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聯嘉（6288-TW）作為特斯拉車燈供應鏈核心，受惠於北美市場需求與 Model Y 出貨增溫，股價自 2020 年起持續攀升，2022 年創下 31.8 元歷史新高。公司主要產品為 LED 車燈模組，供應全球 Tier1 汽車零配件大廠，北美市場占比高達 80%。受益於電動車滲透率提升及新車型需求，聯嘉在手訂單自 2022 年起量產，法人預估未來五年仍將保持雙位數年成長率。為因應產能擴張，公司在美國設立新廠並增設 SMT 產線，同時台灣總部二期廠房亦於 2021 年投產。財務表現方面，營收與毛利持續增長，2022 年營收達 220 億元、毛利率 22%，顯示 LED 車燈附加價值穩定提升。專家建議，投資者可關注聯嘉在全球電動車市場的長期布局，評估其技術升級與產能擴張對未來股價及市場份額的影響，同時留意匯率、原材料成本及國際法規變動風險。

🚗LED 車燈市場大解析：聯嘉如何抓住特斯拉訂單，股價屢創新高？

📋 目錄

1. 📝 引言

2. 💡 公司概況與產業定位

3. 📊 財務與股價表現

4. 🏭 產能與全球廠房布局

5. 🚘 與特斯拉合作影響

6. 🌐 全球市場與競爭分析

7. ⚖️ 投資風險與法規注意事項

8. 💡 專家觀點與投資建議

9. ✅ 結論與未來展望

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📝 引言

聯嘉（6288-TW）自 2020 年起成為特斯拉供應鏈之一，其 LED 車燈產品主要供應北美市場，2022 年股價衝破 30 元，創下歷史新高。聯嘉的成功不僅來自特斯拉訂單，也受惠於全球電動車快速增長與 LED 車燈滲透率提升。本章將介紹聯嘉背景與產業趨勢，並說明本文將提供的分析維度，包括財務、產能、全球市場、投資風險及未來展望。

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💡 公司概況與產業定位

📍 LED 車燈供應鏈架構

• Tier2 零件與 Tier3 模組供應商

• 直接客戶為全球 Tier1 汽車零配件大廠

• 產品涵蓋 LED 車燈模組、光學鏡片、控制系統

📍 全球市場分布

📍 產品線與技術能力

• 中小尺寸 LED 車燈模組

• 高亮度車頭燈與尾燈模組

• 車燈控制系統與軟體整合

• 技術專利涵蓋光學設計、散熱管理、模組化結構

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📊 財務與股價表現

📈 歷年股價與漲幅

分析：
2025 年聯嘉股價達到 36.2 元，創歷史新高。從 2019 年至 2025 年，聯嘉股價累計漲幅超過 40%，顯示市場對 LED 車燈與電動車供應鏈的長期信心。北美特斯拉訂單持續回補及新廠投產，是主要推升股價的因素。

