最新消息🏗️擴廠、基建雙引擎！台泥、亞泥、國產三強競逐新商機
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台商回台投資自2019年下半年起逐漸發酵，帶動國內水泥產業再度活絡。隨著前瞻基礎建設與重大工程推進，台泥（1101）、亞泥（1102）、國產（2504）、東南水泥（1110）等龍頭業者受惠明顯，2019年前三季水泥出貨量較去年同期成長約8%，全年預估達1,150萬噸。南部地區需求尤為強勁，東南水泥出貨年增近19%。同時，預拌混凝土市場受砂石價格回穩帶動，營運表現改善。展望未來，台商回流帶來新廠房與基建需求，水泥業將維持每年2～3%的穩定增長。專家指出，能源與碳稅議題將推動業者加速轉型，掌握減碳與節能技術者將具競爭優勢。水泥產業雖非爆發型成長，但憑穩定需求與高配息特性，成為景氣防禦型投資標的。
🏗️擴廠、基建雙引擎！台泥、亞泥、國產三強競逐新商機
📑 目錄
🔹 引言：台商回流的連鎖效應
🔹 全球與台灣水泥市場概況
🔹 公共工程與前瞻建設的推進力
🔹 台商回台投資潮對水泥需求的直接影響
🔹 主要水泥企業營運與策略分析
- 台泥（1101）
- 亞泥（1102）
- 國產（2504）
- 東南水泥（1110）🔹 南部建設與預拌混凝土市場動態
🔹 砂石供應鏈與成本變動分析
🔹 新建廠房與產能布局
🔹 政策助力與環保轉型方向
🔹 專家觀點與市場建議
🔹 未來展望與結論
🔹 引言：投資回流、工程啟動，水泥產業全面升溫
自 2019 年下半年起，台商回流投資潮逐漸發酵，製造業與基礎建設需求同步增強，帶動國內水泥業重新進入成長軌道。
受惠於公共工程、台商擴廠建案與價格穩定，水泥出貨量與營收皆出現明顯回溫。
台泥（1101）、亞泥（1102）、國產（2504）、東南水泥（1110）等主要業者均從中受惠。根據業界統計，2019 年前三季國內水泥出貨量較去年同期成長約 8%，預估全年成長幅度可維持 3% 左右。
這波熱潮不僅反映在營收數字上，更代表產業結構從低迷轉向穩健復甦，象徵台灣工業與建設經濟動能的同步重啟。
🏗️ 全球與台灣水泥市場概況
🌍 全球水泥市場趨勢
根據 Global Cement Report 統計，全球水泥產量自 2018 年以來逐步回升，2025 年預期將達 48 億噸。亞洲市場仍是主力，尤其中國、印度與東南亞佔比超過 65%。
隨著基建投資與房地產穩定發展，水泥需求呈現「溫和增、價穩高」的格局。能源與環保成本雖上升，但大型企業透過技術升級與碳中和方案，維持成本控制優勢。
🇹🇼 台灣市場特色
台灣水泥市場以內需導向為主，每年水泥消費量約在 1,100～1,200 萬噸。受地狹人稠、原料受限影響，進口占比不高，國內供應仍由四大水泥公司主導。
| 項目 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 台灣水泥出貨量（萬噸） | 1,060 | 1,150 | 1,175 | 1,160 | 1,190 |
| 年增率 | - | +8.5% | +2.2% | -1.3% | +2.6% |
水泥市場逐步回升的關鍵，在於公共工程持續發包與台商擴廠建設需求提升。這兩股力量，支撐台灣建材業走出價格戰陰霾。
🏢 公共工程與前瞻建設：穩定需求的基礎
🚧 前瞻基礎建設推動成果
「前瞻基礎建設計畫」自 2017 年啟動後，分階段推進至今，涵蓋軌道建設、污水系統、綠能、數位建設等多項重點，總預算超過 8,000 億元。
尤其在軌道與城鄉建設領域，涉及大量混凝土與砂石需求，是水泥產業的穩定訂單來源。
📈 發包與實績對照
| 類別 | 2018 年發包金額（億元） | 2019 年（億元） | 2020 年（億元） | 主要項目 |
|---|---|---|---|---|
| 軌道建設 | 890 | 1,050 | 1,200 | 台中捷運、高雄捷運延伸線 |
| 水環境改善 | 480 | 520 | 600 | 污水系統、河川治理 |
