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🧬 從手機殼到微創手術器械：可成精密加工技術如何跨過醫材認證的高門檻？

作者：小編於 2026-02-11

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金屬機殼廠可成（2474）轉型成效顯著，2026 年 1 月營收達 14.83 億元，繳出年月雙增佳績，主要歸功於醫療事業的強勁挹注。面對消費性電子市場的波動，可成積極開發「第二成長曲線」，不僅成功切入高毛利的醫材領域，更預計於今年 4 月啟動新客戶產品量產，為全年營收貢獻雙位數成長動能。

財務策略上，可成透過提前完成第九度庫藏股並註銷 5.2% 股本，有效優化股東權益與 EPS 表現。同時，為應對全球供應鏈重組，可成積極佈局東南亞，投資逾 8,000 萬美元於泰國與越南建廠，目標將產線延伸至航太與半導體領域。儘管短期受記憶體成本上升影響而維持審慎，但憑藉厚實的現金流與高技術護城河，可成正從單一零件廠轉型為具備地緣韌性的高階製造服務商，開啟價值重估的新篇章。

🧬 從手機殼到微創手術器械：可成精密加工技術如何跨過醫材認證的高門檻？

📌 快速導航：文章精華目錄

引言：可成的華麗轉身——從手機殼到手術刀
📈 營收數據解密：1 月年月雙增的含金量分析
🧬 醫療事業：集團成長的「第二曲線」與 4 月新客戶展望
📊 競爭力對照表：可成轉型前 vs. 轉型後之經營體質
🏭 東南亞大佈局：越南與泰國建廠計畫的戰略佈局
💰 財務與庫藏股：63 億元提前執行完畢，減資對 EPS 的影響
⚠️ 潛在風險：記憶體漲價與供應鏈吃緊的短期壓力
💡 專家建議：投資人該如何看待可成的轉型陣痛與紅利？
🏁 結論：可成 2026——全球供應鏈彈性與高階製造的領航者

🚀 引言：可成的華麗轉身——從手機殼到手術刀

在過去，提到可成，大家腦海中浮現的通常是「iPhone 機殼供應商」或「金屬加工龍頭」。然而，隨著可成近年積極揮別消費性電子的高度競爭，轉向高毛利、長週期、高門檻的「醫療事業」，其轉型成效已開始在報表上顯現。

2026 年 2 月，可成公告了令市場驚艷的 1 月營收數據：14.83 億元，達成年月雙增。這背後不僅是醫療業務的強勁挹注，更包含新客戶量產時程的揭露，以及庫藏股註銷股本的財務操作。

可成近年來經歷了巨大的戰略轉向，主動淡出低毛利的智慧型手機機殼市場，轉而利用其精密的金屬加工技術，切入醫療器材、半導體設備、甚至是航太領域。1 月份營收的年月雙增，正宣告了這項轉型已初步度過黑暗期。雖然短期內面臨記憶體漲價等大環境挑戰，但可成透過東南亞（泰國、越南）的設廠計畫，以及大規模回購股份進行股本註銷，展現出對未來獲利結構改善的極大信心。

📈 營收數據解密：1 月年月雙增的含金量分析

可成 1 月合併營收為 14.83 億元，月增 6.9％、年增 8.3％。在淡季能繳出這樣的成績，實屬不易。

醫療貢獻顯著： 根據官方說明，增長動能主要來自醫療領域的訂單挹注。
新客戶量產節奏： 市場高度關注的 4 月新客戶量產計畫，預計將在 Q2 起大幅挹注營收，全年貢獻有機會上看「雙位數」。

🥊 表格：可成（2474）近期營運指標分析

項目	1 月表現 / 近期現況	戰略意義
合併營收	14.83 億元 (年月雙增)	轉型後營收基礎趨於穩定
主要動能	醫療器材組件	高毛利、長合約，降低淡旺季波動
庫藏股執行	3.08 萬張 (均價 205.48 元)	註銷股本、優化 ROE、強化股東權益
新客戶時程	預計 2026 年 4 月量產	提供 Q2 以後的成長動能

🧬 醫療事業：集團成長的「第二曲線」與 4 月新客戶展望

可成的轉型，並非只是在產品清單上多加一個項目，而是一場涉及底層技術架構、認證體系與客戶文化的「基因重組」。在消費性電子毛利如刀片般稀薄的時代，醫療事業被定義為可成的**「第二成長曲線」**。

🩺 為何醫療事業是可成的避風港？

高進入門檻：
醫療器材需要通過各國衛福單位（如 FDA、CE、TFDA）的嚴格認證。可成利用其既有的精密加工優勢，切入二類、三類醫材組件，一旦通過客戶驗證，合約通常長達 5 至 10 年，且不會輕易更換供應商。
抗週期性與高毛利：
不同於手機每隔一年就要大改款，醫材產品生命週期極長（5-15 年）。這意味著研發成本在前期攤提後，後期將轉化為極為穩定的高毛利貢獻，有效抵銷消費性電子的淡旺季波動。

