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2025 年第三季起美國啟動降息循環，但市場瀰漫不確定性，美元逆勢走揚，台美利差收窄。金融三業前三季稅前盈餘 7,163.75 億元，年減 19.09％，唯銀行業獲利續創新高，達 4,879.5 億元，年增 7.8％。主要動能包括利息與手續費淨收益增加，以及呆帳費用下降。外幣放款在第四季持續升溫，成為銀行主要獲利亮點，同時銀行透過債券布局、資本利得補足 SWAP 收益下滑。展望第四季，銀行業在存放款利差穩定、外幣放款動能與債券投資加持下，全年獲利可望創歷史新高。財管業務則維持保守策略，關注客戶觀望態度及消費意願，銀行整體策略以穩健布局、控風險為主，為 Q4 及 2025 年營運提供穩定支撐。

💵金融三業誰最強？銀行獲利創高、外幣放款動能爆發的背後邏輯

📚 目錄

1. 引言：降息循環下的銀行業新局

2. Q3 ～ Q4 金融環境總覽

3. 銀行業前三季獲利分析

4. 【表格】利息收入、手續費、呆帳費 — 三大關鍵

5. 外幣放款動能：Q4 的主戰場

6. 美台利差收斂、SWAP 收入下滑：銀行怎麼補？

7. 債券布局策略：填補獲利缺口的關鍵

8. 【表格逐條分析】各銀行 Q4 成長動能

9. 關稅戰、景氣、消費意願：銀行風險面

10. 財管業務：客戶觀望下的調整

11. 🧭 觀點與策略建議（銀行、投資人）

12. 結論：Q4 與 2025 的獲利前瞻

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🏦 引言：降息啟動，銀行業卻迎來「反直覺」的成長？

2025 年金融市場像是一場高難度平衡遊戲：
美國啟動降息循環，但市場卻沒有因此一帆風順——美元不跌反升、政治不確定性加劇、通膨仍未完全服軟。此外，台美利差縮小，讓銀行用來大賺匯兌與利差的 SWAP 收入一路走下坡。

然而，就在這種「該弱卻不弱」的環境中，台灣銀行業績卻意外亮眼：

• 前三季獲利 4,879.5 億元，年增 7.8%

• 寫下歷史同期新高

• 是金融三業中唯一正成長的產業

靠什麼？利息收入、手續費成長，還有——外幣放款動能。

隨著 Q4 外幣需求持續升溫、企業跨境資金調度回暖，銀行業正迎來一個「悶聲賺錢」的季度。

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📊 Q3～Q4 金融市場環境：降息不等於寬鬆，美元意外成主角