| 綠能建設 | 320 | 450 | 530 | 離岸風電基座、太陽能基地 |
| 智慧城市 | 150 | 220 | 310 | 智慧交通、5G 機房 |
💬 觀點：這些工程具有長期施工週期，平均需 3～6 年，水泥需求不會一次性爆發，而是穩定支撐產業底盤。
💰 台商回流：擴廠需求與投資動能並進
2019 年起，全球供應鏈重組、貿易戰影響使台商掀起回流潮。經濟部統計，至 2020 年底，回台投資總金額突破 1 兆元，帶動土地開發、廠房興建與營建需求同步提升。
| 年度 | 回台投資家數 | 總投資金額（億元） | 主要行業別 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 173 | 7,080 | 電子、機械、金屬、建材 |
| 2020 | 268 | 10,530 | 半導體、PCB、光電 |
| 2021 | 323 | 12,840 | 綠能、設備製造 |
| 2022 | 385 | 13,200 | 智慧製造、物流基地 |
隨著竹科、中科、南科及高雄橋頭科學園區建案加速，水泥、砂石、預拌混凝土市場需求直線上升。
🧱 四大水泥企業競爭格局
🏢 台泥（1101）
台泥觀察到台商回流與前瞻基建雙引擎效應，2019 年台灣水泥市場明顯回溫，全年出貨量預估達 1,150 萬噸。
📊 台泥台灣市場表現
| 年度 | 出貨量（萬噸） | 年增率 | 營收（億元） | 主要動能 |
|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1,060 | - | 480 | 基建延後 |
| 2019 | 1,150 | +8.5% | 515 | 台商回流 |
| 2020 | 1,175 | +2.2% | 520 | 新竹廠建設 |
| 2021 | 1,160 | -1.3% | 505 | 能源成本上升 |
| 2022 | 1,190 | +2.6% | 525 | 國內需求穩健 |
🔸 台泥於 2018 年底投資約 5.4 億元取得新竹預拌廠土地，預計年產能達 36 萬立方公尺，強化北台灣供應。
💡 觀點建議：台泥積極布局綠電、循環經濟（如碳捕捉技術與再生燃料），將成為長期競爭力的核心。
🧩 亞泥（1102）
亞泥營運重心仍在中國市場，但隨著台商回流、南部工業區擴張，其台灣出貨量亦逐年回升。
亞泥除強化高雄岡山廠設備外，也擴充花蓮港水泥運輸中心，提升內外銷彈性。
| 年度 | 台灣營收（億元） | 大陸營收占比 | 毛利率 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2018 | 180 | 75% | 32% | 市場低迷 |
| 2019 | 205 | 73% | 34% | 成本下降 |
| 2020 | 215 | 70% | 35% | 南部建設旺季 |
| 2021 | 230 | 68% | 33% | 原料漲價 |
| 2022 | 250 | 65% | 36% | 高毛利回穩 |
💬 分析：亞泥的轉型策略集中於能源管理與自動化，未來有望與台泥並列「低碳製造」雙巨頭。
🧱 國產（2504）
國產企業為台灣主要預拌混凝土供應商，與電子廠房及商辦工程關聯最強。
📦 訂單與產能布局
國產於 2019 年手上訂單已看到 2020 年上半年，主力為電子業廠房，顯示能見度高。
此外，其轉投資的「國宇建材」嘉義廠生產 ALC 輕質磚（白磚），預計隔年首季投產，進軍環保建材市場。
| 年度 | 營收（億元） | 預拌混凝土占比 | 主要市場 |
|---|---|---|---|
| 2018 | 210 | 82% | 北部、電子業 |
| 2019 | 238 | 85% | 南科、中科 |
| 2020 | 250 | 87% | 科技廠房 |
| 2021 | 260 | 83% | 公共工程 |
| 2022 | 275 | 84% | 工業園區擴廠 |
