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🚀 被動元件「四箭齊發」！鉭電、電阻、磁珠、MLCC 全漲，國巨、華新科獲利解析

作者：小編於 2026-02-04

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2026 年初，被動元件產業正式迎來「全面復甦與漲價潮」。在經歷 2025 年鉭電容、晶片電阻與磁珠因貴金屬成本及 AI 需求先行漲價後，市場用量最龐大的積層陶瓷電容（MLCC）正式接棒，中國通路端現貨報價調幅上看 20%。此波漲價的核心動能來自 AI 伺服器與加速卡（如 NVIDIA 系列）的結構性需求。由於 AI 伺服器的 MLCC 使用顆數是普通伺服器的 3 至 5 倍，且規格要求耐高溫、耐高壓，加上原本供不應求的鉭電容產出受限，系統廠改採「鉭電搭配 MLCC」的設計策略，引發 MLCC 連鎖缺貨。

身為產業龍頭的國巨（2327），憑藉掌握鉭電（22%）與 MLCC（20%）等全方位產品線，成為此次循環最大受惠者，2026 年 EPS 有望挑戰歷史新高。華新科（2492）則在電阻與 MLCC 產能補漲中緊追其後，獲利動能不容小覷。隨著合約價預計在第二季跟進上調，被動元件廠正告別低谷，迎來由 AI 算力紅利帶動的「質、量、價」三合一噴發期。

🚀 被動元件「四箭齊發」！鉭電、電阻、磁珠、MLCC 全漲，國巨、華新科獲利解析

📋 本文目錄導覽

引言：被動元件的「四箭齊發」——2026 漲價循環解析
📌 漲價第一線：MLCC 現貨價狂飆 20%，合約價跟進在即
📊 營運指標透視：國巨、華新科 2026 營收結構與獲利展望
⚡ AI 核心效應：為什麼 AI 伺服器是這波漲價的「元凶」？
🛠️ 技術替代賽：從「純鉭電」到「鉭電搭配 MLCC」的設計轉變
📈 產業龍頭優勢：國巨（2327）掌握四大產品線的戰略布局
💡 專家投資建議：如何參與這波被動元件上升循環？

🌐 引言：被動元件的「四箭齊發」——2026 漲價循環解析

2026 年初，全球科技產業迎來了新一波的「被動元件大漲價潮」。在經歷了 2025 年鉭電容、晶片電阻與磁珠的接連調價後，市場用量最龐大的 積層陶瓷電容（MLCC） 終於正式接棒。

根據最新市況，中國大陸通路端的 MLCC 現貨價已率先調升 20%，這不僅是單純的成本轉嫁，更是由 AI 伺服器與高效能運算（HPC） 引發的結構性需求擴張。當鉭電容供不應求、交期拉長時，系統設計端的「替代效應」正推動 MLCC 走向史詩級的行情。

被動元件產業正式宣告擺脫低迷。回顧這波漲價路徑，最早是由 鉭電容 因 AI 機櫃大量導入而啟動，隨後 晶片電阻 與磁珠受到貴金屬（如銀、鈀）成本飆升而跟進。

如今，核心主角 MLCC 因通路端急單湧現，現貨價調幅高達兩成。這標誌著被動元件四大主力產品線（鉭電、電阻、磁珠、MLCC）已全數進入漲價循環，對於掌握完整產品線的台廠而言，2026 年的獲利動能將極具想像空間。

📌 漲價第一線：MLCC 現貨價狂飆 20%，合約價跟進在即

目前市場已進入「現貨領漲、合約待變」的階段。由於 AI 設備對電源品質要求嚴格，中高容值、車規與工規等級的 MLCC 需求最為緊俏。

通路現況： 中國通路商反映，部分特定規格 MLCC 出現「有錢也搶不到貨」的情況，漲幅落在 10% 至 20%。
合約預期： 業界評估，隨著現貨價與合約價的價差擴大，國巨、華新科等大廠有望在第二季針對合約客戶啟動調價，這將直接反映在毛利率的跳升。

📊 營運指標透視：國巨、華新科 2026 營收結構對照

從被動元件產業的角度來看，2026 年不是單純的景氣復甦年，而是結構升級年。AI 伺服器、高階車用電子、5G 通訊設備，正在把被動元件從「低毛利耗材」重新定義成「高門檻關鍵零組件」。

