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🔋 國巨元月營收AI 占營收比重衝向 20%：揭秘被動元件龍頭的「技術溢價」新戰場

作者：小編於 2026-02-10

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被動元件龍頭國巨（2327）於 2026 年 2 月 9 日公布元月營收，以 130.3 億元創下歷史新高，月增 5.5%、年增 27.1%，美元計價年增更達 32.5%。此波強勁成長主因 AI 伺服器、高效能運算需求噴發，帶動 GPU 板卡及電源模組拉貨動能。法人指出，隨庫存去化告終，市場進入「結構性復甦」，國巨 AI 相關業務占比已從 2025 年的 5% 躍升至目前 10%~12%，明年有望衝破 20%。國巨近年透過併購賀利氏與施耐德感測事業，將「特規產品」占比提升至 75% 以上，成功轉型為高階感測與 AI 解決方案供應商。在 AI 伺服器需求遠超傳統結構及邊緣 AI 換機潮推升下，國巨 2026 年營運預計將穩健成長，產品組合優化將成為支撐其利潤擴張的核心動能。

🔋 國巨元月營收AI 占營收比重衝向 20%：揭秘被動元件龍頭的「技術溢價」新戰場

📖 快速導航：本文精華目錄

【市場動態】 130 億元的震撼！國巨營收刷新紀錄背後的三大關鍵引擎
【核心分析】 🔋 從電阻到 AI 伺服器：解析國巨如何掌握 GPU 板卡的「被動元件密碼」
【產業結構】 📈 庫存去化告終！2026 年被動元件市場為何迎來「結構性復甦」？
【全球佈局】 🌐 國巨的國際化野心：從傳統元件商轉向「高階感測與 AI 解算方案」巨頭
【數據實證】 📊 國巨 2026 年營運與 AI 業務占比成長對應表
【專家建議】 💡 投資者必看：在 AI 狂潮中，被動元件產業的「估值重塑」邏輯
【未來總結】 ✅ 結論：國巨已具備科技股基因，2026 將是獲利新巔峰

⚡ 引言：130 億元的震撼！國巨營收刷新紀錄背後的三大關鍵引擎

2026 年 2 月 9 日，全球被動元件巨頭**國巨（2327）**公布了一份令市場屏息的成績單。1 月營收衝上 130.3 億元，月增 5.5%、年增 27.1%，不僅寫下歷史新高，更宣告了被動元件產業正式擺脫景氣寒冬，全面對接 AI 高速成長期。

這份成績單的意義，不在於單月的金額，而在於國巨成功將「傳統商品化元件」轉型為「高技術門檻組件」。隨著全球資料中心對 NVIDIA、AMD 最新 GPU 的強勁拉貨，國巨正以全球領先的 MLCC（積層陶瓷電容）與電感技術，成為 AI 伺服器供應鏈中不可或缺的穩定基石。

🏗️ 【市場動態】摩拳擦掌！國巨 1 月營收締造新猷的三大推手

國巨說明，1 月營收成長主要受惠於三個維度：工作天數回復正常、農曆年前備貨潮，以及最核心的——AI 應用需求持續升溫。

🤖 AI 相關應用：需求從「預期」轉向「實質獲利」

與 2024、2025 年的試單階段不同，2026 年 AI 伺服器已進入大規模量產期。國巨在 GPU 板卡、伺服器電源模組的滲透率大幅提升。由於 AI 伺服器對電壓穩定度要求極高，所需的被動元件數量較傳統伺服器增加 2 至 3 倍，且平均單價更高。

📦 庫存去化告終：需求與供應結構的甜蜜點

經過兩年的庫存調整，終端客戶的庫存水位已回到健康區間。目前大中華區客戶的拉貨力道轉趨積極，特別是在農曆年前的策略性備貨，反映出廠商對 2026 年上半年市況的樂觀預期。

🔋 【核心分析】從電阻到 AI 伺服器：解析國巨如何掌握 GPU 板卡的「被動元件密碼」

為什麼 AI 浪潮對國巨如此重要？答案在於**「電力管理」**。

⚡ AI 伺服器的胃口：高功耗帶來的技術紅利

AI GPU（如 Blackwell 架構）的功耗動輒 1000W 以上。這要求板卡上的 MLCC 必須具備：

高耐壓性： 處理瞬時巨大的電流波動。
高容值密度： 在極小的空間內提供最大的電容儲能。
耐高溫環境： 應對運算產生的驚人熱能。

📈 AI 業務占比的跨越式成長

法人預估，國巨 AI 業務占比的變遷呈現陡峭上升曲線：

2025 年： 約佔營收 5%。
2026 年 1 月： 已提升至 10% ~ 12%。
2027 年目標： 有望上看 20% 以上。
這項占比的提升，象徵國巨正從「消費性電子股」蛻變為「AI 基礎設施股」。

