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⚡ 4 年 5 調漲終告段落？台電董事會通過最強財報，揭露今年終結連三年虧損

作者：小編於 2026-01-28

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台電於 2026 年 1 月 27 日董事會通過 114 年度（2025年）財報，宣布稅後盈餘達 729 億元，正式打破民國 104 年紀錄，寫下「史上最賺一年」的佳績。獲利大幅躍升主要歸功於三大因素：國際天然氣與煤炭價格大幅走軟、電價多次調漲後趨於合理反映成本，以及政策性負擔回歸主管機關負擔（節省 144 億元）。儘管創下獲利高峰，台電仍背負 3,500 億元的累積虧損，因此盈餘將優先用於彌平債務，無降價空間。然而，受惠於財務體質改善，經濟部預期 2026 年 4 月與 10 月的電價審議將維持「凍漲」，為產業與民生物價提供了關鍵的穩定基石。

⚡ 4 年 5 調漲終告段落？台電董事會通過最強財報，揭露今年終結連三年虧損

2026 年初，台灣能源市場傳來重磅消息。台電（台灣電力公司）在 27 日的董事會中揭曉了 2025 年度的財務結算，結果出乎市場預期，稅後盈餘高達 729 億元，不僅寫下台電成立以來的獲利新里程碑，更讓飽受通膨之苦的民眾與產業鬆了一口氣：經濟部內部證實，今年 4 月與 10 月的電價調整，幾乎確定將「維持不變」。

這場從「虧損 4,200 億」到「盈餘 729 億」的華麗大轉身，究竟是如何達成的？這 700 多億的紅利會流向何處？本文將帶您深度拆解台電的財報密碼，剖析能源成本、政策負擔與未來電價走勢。

📌 快速導覽目錄

獲利里程碑： 稅後盈餘 729 億，如何打破 104 年「油價暴跌」紀錄？
三大獲利支柱： 燃料走跌、政策回歸、資產活化全解析
虧損大債坑： 3,500 億累虧壓頂，超額盈餘為何不能直接降電價？
電價風向球： 2026 年 4 月、10 月檢討前瞻，為何漲不動也降不了？
能源成本動態： 天然氣 12 美元與煤價 100 美元的結構性紅利
建議與結論： 面對能源轉型與地緣政治，台灣電力的生存之道

📈 1. 獲利里程碑：稅後盈餘 729 億，如何打破史上紀錄？

台電在 114 年（2025 年）的財務表現，讓許多人感到意外。回顧過去幾年，台電因承擔「物價消波塊」的角色，在燃料暴漲時忍痛吸收成本，導致累計虧損一度衝破 4,200 億元。然而，隨著 2025 年國際能源局勢趨穩，台電終於迎來了收割期。

🏆 歷史數據對比：104 年 vs. 114 年

過去台電的獲利頂點出現在民國 104 年，當時受惠於國際原油與天然氣價格崩盤，稅後淨利來到 617 億元。而 114 年的 729 億元 盈餘，正式宣告台電進入了新的財務穩健期。

關鍵轉折點： 往年 12 月屬於「非夏月電價」，台電通常會因電價收入減少而出現虧損，但 114 年 12 月卻反常地出現小額獲利，這成為推升全年盈餘超越 600 億元預期、最終達標 729 億元的臨門一腳。

🏗️ 2. 三大獲利支柱：燃料走跌、政策回歸、資產活化全解析

台電能賺錢，絕對不是單純因為「電價漲了」，而是結構性的成本節流與收入優化共同運作的結果。

⛽ 第一支柱：燃料成本的「回頭草」

燃料支出佔台電營運成本的 70% 以上。

天然氣： 下降至每百萬 BTU 約 12 美元。相較於戰爭爆發後的極端高點，氣價走軟大幅減輕了發電負擔。
煤價： 穩定在每噸 100 美元 出頭，相對於 2022-2023 年的高壓環境，這塊紅利直接灌入盈餘。

