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☀️ 太陽能寒冬結束了？解析天合、隆基「扭虧為盈」的 3 大關鍵

作者：小編於 2026-01-26

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大陸太陽能產業在歷經 2025 年合計虧損逾 300 億元的重創後，於 2026 年迎來產業反轉。天合光能、隆基綠能及晶澳科技等龍頭企業相繼發布 2026 年「扭虧為盈」目標，其中天合光能更設定 2028 年利潤達 62 億元的長線藍圖。受惠於落後產能出清、TOPCon 高效組件報價反彈，以及企業對成本傳導能力的增強，行業有望終結自 2023 年底以來的連續虧損。儘管矽料與銀漿成本攀升，但產業龍頭透過技術升級與全球布局，展現出強勁的復甦信心。2026 年將成為太陽能景氣從谷底攀升、邁向穩健獲利的關鍵元年。

☀️ 太陽能寒冬結束了？解析天合、隆基「扭虧為盈」的 3 大關鍵

📑 快速導覽目錄

【趨勢引言】 太陽能產業：從「內捲地獄」到「反轉之春」
【產業回顧】 2025 年的慘烈出清：三兆元產業的集體陣痛
【利潤藍圖】 龍頭企業的 2026 承諾：天合光能與晶澳的轉盈路徑
【競爭策略】 隆基綠能的生存戰：高標利潤考核背後的底氣
【成本博弈】 矽料銀漿雙漲：為何組件報價具備反彈支撐？
【技術代差】 TOPCon 效率紅利期：2026 獲利能力的真分水嶺
【數據預測】 2025-2028 太陽能主要企業獲利目標對比
【專家建議】 投資者在景氣循環底部應掌握的關鍵指標
【深度總結】 鳳凰涅槃：太陽能產業秩序的二次重組

🚩 引言：在深淵中看見曙光

2026 年，全球再生能源市場正見證一場壯烈的產業洗牌與重生。大陸太陽能產業在歷經了長達兩年的「內捲式競爭」、產能過剩以及核心原物料價格震盪後，終於正式宣告迎來**「景氣反轉元年」**。

過去兩年，太陽能組件（太陽能板）價格呈現斷崖式下跌，導致 2025 年成為產業鏈上中下游集體慘澹的一年。然而，隨著 2026 年初，指標性大廠如天合光能、隆基綠能、晶澳科技相繼拋出極具野心的扭虧為盈計畫與股權激勵目標，市場已嗅到強烈的復甦氣息。這不僅是獲利的轉正，更是產業從「量變」轉向「質變」的關鍵里程碑。

📉 2025 年的慘烈出清：三兆元產業的集體陣痛

🛠️ 供需失衡的極致：九大龍頭合計預虧逾 300 億

2025 年的財報揭露了一項驚人的數據：大陸九家大型太陽能企業合計虧損預計超過 300 億元人民幣。這場寒冬的深度超乎預期，主要導因於：

擴產過快： 2023-2024 年的大規模融資與盲目擴產，使產能遠超全球裝機需求。
價格踩踏： 為了搶占市佔率，廠商紛紛低於成本價出貨，形成「做越多、虧越多」的病態循環。

🏭 虧損之王通威：反映了原物料與裝機放緩的雙重打擊

通威股份在 2025 年預計虧損近百億元，這對於過去的「獲利王」而言是沉重的打擊。其主因在於下半年全球新增裝機規模明顯放緩，加上核心耗材——**白銀（銀漿）**價格上漲，使成本端無法有效傳導至下游，利潤空間被完全擠壓。

🚀 龍頭企業的 2026 承諾：天合光能與晶澳的轉盈路徑

📈 股權激勵背後的雄心：從 2 億到 62 億的跳躍

天合光能（Trina Solar）近日公布的激勵計畫，成為產業景氣反轉的風向標。雖然 2025 年度預計虧損 65～75 億元，但公司明確設定了未來三年的獲利階梯：

2026 年： 淨利潤不低於 2 億元（正式扭虧）。
2027 年： 淨利潤不低於 32 億元。
2028 年： 淨利潤不低於 62 億元。
這反映出龍頭廠商判斷「去產能」已進入尾聲，2026 年將是產業秩序恢復後的第一個收割年。

🌍 晶澳科技的全球化避險策略

晶澳科技同樣要求 2026 年實現淨利潤轉正。其核心策略在於強化海外一體化產能佈局。透過在東南亞與美國設置產線，晶澳成功避開了部分貿易壁壘，並在海外高電價區域維持了較高的毛利率，這將是其 2026 年領先同業轉盈的關鍵。

💎 隆基綠能生存戰：HPBC 技術與高標利潤考核

🎯 獲利必須為正：不再以規模論英雄

身為全球單晶矽片標竿，隆基綠能對 2026 年的要求極為明確：淨利潤必須為正數。在經歷了 2025 年預虧 60-65 億的陣痛後，隆基開始縮減低效產線，將資源集中於次世代技術研發。

