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⚓ 為什麼長榮不買萬 TEU 巨輪，改買 3100 TEU 快船？解析供應鏈南移的生存法則

作者：小編於 2026-01-28

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長榮海運（2603）於 2026 年初展現強大擴張野心，宣布投入 14.7 億美元（約新台幣 462 億元）訂造 23 艘全貨櫃輪，包含 16 艘 3,100 TEU 與 7 艘 5,900 TEU 船型。此舉標誌著長榮從過去追求「遠洋巨輪」轉向「區域航線靈活調度」的策略轉型，旨在因應中美貿易戰下供應鏈向東南亞挪移的趨勢。財務表現方面，長榮 2025 年營收達 3,790 億元，預估 EPS 高達 32.68 元。市場推估 2026 年有望配發 16.3 元現金股利，殖利率超過 8%，吸引資金提前進場。結合 LNG 雙燃料綠色船隊優化，長榮正透過高效率船隊管理與高配息政策，穩固全球第七大航商的領先地位。

⚓ 為什麼長榮不買萬 TEU 巨輪，改買 3100 TEU 快船？解析供應鏈南移的生存法則

📌 快速導覽目錄

資本支出解析： 14.7 億美元豪賭，23 艘新船背後的規格與戰略
貿易板塊挪移： 中美貿易戰與供應鏈南移，為何區域航線成為新戰場？
船隊規模對比： 從 24,000 TEU 遠洋巨輪到 3,100 TEU 靈活快船的佈局差異
財務動能拆解： 2025 全年營收 3,790 億，高 EPS 背後的配息紅利預測
環保與法規： LNG 雙燃料與歐盟碳稅時代，長榮如何應對減碳轉型？
建議與結論： 面對 2026 全球海運過剩與需求不均，長榮的生存與獲利法則

🚢 1. 資本支出解析：14.7 億美元豪賭，23 艘新船背後的規格與戰略

在 2026 年全球海運市場風雲變幻之際，「航海王」長榮海運（2603）再度展現驚人的經營手筆。27 日正式宣佈投入 14.7 億美元（約新台幣 462 億元）訂造 23 艘全貨櫃輪，這不僅是長榮 2026 年的首波大規模資本支出，更象徵著這家全球第七大航商正進行一場深度的「航網轉骨計畫」。

長榮海運此次透過子公司 Evergreen Marine（Asia）Pte. Ltd. 董事會決議的這筆投資，金額龐大且針對性極強。這 23 艘全貨櫃輪並非過去幾年風行的「萬 TEU」巨型輪，而是精準切入中小型市場。

🏗️ 船型結構與用途拆解

16 艘 3,100 TEU 全貨櫃輪： 這是標準的「區域支線」與「近海航線」主力。具備靈活進出中小型港口的能力，特別適合東南亞及東北亞等港口水深較淺或碼頭長度受限的地區。
7 艘 5,900 TEU 全貨櫃輪： 屬於中型货柜船（Mid-size），是串聯遠洋與近洋航網的關鍵節點，能有效在次級貿易幹線上提供具規模經濟的運力。

🎯 戰略目的：強化全球航網密度

過去長榮的優勢在於美西、美東及歐洲線等遠洋大動脈，但隨著全球製造業中心從中國擴散至東南亞與印度，航運的需求不再只是「點對點」的大量運送，而是「多點對多點」的複雜穿梭。這 23 艘新船能大幅提升調度彈性，將遠洋大船帶回來的貨櫃，快速透過區域航線轉運至二線港口，建立更強大的競爭門檻。

本文將針對長榮海運的船隊汰舊換新策略、全球貿易流向轉變、以及投資人最關心的殖利率配息政策進行高達萬字規模的深度拆解。

🌍 2. 貿易板塊挪移：中美貿易戰與供應鏈南移，為何區域航線成為新戰場？

2026 年的全球貿易格局已與三年前大不相同。隨著地緣政治緊張與中美貿易戰延燒，全球貨櫃流量正發生歷史性的「大挪移」。

📊 全球出口流量變動對比表 (2025 H2)

出口目的地	流量變動率	關鍵驅動因素
美國 (USA)	🔻 8%	關稅門檻提高、供應鏈去風險化
歐洲 (EU)	🔺 8%	歐中經貿依賴調整、新能源車出口增加
東南亞 (ASEAN)	🔺 15%	供應鏈南移、RCEP 區域內貿易爆發
中南美/非洲	🔺 5%	新興市場基建需求升溫