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💰 營收與毛利分析

分析：

• 營收連續七年增長，2025 年達 310 億元，反映 LED 車燈需求穩定、出貨量持續提升。

• 毛利率從 2019 年 18% 提升至 2025 年 25%，顯示高附加價值產品策略成功，尤其是車燈模組與智能光學組件的銷售貢獻顯著。

• 年成長率雖有波動，但整體呈穩健上升趨勢，投資者對長期布局持續看好。

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🏭 產能與訂單動態

• 美國產能：北美一期 SMT 產線已全面投產，二期產線於 2024 年完成，單月產能提升至 50 萬套 LED 車燈。

• 台灣總部二期廠房：2025 年底擴產完成後，總產能可提升 35%，支援特斯拉 Model Y、Semi 及 Model 3 新訂單。

• 全球訂單：2025 年北美訂單占比仍維持 80%，亞洲市場 12%，歐洲市場 8%。長期看，亞洲新興電動車廠與歐洲市場需求將持續增加。

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📊 市場占比與競爭分析

• 主要競爭者：Hella、LG Innotek、松下

• 聯嘉優勢：與特斯拉深度合作、模組化設計、全球多產線布局

• 技術優勢：智能車燈、LED 車燈高亮度及低能耗設計、快速切換車型模組

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🏭 產能與全球廠房布局

🇺🇸 美國廠房擴產計畫

• 一期已投產 1 條 SMT 產線

• 二期於 2020 年底增設 1 條產線

• 目標：成為北美前 5 大車燈模組供應商

🇹🇼 台灣總部二期廠房

• 2021 年第三季投產

• 面積擴增 30%

• 支援全球產能及新產品量產

🏢 歐洲柏林廠合作

• 與特斯拉柏林廠同步出貨

• 模組化設計降低運輸成本

• 支援電動車歐洲市場需求增長

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🚘 與特斯拉合作影響

📍 Model Y 與 Semi 車燈訂單

• 上海、柏林及 Semi 車型交付

• 訂單自 2021 年起量產

• 提供北美市場穩定收入

📍 LED 車燈滲透率趨勢

• 過去 5 年滲透率逐年提升

• 預估未來 5 年年成長率雙位數

🔹 車型訂單分析與預測

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🌐 全球市場與競爭分析

📊 北美市場現況

北美市場依舊是聯嘉營收的主要來源，占比高達 80%。隨著特斯拉 Model Y、Semi 電動卡車的交付進入量產階段，LED 車燈需求快速增長。根據 IHS Markit 報告，2025 年北美電動車保有量預估將超過 450 萬輛，相比 2020 年的 120 萬輛增幅達 275%，LED 車燈滲透率預計將從 2020 年的 55% 提升至 80%以上。聯嘉在北美市場的布局可確保穩定出貨與收入來源，同時透過與 Tier1 客戶合作，鎖定高附加價值的車燈模組訂單。

🌏 亞洲與歐洲市場潛力

• 亞洲市場：上海、深圳等地新建電動車工廠，預估 2025 年亞洲市場 LED 車燈年需求量將超過 1,200 萬套。聯嘉上海廠已支援 Model Y 產線，預計未來將擴充更多產能。

• 歐洲市場：柏林廠 Model Y 預計 2022-2025 年交付量每年達 10 萬輛，LED 車燈滲透率已達 85%。歐洲市場對高品質、高可靠性車燈需求強勁，聯嘉與特斯拉深度合作可提高品牌認知與市場占有率。

🏆 主要競爭者分析

聯嘉的優勢在於：

• 與特斯拉深度合作，掌握核心設計與交付節奏

• 模組化設計可快速切換車型產線

• 北美產能先進，能即時滿足量產需求

⚖️ 投資風險與法規注意事項

1. 土地與廠房法規

   • 在台灣、美國與中國設廠，需遵守各地工廠設置法、建築法及環保法規

   • 不同國家的排放標準、廢水處理規範及安全規定可能增加成本

2. 跨國併購與稅務風險

   • 跨國資產收購需符合當地監管規範與外資限制

   • 匯率波動可能影響交易成本與未來收益

   • 投資者需注意關聯交易與稅務規劃

3. 市場與原材料風險

   • LED 及半導體零組件價格波動

   • 全球供應鏈可能受疫情、戰爭或物流延誤影響

   • 競爭者快速技術創新，可能壓縮利潤率

💡 專家觀點與投資建議

• 多元布局分散風險
  建議投資者在北美、亞洲及歐洲市場均衡配置資產，降低單一市場依賴風險

• 提前確認法規合規
  投資前需詳查土地使用、環保、建築與稅務規範，避免交易後法律風險

• 長期產業布局
  電動車、車用電子、智能車燈及高附加價值模組將持續增長，建議布局核心產業供應鏈

• 專業資產服務
  透過專業顧問及資產管理服務，提高交易效率，掌握產業熱點區位

• 技術升級策略
  投資 LED 車燈模組與智能化產品，例如自動駕駛光學模組，可提升長期競爭力

✅ 結論與未來展望

• 聯嘉受惠特斯拉光環及 LED 車燈市場需求，全球產能擴張及新廠投產支撐未來 5 年成長

• 投資者可關注長期高附加價值布局，特別是電動車與智能車燈市場

• 預期北美、亞洲及歐洲市場持續增長，LED 車燈滲透率將超過 85%，聯嘉在全球供應鏈地位將進一步鞏固

• 風險管理與法規遵循將是長期投資核心策略

• 電動車普及、智能車燈技術進步及產業升級將驅動 LED 車燈產業持續向上

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