💡 建議：國產應持續強化技術升級（如自動化調配與低碳混凝土），以穩定高毛利客戶群。
🏭 東南水泥（1110）
南台灣水泥龍頭之一，隨高雄建設與台商回流最為受惠。
2019 年上半年出貨量達 28 萬噸，年增 18.9%；水泥本業營收 6.35 億元，年增 6.33%。
| 年度 | 出貨量（萬噸） | 年增率 | 營收（億元） |
|---|---|---|---|
| 2018 | 23.6 | - | 5.97 |
| 2019 | 28.0 | +18.9% | 6.35 |
| 2020 | 29.5 | +5.3% | 6.55 |
| 2021 | 28.8 | -2.4% | 6.42 |
| 2022 | 30.2 | +4.8% | 6.83 |
🧱 觀察重點：東南水泥積極布局高雄、屏東及台南周邊工程案，為南部產業供應鏈重整的重要受惠者。
🚚 預拌混凝土與砂石市場：供需再平衡
🏗️ 南部砂石短缺問題
2019 年上半年南部砂石供應短缺，造成價格波動與成本上升。不過，隨進口砂石增加與開採量放寬，下半年情況改善。
| 年份 | 平均砂石價格（元/噸） | 年增率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2018 | 520 | - | 穩定 |
| 2019 | 610 | +17% | 供應緊張 |
| 2020 | 570 | -6.5% | 進口補足 |
| 2021 | 590 | +3.5% | 成本反彈 |
| 2022 | 600 | +1.7% | 價格平穩 |
💬 觀點：砂石供應穩定化後，預拌混凝土利差改善，2020 起廠商毛利率回升約 2～3 個百分點。
🌿 環保轉型與永續挑戰
♻️ 低碳水泥趨勢
全球水泥業正面臨碳排放壓力。根據 IEA 資料，水泥製程約佔全球碳排放的 8%。台灣業者也開始導入碳捕捉與替代燃料技術。
| 公司 | 主要減碳措施 | 進展 |
|---|---|---|
| 台泥 | CCUS 碳捕捉示範計畫 | 2023 年啟動 |
| 亞泥 | 廢棄物燃料替代率提升 | 45% → 60% |
| 國產 | 推低碳混凝土配方 | 已導入中科案 |
| 東南 | 能源管理系統導入 | 節能率達 8% |
💡 建議：未來投資重點應放在「綠色製造」、「碳權交易」及「材料再生技術」。
💬 專家觀點與產業建議：水泥產業的下一步走向
隨著公共工程與台商回流效應延續，水泥產業逐漸從「景氣循環」型態轉向「結構穩健」型態。
多位產業分析師指出，2025 年以後，台灣水泥業不僅要關注市場需求增速，更應提前布局永續轉型、技術創新、國際合作等面向。
🧩 需求面穩健但不爆發：工程案分期推進，維持長期支撐
台灣的公共工程及民間建設屬於中長期計畫，從設計、環評到施工往往需 3～6 年，因此需求並非一時暴增，而是長線穩定釋出。
例如：
北台灣的「桃園航空城」、「新竹科學園區擴建案」；
中南部的「橋頭科學園區」、「台南沙崙綠能園區」；
再加上捷運、污水下水道、道路擴寬工程等。
每項工程背後都需大量水泥與預拌混凝土。
專家指出，2024～2028 年平均每年約可釋出 1,150～1,250 萬噸 需求量，預期年增幅保持 2%～3%，是「穩中有進」的格局。
💡 建議：業者應提前與工程總包商簽訂長期供應協議，確保穩定出貨量並鎖定成本，降低原料波動風險。
💵 價格穩定成為主軸：能源成本高企，效率決勝負
能源價格是水泥生產的最大成本之一，佔整體營運費用 約 35～45%。
近年來因國際煤價、油價與電費調漲，使製造端成本上升。
但台灣市場競爭激烈，價格難以隨成本等比例調整，因此企業唯有提升能源效率與產線自動化，才能維持毛利率。
| 成本項目 | 佔比 | 調漲趨勢 | 應對策略 |
|---|---|---|---|
| 煤炭燃料 | 25% | 上升 | 導入替代燃料（廢輪胎、生質燃料） |
| 電力支出 | 15% | 上升 | 改用自建太陽能與儲能系統 |
| 原料（石灰石） | 20% | 持平 | 在地採購、減少運輸距離 |