📅 4 月新客戶：量產紅利的啟動點

可成官方法說會提及，新客戶產品將於 4 月正式進入量產。這對市場釋出了幾個關鍵信號：

驗證期結束： 醫療產品從打樣到量產通常需時 2-3 年，4 月的量產代表可成的醫材良率已達到國際大廠標準。
營收結構洗牌： 隨著新產品陸續上線，醫療事業對集團營收的貢獻度預計從個位數百分比向雙位數邁進。
技術指標： 據市場傳聞，此客戶涉及微創手術器械或高階植入式零組件，這對材料的生物相容性與加工精度有極高要求，若成功交貨，將成為可成後續爭取其他一線醫材巨頭訂單的最佳名片。

📊 競爭力對照表：可成轉型前 vs. 轉型後之經營體質

透過這份對照表，我們能清楚看見可成如何從「勞力與資本密集」的傳統組裝，邁向「技術與認證密集」的高階製造。

經營指標	轉型前（2015-2020 巔峰期）	轉型後（2025-2026 現狀與展望）	戰略轉變評析
核心產品	智慧型手機、平板金屬機殼	醫材、半導體設備、航太、車用	擺脫單一產業依賴症
毛利率區間	20% - 30% (逐年受壓)	穩定回升至 30% 以上	由量大轉向質精，價值重估
客戶集中度	極度集中（如 Apple）	多元分化（跨國醫材廠、航太巨頭）	降低單一客戶砍價與轉單風險
營運重點	追求自動化規模經濟、產能利用率	追求專利技術、特種材料開發、法規認證	從「代工思維」轉向「解決方案商」
生產據點	高度集中於中國大陸	泰國、越南、台灣（三地佈局）	強化全球供應鏈韌性，規避關稅
資本支出	追逐每年一次的機種更新	長期投入高階精密加工研發	支出轉趨穩定，減少折舊衝擊
股利政策	隨利潤波動，股本較大	股本縮減（註銷庫藏股）、穩定配息	優化 ROE，回饋長期股東

📈 轉型後的財務護城河

可成目前最核心的競爭力在於其**「厚實的現金流」與「無負債經營」**。在利息高昂的環境下，可成有足夠的底氣在泰國、越南大舉投資，而不需背負財務壓力。這種「以時間換取空間」的轉型模式，在台灣零組件廠中實屬罕見，這也是為何即便上半年展望保守，法人仍對其長線價值保持關注的原因。

🏭 東南亞大佈局：越南與泰國建廠計畫的戰略布局

面對地緣政治風險，可成的生產基地已不再侷限於兩岸，而是積極開展「泰國 + 越南」的雙軌模式。

🇻🇳 越南廠：擴大全球布局彈性

土地收購： 取得約 19.8 萬平方公尺土地。
投資金額： 擬投入 3,300 萬美元（約新台幣 10 億元）設立子公司。
目的： 承接消費性電子的彈性生產，提升區域競爭力。

🇹🇭 泰國廠：鎖定高階製造核心

地點： AMATA City Chonburi 工業區。
投資金額： 初期投入 5,000 萬美元。
投產時程： 預計 2026～2027 年。
未來規劃： 初期生產消費性電子，未來將轉型為醫療、半導體、航太的生產重鎮。

💰 財務與庫藏股：63 億元提前執行完畢，減資對 EPS 的影響

可成第九度庫藏股的提前達陣，反映了公司認為目前股價「被低估」，且帳上現金充足。

回購規模： 3.08 萬張，金額高達 63.28 億元。
戰略動作： 這些股份將直接進行「註銷」。
投資人紅利： 股本減少後，未來相同的獲利將換算成更高的 EPS（每股盈餘），對股價形成長線支撐。

⚠️ 潛在風險：記憶體漲價與供應鏈吃緊的短期壓力

儘管 1 月營收報喜，但可成對上半年維持「審慎保守」看法，主要原因有二：

關鍵零件成本上升： 記憶體價格大幅上揚，以及部分關鍵晶片供應吃緊，影響了整體系統組裝的排程。
品牌客戶調整期： 由於全球通膨與終端消費力不確定，主要品牌客戶延後了新機種上市時間，導致訂單能見度稍短。

💡 專家建議：投資人該如何看待可成的轉型陣痛與紅利？

📈 給長期投資者的觀察重點

毛利率走勢： 醫療營收占比若能持續提升，毛利率有望穩定在 30%-35% 以上。
轉型純度： 觀察泰國廠何時能真正切入航太與半導體供應鏈，這是決定可成是否能從「零件廠」升級為「整合製造服務商」的關鍵。
現金配息： 由於股本註銷且帳上現金多，可成未來的配息能力依然強勁。

🏁 結論：可成 2026——全球供應鏈彈性與高階製造的領航者

可成 1 月的營收佳績，證明了醫療事業正成為撐起營運的支柱。雖然短期內仍有消費性電子需求疲弱與原物料漲價的雜音，但隨著 4 月新客戶量產、泰越新廠動工，以及財務指標的優化，可成正走在正確的道路上。

這不再是那家只做手機殼的公司，而是一家具備全球韌性、掌握核心高精密度技術的多元化科技集團。

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