶精密（7744） 同步公告亮眼業績，揭示了 2026 年強勁的成長動能。jpp-KY 在 AWS AI 機櫃 與 泰達電電源機殼 大單挹注下，寫下連續五個季度營收登頂的壯舉，單季營收首度突破雙位數億元大關。為因應需求，jpp-KY 積極於泰國擴產，產能預計增長 30%。同時，掛牌新兵 崴寶精密 則憑藉光通訊傳輸模組與 800G 交換器機構件，2025 全年營收飆漲 93.02%，前三季 EPS 達 12.91 元，成為高獲利黑馬。兩大廠分別透過泰國與越南北寧省的建廠計畫，強化「China+1」供應鏈韌性。展望 2026 年，隨著 AI 伺服器邁向高密度架構，精密機構件已從傳統加工升級為核心物理系統，帶動產業評價全面重估。
🚀 AI 機構件雙雄解析：jpp-KY 續戰新高 vs. 崴寶挑戰 400 元關卡，投資人怎麼選？
當全球 AI 產業鏈的目光聚焦於 NVIDIA 的晶片架構與台積電的 CoWoS 封裝時，另一場關於「物理承載」的革命正在悄悄上演。2025 年底，AI 機構件大廠 jpp-KY（5284） 與 崴寶精密（7744） 公告的業績震撼市場：營收不僅刷新歷史，更展現了跨越景氣循環的成長韌性。
在 AI 伺服器邁向水冷散熱與高密度機櫃（如 GB200 架構）的轉折點，機構件不再只是「機殼」，而是集散熱、配電、承重與電磁屏蔽於一體的精密系統。本文將帶您深入這場「矽與金屬」的結合賽局。
📑 目錄
【業績解密】 📊 jpp-KY：AI 機櫃大單下的「連五季登頂」奇蹟
【獲利黑馬】 💎 崴寶精密：光通訊與交換器帶動的 EPS 噴發路徑
【擴產佈局】 🏗️ 泰國與越南：jpp 與崴寶的「China+1」戰略深耕
【技術壁壘】 🛠️ 從沖壓到精密系統：AI 伺服器對機構件的規格洗牌
【客戶連動】 🤝 AWS、泰達電與雲端巨頭的供應鏈綁定
【財務評價】 💰 營收創高後的下一波評價調升：本益比與獲利預測
【趨勢觀點】 💡 2026 年機構件產業的三大決定性變數
【總結結論】 🏆 實體基礎設施的價值重估：2026 續戰新高
📊 第一章：【業績解密】jpp-KY：AI 機櫃大單下的連五季登頂奇蹟
jpp-KY（5284）在 2025 年的表現，堪稱台灣精密加工產業的典範。
1.1 歷史級的營收曲線
儘管第四季通常為電子產業的季節性調整期，但 jpp-KY 12 月營收仍繳出 3.5 億元 的史上第三高紀錄（年增 65.9%）。
單季里程碑： 第四季營收首度突破雙位數，達 11.33 億元（季增 17.4%）。
年度表現： 全年營收 37.52 億元，年增率高達 56.28%。
登頂效應： 寫下「連續五個季度營收皆創歷史新高」的罕見紀錄，反映出 AI 訂單並非短期紅利，而是結構性的增長。
1.2 產品組合：航太等級工藝轉向 AI 基礎設施
jpp-KY 過去深耕航太駕駛艙儀表板與通訊櫃，這種「航太級」的高精度要求，使其在轉入 AI 高密度機櫃 時具備降維打擊的優勢。AI 伺服器機櫃需要極高的平整度與散熱孔位精密度，jpp-KY 的製程能力正好契合 AWS（亞馬遜雲端）對資料中心嚴苛的規格要求。
💎 第二章：【獲利黑馬】崴寶精密：光通訊與交換器帶動的 EPS 噴發路徑
剛於 2025 年掛牌的崴寶精密（7744），以「高獲利、高成長」迅速抓牢市場目光。
2.1 營收近乎翻倍的祕訣
崴寶 2025 年營收達 23.65 億元，年增率竟高達 93.02%，幾乎翻倍成長。
單月新高： 12 月營收 2.58 億元 刷新紀錄，月增 25.7%。
高獲利基因： 2025 年前三季 EPS 已達 12.91 元，超越 2024 全年總和。