🔍 背景一：降息循環啟動

美國從去年降息 4 碼後，今年再降 2 碼，逐步走向貨幣政策正常化。

但市場預期降息幅度不如以往寬鬆，加上美國政府關門危機，全球資金避險需求高漲。

💵 背景二：美元指數逆勢走強

按理說降息應該讓美元疲弱，但 2025 年美元卻一度站上新高區間，原因包括：

• 政治不確定性提高避險需求

• 國際資金偏好美元資產

• 市場對降息速度仍存疑

🧭 背景三：銀行業面對的挑戰

• 台美利差縮窄

• SWAP 收益下降

• 匯市波動加劇

• 全球需求復甦不一致

儘管挑戰不少，銀行業卻交出令人眼睛一亮的 Q3 成績單，也為 Q4 奠定樂觀基調。

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🏦 銀行業前三季獲利：三大動能推升新高紀錄

📌 三業比較（保險、證券、銀行）

👉 銀行是金融三業中的唯一正成長亮點。

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📌 三大獲利來源解析：利息、手續費、呆帳費

🏷️ 1. 利息收入增加

利差穩定仍是銀行的主心骨：

• 企業貸款需求回流

• 外幣放款利差提高

• 債券收益改善

🧾 2. 手續費收入成長

手續費來源多元化：

• 信用卡

• 財管

• 貿易融資

• 外幣放款

🧯 3. 呆帳費大幅下降

疫情後企業陸續復甦，銀行對壞帳提列的壓力減少。

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🧩 銀行前三季獲利成長項目

👉 雖然 SWAP 下跌，但其他項目全部彌補回來。

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🚀 外幣放款動能強勢啟動：Q4 成長最大關鍵

💡 什麼是外幣放款？

銀行以美元、人民幣、日圓等貨幣提供企業貸款，是跨境貿易或全球營運的核心工具。

📈 Q4 為何會爆量？

• 年底企業資金調度高峰

• 進出口商預先建立庫存

• 利率下降促進借款

• 美元走強刺激避險需求

企業越需要美元，銀行放款越多，利差收入越漂亮。

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🔄 台美利差縮、SWAP 收入下降：銀行怎麼彌補？

⚠ SWAP 今年掉得有多凶？

• 前幾年是暴利

• 2025 明顯衰退

• 9 月降息後更明顯下滑

🏦 銀行的因應策略

✔ 提前買進債券（2024 下半年開始布局）
✔ 今年加碼更多長天期債券
✔ 用資本利得補 SWAP 獲利的缺口

📌 效果直接反映在前三季獲利

銀行高層判斷正確，使 Q3 依然繳出亮眼成績。

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🧠 【深入解析】債券投資如何變成銀行的救命繩？

🎯 1. 降息 → 債券價格上漲

銀行買得越早，利得越大。

🎯 2. 2025 年仍有降息機會

預估 12 月還有 1 碼空間
→ 債券有續漲可能。

🎯 3. SHARPE 風險報酬更好

相較 SWAP 的高波動，債券報酬更穩。

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🧭 主要銀行 Q4 外幣放款與獲利動能

👉 所有銀行共通的亮點：外幣放款增速一致看好。

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🌏 關稅戰、景氣衝擊：銀行目前感受如何？

🟦 貸款需求：目前仍穩

企業短期貸款需求沒有明顯下滑。

🟧 財管需求：略偏保守

客戶態度轉向觀望，偏好保守型商品。

🟥 消費意願：未來可能受影響

關稅戰可能：

• 拉高成本

• 壓縮企業獲利

• 降低薪資成長

• 進而影響消費與貸款需求

短期影響不大，中期需注意。

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🔍 財管業務：保守組合成為主流

銀行調整財管建議：

• 多元 ETF

• 美債、投資級債

• 保本型結構商品

• 分批布局股票

銀行採「控風險優先」策略。

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🎯 觀點與策略建議

🧭 給銀行業的建議

✔ 積極擴大外幣放款

• Q4 是全年度最佳窗口

• 美元需求高、跨境貿易旺季

• 放款利差大於台幣市場

✔ 控制 SWAP 部位風險

• 利差縮小是大趨勢

• 避免過度依賴高波動收益

✔ 強化債券投資策略

• 持續掌握降息搭配資本利得

• 增加中長天期配置以鎖定收益

✔ 財管商品以安全為主

• 客戶信心未全面回升

• 穩健收益更能拉高黏著度

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📈 給投資人的建議（銀行股）

🟢 1. 存放款利差穩定 → 銀行股仍具支撐

利差是銀行最穩的收入來源，判斷比科技股更容易。

🟢 2. 外幣放款強 → 第四季獲利可望再創高

年底通常是銀行最會賺錢的季度之一。

🟢 3. 降息循環 → 債券資本利得增添想像空間

布局較早的銀行將最受惠。

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🏁 結論：銀行業 Q4 迎來「穩中帶升」的黃金季度

綜合 Q3 與 Q4 的市場結構：

• 利差穩定

• 外幣放款爆量

• 債券資本利得增強獲利

• 呆帳下降

• 市場波動反而促進避險需求

銀行業 Q4 的獲利動能比 Q3 更強，全年全年創高的機率大幅提升。

展望 2025：

• 若降息持續 → 債券利得仍有動能

• 若市場波動擴大 → 外幣需求更強

• 若關稅戰升溫 → 財管更偏保守

但整體而言，銀行業仍是金融三業最具韌性、成長最穩健的產業。

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