2027-2028 目標： 分別不低於 30 億與 60 億元的淨利，顯示出公司預期屆時產能將達到最佳平衡點。

🔬 技術紅利：HPBC 與高效電池的溢價空間

隆基之所以敢設定高標，源於其在 HPBC（混合鈍化背接觸電池） 技術上的領先。

去銀化技術： 隆基已開始規模化建設「賤金屬替代銀漿」的產線，這在銀價破百的 2026 年，將成為絕對的成本優勢。
分散式市場： HPBC 技術在屋頂太陽能具備極高美觀度與發電效率，助公司脫離組件價格戰紅海，獲取超額毛利。

🚀 天合光能與晶澳：2026 淨利轉正的具體路徑

📈 股權激勵背後的 2 億元「底氣」

天合光能近日公布的激勵計畫顯示，儘管 2025 預虧逾 65 億，但 2026 年淨利潤不低於 2 億元 已是板上釘釘的目標。

一體化優勢： 天合正透過「組件+儲能」雙輪驅動，尤其在海外大型儲能項目的高毛利率支持下，彌補了國內組件市場的利潤稀釋。

🌍 晶澳科技的全球化佈局與減虧計畫

晶澳科技同樣在考核目標中提到，2026 年必須實現淨利轉正。其策略重點在於**「避稅與增效」**：

海外產能： 透過美國與東南亞的在地化生產，有效規避了關稅不確定性，並抓住了歐美高電價市場的剛性需求。

💵 成本傳導機制啟動：組件重回「1 元時代」的撐點

💰 報價傳導：從「被迫承受」到「毀約式漲價」

2026 開年，太陽能市場出現了始料未及的漲價潮。

集體調漲： 天合、隆基等 12 家廠商近期密集上調報價，部分分布式組件官方指導價已推升至 0.85-0.89 元/W，甚至傳出月底將挑戰 1 元/W。
政策催化： 隨著出口退稅取消政策的臨近，廠商為了「搶出口」刺激了短期價格暴漲，但也標誌著組件價格正式告別 0.7 元的「冰點」。

🏦 終結連九季虧損的市場期待

機構資料顯示，行業自 2023 年 Q4 以來已連續九季失血。2026 年的報價反彈，背後有三重支撐：成本抬升、產能出清、以及政策變動。這將迫使電廠開發商接受更高的報價，讓龍頭企業恢復基本獲利能力。

⚡ TOPCon 與 XBC 雙雄並進：2026 獲利的真分水嶺

🔋 次世代技術成為獲利保證

2026 年，太陽能技術正式完成從 P 型到 N 型的過渡。TOPCon 已成為市場絕對主流，市佔率預計突破 80%。

效率優勢： TOPCon 組件的轉換效率比舊型號高出 1.5% 以上，對大型地面電廠的 IRR 貢獻顯著。
BC 技術滲透： 以隆基、愛旭為首的 XBC 技術則在高端市場獲得 0.04-0.15 元/W 的溢價。掌握這兩大技術代差的企業，將在 2026 年率先迎來獲利反轉。

📊 數據透視：主流太陽能龍頭 2025-2028 獲利預測表

這份表格彙整了當前產業龍頭的目標，清晰勾勒出「V型反轉」的曲線：

企業名稱	2025 業績狀況 (預估)	2026 淨利目標	2028 淨利目標	核心翻盤關鍵
天合光能	虧損 65-75 億	≥ 2 億元	≥ 62 億元	股權激勵、儲能業務爆發
隆基綠能	虧損 30-50 億 (估)	轉盈 (正數)	≥ 60 億元	HPBC 技術溢價、成本控制
通威股份	虧損 90-100 億	力爭損益兩平	隨矽料回穩反彈	垂直一體化規模優勢
晶澳科技	財報慘澹 (去庫存)	扭虧為盈	未公開 (趨向正面)	海外產能與高利潤市場
產業平均	連續 9 季虧損	景氣反轉元年	進入穩健獲利期	落後產能出清完成

💡 專家觀點：投資者在景氣循環底部應掌握的關鍵指標

🎯 佈局 2026 年的觀察重點

產能利用率（稼動率）： 2026 年上半年若龍頭廠產能利用率回升至 80% 以上，即是復甦實證。
海外利潤占比： 由於國內競爭依然激烈，海外訂單（如中東、歐洲）占比越高，利潤彈性越大。
研發投入比： 在技術更迭期，減少研發投入的公司可能在 2027 年再次掉隊。

🏁 結論：龍頭地位穩固，等待產能全開

大陸太陽能產業的「迎春」並非偶然，而是建立在 2025 年極其殘酷的市場出清基礎上。雖然 2026 年利潤目標設定在 2 億元看似保守，但對於一個剛從百億虧損深淵爬出的產業來說，這是極其重要的信心指標。

隨著 2026 年全球「雙碳」政策的二次發力，以及能源替代趨勢的不可逆轉，太陽能龍頭企業正透過技術升級與產能優化，重新定義獲利模式。投資人應關注這波由「內捲」轉為「有序競爭」的轉折期，掌握產業反轉的黃金時機。

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