📈 【產業結構】庫存去化告終！2026 年被動元件市場為何迎來「結構性復甦」？

經過長達兩年的產業調整期，2026 年被動元件市場迎來的不是一般的景氣反彈，而是一場由 AI 驅動的**「結構性復甦」**。

📦 庫存水位回歸「絕對健康」區間

在 2024 至 2025 年間，下游 PC 與手機端經歷了劇烈的去庫存陣痛。進入 2026 年 1 月，終端庫存已降至 2 個月以下的極低水位。這意味著任何終端需求的微幅成長，都會直接轉化為對國巨的「實質拉貨」，而非過去的消化庫存。

🤖 從「消費性」轉向「AI 與工控」驅動

過去被動元件與消費型產品（手機、筆電）高度掛鉤，價格波動劇烈。但 2026 年的復甦動力主要來自：

AI 伺服器： 單台 AI 伺服器對 MLCC 的需求量是傳統伺服器的 2 至 3 倍。
邊緣 AI 換機潮： AI PC 對電壓穩定度要求極高，促使高階一體成型電感需求噴發。
電力架構轉型： 資料中心轉向 48V 電力傳輸架構，帶動了高壓、高容 MLCC 的需求出現「結構性缺口」。

🌐 【全球佈局】國巨的國際化野心：從傳統元件商轉向「高階感測與 AI 解算方案」巨頭

國巨董事長陳泰銘近年的一系列併購，在 2026 年展現了驚人的綜效。國巨已不再是單純的電阻廠，而是一個橫跨感測、電源管理與 AI 元件的全球巨擘。

🤝 併購綜效全面爆發

賀利氏（Heraeus）感測器： 讓國巨成功打入德系車廠與工業自動化核心，避開了傳統電子產品的價格戰。
施耐德（Schneider）高端感測事業： 強張了國巨在物聯網（IoT）與 AI 工廠的市佔率。
產品組合優化： 目前高階「特規產品」占比已超過 75%，這類產品毛利穩定，讓國巨在 2026 年的利潤率不僅回穩，甚至有挑戰新高的潛力。

🌍 地理政治下的供應鏈韌性

國巨透過全球佈局（大中華、歐、美、東南亞），在 2026 年地緣政治波動中展現強大韌性。美元營收年增 32.5% 的表現，證明了國巨在非中市場的滲透力已達到歷史高峰。

📊 【數據實證】國巨 2026 年營運與 AI 業務成長預估表

關鍵指標	2025 年現況	2026 年 1 月表現	2027 年長期目標
單月營收規模	約 100-110 億元	130.3 億元 (創新高)	穩定 150 億元以上
AI 業務營收占比	約 5%	10% - 12%	20% 以上
產品組合	傳統元件為主	特規/AI 相關產品顯著提升	高階感測、AI 板卡為主
營收成長動能	庫存調整期	AI 伺服器、邊緣 AI	自動駕駛、AI 工廠

💡 【專家建議】投資者必看：在 AI 狂潮中，被動元件產業的「估值重塑」邏輯

國巨目前的股價與市值，是否真實反應了其 AI 含量？

1️⃣ 擺脫傳統「景氣循環股」標籤

市場過去習慣以「報價」來看待被動元件。但在 2026 年，應以「技術溢價」來看待國巨。當產品用於 AI 資料中心與 GPU 電源模組時，其議價權已大幅提升。

2️⃣ 觀察美元營收表現

國巨國際化程度極高，以美元計價的營收月增 4.9%、年增 32.5%，顯示其在全球市場的市占率正持續擴大，尤其是在歐美高階工業與雲端市場。

3️⃣ 關注邊緣設備的爆發

除了雲端伺服器，接下來要觀察 AI PC 對高階電感的帶動力。若 2026 年下半年 PC 市場出現強勁換機潮，國巨的營收天花板將再度上修。

✅ 結論：國巨已具備科技股基因，2026 將是獲利新巔峰

國巨元月營收締造新猷，不僅是數字上的勝利，更是戰略上的轉身成功。透過精準併購與提前布局 AI 產品線，國巨已成功從「被動元件製造商」轉型為「AI 全球供應鏈的關鍵零件商」。

展望 2026 全年，在 AI 伺服器、GPU 電源、邊緣運算 三大馬達同步驅動下，國巨的產品組合優化將帶動毛利率持續擴張。對投資人而言，國巨已不再是那家隨景氣沉浮的工廠，而是一家深度參與全球運算革命的科技巨頭。

總結建議： 緊盯國巨在 AI 業務占比的成長速度。當 AI 占比突破 15% 臨界點時，市場對其估值的模型將可能從傳統製造業向半導體輔助產業靠攏。2026 年，國巨這座被動元件的「矽島」，將因 AI 瘋狗浪而更顯壯觀。

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