2.2 鎖定「流量」的關鍵組件
崴寶的成功在於其精準的產品策略。其 80% 的營收集中於伺服器周邊，特別是：
400G/800G 交換器機構件： 隨著 AI 算力增加，交換器頻寬必須大幅提升，帶動精密機構件的更換需求。
光通訊傳輸模組： 負責算力中心內部「高速光電轉換」的物理支撐。
資安與雲端儲存： 隨 AI 數據量噴發而衍生的硬體需求。
🏗️ 第三章：【擴產佈局】泰國與越南：jpp 與崴寶的戰略深耕
為了迎接 2026 年的續戰新高，兩大廠皆在東南亞啟動了大規模的產能「軍備競賽」。
🇹🇭 3.1 jpp-KY：綁定泰達電的擴產帝國
jpp-KY 作為泰國精密金屬加工龍頭，深度綁定 泰達電（台達電泰國廠）。
泰國 4.0 紅利： 泰達電將泰國工廠從 8 座增建至 18 座，主攻 AI 電源供應器。
2.2 萬坪大擴廠： jpp-KY 同步大幅增產，2026 年櫃體與沖壓產能將再提升 20%～30%。
🇻🇳 3.2 崴寶精密：越南北寧的新模具中心
崴寶在越南北寧省建置 6,340 坪 新基地，這不只是為了移轉產能，更是為了「補鏈」。
模具事業首航： 第一期工程預計 2026 年第二季投產，優先建置模具產線。在精密機構件領域，「模具自製」能力決定了毛利率與開發速度，這將使崴寶在越南具備極強的在地競爭門檻。
🛠️ 第四章：【技術壁壘】從沖壓到精密系統：AI 規格洗牌
為什麼 AI 時代對機構件廠如此慷慨？因為硬體設計已經從「盒子」變成了「系統」。
高承重與防震： 一台裝滿 H100/B200 的機櫃重達一噸以上，機構件的結構強度與材料選用（高強度鋼、輕量化鋁合金）直接關係到設備安全。
電磁屏蔽 (EMI) 技術： AI 晶片高頻運作下，電磁干擾極強，精密沖壓與屏蔽塗佈技術決定了訊號的穩定性。
水冷適配性： 2026 年水冷散熱成為標配，機構件廠必須配合 CDUs（冷卻分配單元）與水冷板進行結構優化，這大幅提升了單價。
💰 第五章：財務評價分析表
| 公司 | 2025 EPS 預估 (前三季) | 2026 營收展望 | 核心溢價關鍵 |
| jpp-KY | 穩健增長 (受惠營收規模化) | 續戰新高 (30% 擴產) | AWS 直接訂單、航太級良率 |
| 崴寶精密 | 12.91 元 (已創高) | 高速成長 (產能翻倍) | 光通訊高毛利、越南模具產能 |
💡 第六章：專家觀點與建議 —— 2026 機構件產業的 3 大趨勢
「去中化」紅利持續擴大： 美系 CSP 客戶（AWS, Azure, Google）對生產基地的要求已明確轉向泰國、越南。jpp 與崴寶的「超前部署」已形成領先優勢。
高獲利族群本益比調升： 當機構件廠展現出 EPS 超越 15-20 元的能力時，市場將不再視其為傳統加工業，而會給予類似 AI 伺服器代工廠（如廣達、緯穎）的評價倍數。
垂直整合能力是決戰點： 2026 年勝出的企業將是那些能提供「一站式服務」（設計+模具+沖壓+組裝）的廠家，崴寶自建模具廠與 jpp 為大客戶擴建廠區即是此趨勢。
🏆 第七章：總結結論 —— 實體基礎設施的價值重估
回首 2025，jpp-KY 與崴寶精密用數據證明了：在 AI 淘金熱中，提供「鏟子與水桶」（機構件與基礎設施）的廠商獲利最為穩健。
展望 2026 年，隨著 AWS、台達電與泰達電等巨頭的擴產計畫進入收割期，jpp-KY 憑藉泰國地緣與規模優勢續戰新高，而崴寶精密則憑藉高技術門檻的光通訊組件衝刺更高獲利。這場由 AI 算力驅動的實體基礎設施革命，才剛剛進入最精彩的下半場。
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