🧹 第二支柱：政策性負擔「歸位」

長期以來，公用路燈、學校、社福機構的電費優惠多由台電吸收，這被視為「左手換右手」的政策性呆帳。

回歸自理： 自 2025 年起，這些優惠支出回歸各事業主管機關負擔。
省下預算： 此舉直接為台電節省了 144 億元 的支出。

💰 第三支柱：業外收入與資產活化

台電不再只是賣電，更積極經營轉投資與土地資產。

轉投資效益： 煤礦事業與資產開發貢獻了 137 億元。這顯示台電正轉型為多角化經營的公用事業體。

📊 台電 114 年度獲利結構分析表

獲利貢獻來源	金額 (億元)	關鍵說明
燃料成本節流	約 448	氣價 12 美元、煤價 100 美元之價差紅利
政策負擔回歸	144	學校、路燈優惠由機關自負
業外收入/資產活化	137	煤礦事業轉投資及閒置資產租售
合計稅後盈餘	729	創台電史最高年度盈餘紀錄

🕳️ 3. 虧損大債坑：3,500 億累虧壓頂，為何不能降電價？

看到「賺 729 億」的消息，民眾的第一反應多半是：「既然賺這麼多，電價能不能降？」然而，現實狀況是台電依然處於「資不抵債」的深淵中。

🛡️ 累計虧損的巨影

即便 114 年大賺 729 億，扣除後台電的累計虧損仍高達 3,500 億元。

優先還債： 經濟部電價費率審議會已明確規定，在累計虧損未打平前，台電的所有「超額盈餘」必須全數用於彌補虧損，而非提存到「電價穩定準備基金」。
防禦機制： 若將這筆錢拿去降電價，一旦未來國際燃料價格再次波動，台電將完全沒有防禦能力，屆時可能面臨更劇烈的漲幅。

🔮 4. 電價風向球：2026 年 4 月、10 月檢討前瞻

對產業與民生來說，最重要的訊息是：今年不漲價了！

🚫 兩次審議會議預測

根據台電與經濟部的內部共識，115 年（2026 年）的獲利展望依舊樂觀。

4 月電價審議： 由於燃料成本預估與去年持平，且 114 年獲利優異，完全沒有漲價的正當性。
10 月電價審議： 預期台電將連續兩年維持盈餘，電價可望連續 12 個月保持凍漲。

🌡️ 燃料波動的「灰犀牛」

雖然台電賺錢，但董事會強調，俄烏戰爭尚未結束，能源價格仍具備「高敏感性」。因此，台電將採取「以盈補虧、穩定優先」的保守策略，這也是為什麼「漲不動但也降不了」的根本原因。

🥊 5. 能源成本動態：4 年 5 度調漲後的「長治久安」

台電能轉虧為盈，也與過去幾次的電價調整密不可分。

⚖️ 電價機制的合理化

最近 4 年內進行了 5 次電價調整，雖然過程痛苦，但也讓台灣電價逐漸回歸反映發電成本的軌道。

民生保護： 雖然調漲，但住宅與小商家的調整幅度仍遠低於工業用戶，這讓台電在維護民生穩定的同時，也能從工業大戶手中回收必要的營運資金。
物價消波塊的退場： 隨著獲利轉正，台電不再需要政府大規模增資撥補，這代表國家財政能更靈活地運用於其他公共建設。

💡 6. 建議與結論：面對能源轉型，台灣電力與企業的對策

📝 給予產業與大眾的操作建議

產業應持續節能： 雖然 2026 電價不漲，但「高電價時代」已成定局。企業應利用此穩定窗口，加速投資儲能系統（BESS）與節能製程，降低對台電供電的依賴度。
政府應加速綠能攤提： 台電目前的獲利多來自化石燃料走跌，未來隨著再生能源採購佔比提升（躉購成本較高），台電應利用這幾年的盈餘充實資本，緩解綠電採購帶來的財務壓力。
民生用電習慣： 雖然電價不漲，但分時電價（智慧電表）的導入是未來趨勢，建議家庭用戶提早適應離峰用電。

✅ 結論

台電 114 年度交出的 729 億獲利 成績單，是台灣能源政策的一劑強心針。它不僅代表台電有能力從「歷史性虧損」中爬出，更為 2026 年全年的物價穩定奠定了基礎。

「賺錢不是為了發財，是為了還債。」台電這筆史上最高的盈餘，將成為填補 3,500 億大債坑的基石。在能源價格依然波詭雲譎的 2026 年，**「凍漲電價」**已是台電能給予台灣社會最大的紅利。展望未來，如何在穩健獲利與推動能源轉型之間取得平衡，將是台電下一階段的終極考驗。

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