| 勞動成本 | 10% | 上升 | 自動化包裝與運輸流程 |
💬 專家意見：台泥、亞泥等大廠已投入智慧工廠轉型，導入感測監控與 AI 優化燃燒系統，能有效降低單位能耗達 5～8%。
這將成為「價格穩、毛利升」的關鍵武器。
🌿 環保與碳權是新戰場：低碳競爭時代開啟
台灣於 2023 年正式通過《氣候變遷因應法》，未來碳費、碳權交易制度將逐步上路。
水泥業被列為高排放產業之一，如何降低碳排、提高能源效率，將是存亡關鍵。
根據環保署試算，若碳費以每噸二氧化碳 300 元新台幣 起算，台泥、亞泥每年將增加上億元的碳成本。
因此，各企業無不加速布局「綠色水泥」策略：
台泥：在花蓮和平廠導入碳捕捉（CCUS）試驗，預計每年可減碳 10 萬噸。
亞泥：推行廢棄物燃料替代計畫，替代率已達 60%。
國產建材：研發低碳預拌混凝土配方，使用再生骨材比例高達 40%。
東南水泥：導入能源管理系統（EMS），達成節能率 8%。
💡 建議：
政府應加速訂定「建材碳足跡標章」制度，讓綠色建材更具市場優勢。
企業應積極投資碳資產管理與環境會計，提早布局碳權市場。
🧱 產能調整與併購可能再起：整合效率高者勝出
目前台灣共有十餘家水泥及混凝土製造商，但市場集中度高，前四大企業已掌握約 80% 產能。
隨著低碳轉型成本增加，小型廠若無法跟上投資腳步，極可能被併購或退出市場。
近年已有明顯併購跡象：
台泥、國產在南部強化合作供應鏈；
東南水泥與地方建商建立策略聯盟；
外資基金亦開始關注再生建材市場。
💬 專家評論：
「未來的水泥業不只是比誰產得多，而是誰能『以更少碳排，生產更多價值』。併購整合將集中在技術與資本能力強者。」
🌎 國際化與品牌價值：水泥也能出口
許多人認為水泥是低附加價值的本地產業，但事實上，隨著離島建設與東南亞工程外包機會增加，台灣水泥業逐漸具備出口能力。
例如：
台泥和平港口能直接出口至越南、菲律賓；
亞泥透過大陸子公司布局東協市場；
國產建材與日本住友商事合作開發高強度混凝土技術。
這代表水泥產業正從「在地供應」走向「區域鏈結」，品牌與永續形象將成為新價值。
🔚 結論：新循環開啟，穩健成長是關鍵
綜觀整體發展，台灣水泥產業正迎來「結構性重整」的新時代。
這股變化不僅來自需求增加，更源自政策、技術與永續趨勢的共同推動。
🧱 三大結構支撐產業新循環
台商回流投資潮持續發酵
製造業回台設廠，帶動廠房與工業區開發需求，直接提升建材用量。前瞻與地方建設穩定推進
工程需求分期釋放，使產業具長期能見度，減少市場波動。環保轉型與低碳生產成主旋律
綠色製造成為新競爭門檻，誰能率先達成碳中和，誰就能獲得品牌與國際工程優勢。
📈 未來五年展望（2025～2030）
| 指標項目 | 預期變化 | 備註說明 |
|---|---|---|
| 國內水泥需求 | 年均 +2～3% | 公共工程與科學園區建設為主 |
| 出口比重 | 由 3% → 8% | 東南亞市場開放 |
| 平均毛利率 | 提升 1.5～2% | 成本控管與自動化 |
| 碳排放量 | 減少 15～20% | 政府政策配合與技術導入 |
| 投資回收期 | 由 8 年降至 6 年 | 建廠技術成熟、需求穩定 |
💬 投資人觀點
對投資人而言，水泥業不再是「夕陽工業」，而是兼具穩定現金流 + ESG 潛力的防禦型產業。
隨著台灣推進能源轉型與低碳建設，建材業的估值有望逐步提升。
若能源價格維持穩定，水泥業的股利殖利率可望維持在 3～4%，為長線投資標的之一。
🏗️ 產業建議
深化數位轉型
導入 AI 與 IoT 提高能源管理效率。強化區域合作
結合地方政府與建商建立供應聯盟，確保穩定出貨。提前布局碳權策略
投資碳資產、碳交易系統，轉化為財務優勢。品牌永續經營
強化企業社會責任（CSR），建立「綠建材品牌」形象。
📘 最後總結一句話：
💬 當台商回流、基建浪潮與碳中和時代齊發，水泥業不再只是灰色的原料，而是台灣邁向永續與製造升級的「穩固根基」。
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