關鍵指標	國巨（2327）	華新科（2492）	戰略意義
主要營收結構	鉭電（22%） MLCC（20%）電阻（13%）感測、保護元件	MLCC 為主電阻 LTCC	國巨產品線最齊全，具「平台型」防禦力
漲價受惠程度	★★★★★ 四大產品線同步漲價	★★★★☆ MLCC 為主	國巨具備完整定價權
AI 相關布局	旗下 KEMET 掌握高階鉭電卡位 AI、車用、軍工	AI 伺服器 MLCC 用量爆發	兩者皆為 AI 供應鏈核心
2026 營運展望	EPS 挑戰歷史新高	隨景氣循環 + AI 規格升級	國巨偏「質變」、華新科偏「量變」

👉 一句話總結差異：

國巨 = 被動元件界的「全武裝航母」
華新科 = AI MLCC 浪潮下的「高彈性突擊艇」

⚡ AI 核心效應：為什麼 AI 伺服器是這波漲價的「元凶」？

AI 伺服器與一般伺服器的不同在於其「運算密度」與「瞬間功耗」。當 NVIDIA GB300 等級的加速卡在運作時，對被動元件提出了極致要求：

🚀 單機用量翻倍： 根據指出，一台 AI 伺服器機櫃需使用約 40 萬顆 MLCC，而單台伺服器則需約 3 萬顆，是普通伺服器的數倍甚至百倍。
📐 規格升級： AI 伺服器需要具備「耐高溫、耐高壓、耐高頻」特性的 MLCC。這類利基型產品毛利極高，且目前產能高度集中在台系國巨、華新科以及日系村田、太陽誘電等大廠。
🛡️ 穩定訊號： MLCC 在 AI 電路中扮演「濾波」與「去耦」的核心角色，確保 GPU 在高負載運算時訊號不失真、不當機。

🛠️ 技術替代賽：從「純鉭電」到「鉭電搭配 MLCC」的設計轉變

這是此波 MLCC 漲價最有趣的動因。由於 鉭電容 市占率由國巨旗下基美（KEMET）掌握，在 AI 需求爆炸下，鉭電已多次漲價達 20-30%：

分散風險策略： 由於鉭電容交期動輒 26 週以上且價格昂貴，系統廠為了避免「卡脖子」，紛紛在電源模組中改採「少量鉭電 + 大量 MLCC」的混合設計。
連鎖缺貨效應： 這種替代設計導致原本供需平衡的 MLCC 瞬間爆發額外缺口，直接引發了近期現貨價 20% 的調漲潮。

📈 產業龍頭優勢：國巨掌握四大產品線的戰略布局

身為全球被動元件龍頭，國巨在此次循環中處於絕佳位置。透過併購基美（KEMET）與普思（Pulse），國巨成功轉型為高值化供應商：

鉭電領跑： 國巨的鉭電容占比最高達 22%，在漲價第一波已賺得盆滿缽滿。
MLCC 接棒： 隨著 MLCC 調價，國巨第二大營收來源開始發威。
垂直整合： 國巨是少數能同時提供電感、電阻、電容與磁性元件的供應商，在 AI 伺服器模組採購中具備極強的「包套定價權」。

💡 專家投資建議：如何參與這波被動元件上升循環？

🚩 觀察「現貨價」走勢： 這是合約價漲價的前奏，現貨價維持強勢代表需求真切。
🚩 注意原物料成本： 2026 年銀、鈀價格波動將直接影響電阻與磁珠的獲利空間。
🚩 鎖定 AI 純度高的廠商： 國巨因擁有高階鉭電產能，其「AI 貢獻度」明顯優於同業。

✅ 結論：AI 撐起復甦大旗，被動元件廠迎來「質與量」的雙重噴發

總結來說，2026 年的被動元件市場已不再是傳統的低價競爭。在 AI 伺服器、太空通訊與車用電子 的三方合圍下，MLCC 與鉭電容的需求已轉向結構性成長。

當 MLCC 現貨價喊漲 20%，這僅僅是景氣回升的開端。國巨與華新科憑藉著完整的產品矩陣，不僅在「量」上受惠，更在「價」的定價權上重回強勢地位。投資人應密切關注第二季合約價談判結果，那將是股價啟動的下一個催化劑。

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