🏭 中國外移 vs. 東協崛起

國際海運業者指出，中國對美國出口的減少，並不代表貨量消失，而是「轉向」。許多半成品先出口至東南亞進行最終組裝後再銷往全球。長榮此次增訂中小型船隻，正是為了吃下這塊「中國-東南亞-全球」的轉運蛋糕。

📈 3. 船隊規模對比：從 24,000 TEU 遠洋巨輪到 3,100 TEU 靈活快船

長榮的船隊建設策略正步入「大小兼顧」的精細化管理階段。

🌊 遠洋線的 LNG 綠色轉型 (2025 回顧)

2025 年，長榮訂造了 25 艘 14,000 TEU 與 24,000 TEU 的 LNG 雙燃料貨櫃輪。這類巨輪的目標非常明確：

降低碳關稅： 應對歐盟（EU ETS）與國際海事組織（IMO）愈發嚴格的減碳規定。
極致規模經濟： 在亞歐航線上以單船承載量極大化來壓低每 TEU 的運輸成本。

⚓ 近洋線的調度彈性 (2026 佈局)

相比之下，2026 年訂造的 3,100 TEU 船隊則是為了應對「景氣循環下的調度彈性」。當遠洋航線貨量波動時，擁有強大的區域支線能力可以確保貨源的穩定匯集與分散，避免大船「吃不飽」的困境。

💰 4. 財務動能拆解：2025 全年營收 3,790 億，高 EPS 背後的配息紅利預測

儘管 2025 年受全球通膨及高基期影響，長榮營收呈現年減，但獲利結構依然強健。

💵 史上全年第四高的營收表現

2025 年合併營收達 3,790.44 億元，年減 18.23%。然而，受惠於運價在特定季度（如因地緣衝突導致的運費飆漲）反彈，長榮的利潤空間依然驚人。

🧧 投資人關注：高配息政策與殖利率

長榮董事會已決議於 2026 年 5 月 28 日召開股東會。市場法人目前給出的財測數據如下：

預估 2025 EPS： 約 32.68 元。
預計現金股利： 若以 50% 發放率計算，預期配發 16.3 元。
現金殖利率： 依當前股價估算，殖利率可能超過 8%。
這也解釋了為何在宣佈資本支出的同時，市場資金已開始提前卡位。

🍃 5. 環保與法規：LNG 雙燃料與歐盟碳稅時代，長榮如何應對減碳轉型？

海運業已進入「不環保就無獲利」的時代。

📏 IMO 與 EU ETS 的壓力

歐盟自 2024 年起逐步將航運納入碳排放交易體系，2026 年則進入更嚴格的合規期。長榮近年來大量投入雙燃料船，雖然初始造價比傳統燃油船高出 20%~30%，但能有效規避高昂的碳稅支出。

♻️ 汰舊換新的效率提升

此次訂造的 23 艘新船，除了噸位考量，更重要的是採用了最新的節能技術。與長榮目前船隊中屋齡 20 年以上的舊船相比，新船的油耗效率可望提升 15%~20%，這在長期高油價的環境下，將直接轉化為經營毛利的提升。

💡 6. 建議與結論：面對 2026 全球海運過剩與需求不均，長榮的生存與獲利法則

📝 給予企業與投資者的操作建議

關注供需缺口的動態平衡： 雖然 2026 年全球運力供給仍大，但長榮透過佈局區域航線，能有效避開遠洋線的惡性價格戰。
高殖利率下的防禦屬性： 在股市波動期，長榮高達 8% 以上的預期殖利率提供了強大的下檔支撐。
地緣政治的風險溢價： 投資者應持續觀察紅海、南海等航道局勢，這類變數通常會導致運價短期飆升，對具備彈性調度能力的長榮有利。

✅ 結論

長榮海運（2603）在 2026 年的首波動作，宣告了其「區域化、彈性化、綠色化」的三大核心戰略。14.7 億美元的支出看似沉重，實則是為未來十年的供應鏈變局買下保險。當全球貿易不再只是中國與美國的雙人舞，長榮正透過這 23 艘新船，將觸角深入東南亞與區域貿易的血管中。

「2026 年獲利轉盈且穩健增長」並非難事，長榮正透過精準的資本支出與高效率的船隊管理，穩固其全球航運巨頭的寶座。

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