最新消息⚡從傳產變身 AI 核心！士電 230kV 變壓器打入美、台大廠，預約 2026 全面爆發
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2026 年重電產業正式由「基礎建設」跨入「AI 電力革命」元年。隨著 2025 年營收揭曉，華城（1519） 全年營收達 244.2 億元，年增 21%，外銷營收正式突破五成；士電（1503） 亦憑藉 371.7 億元創下歷史新高。這波成長動能核心來自於 AI 資料中心對電力品質的極致需求與北美電網汰換潮。華城目前手中 AI 相關訂單高達 120 億元，能見度直達 2028 年；而士電則在半導體應用變壓器市場維持 70% 的壟斷性市佔，訂單更已預約至 2030 年。
面對全球電力設備缺口，雙雄同步啟動大規模擴產計畫：華城觀音 3B 廠於 2026 年投產，預計 2027 年產能翻倍；士電則斥資逾 10 億元興建第四廠。儘管面臨銅價上漲、缺工與長交期的考驗，但在「AI 算力即電力」的趨勢下，電力變壓器已成為 AI 產業鏈中不可或缺的守門員。重電雙雄正透過精準的全球布局與產能兌現，從傳統機電轉型為高成長的 AI 基礎設施龍頭，開啟未來十年的黃金成長期。
⚡從傳產變身 AI 核心！士電 230kV 變壓器打入美、台大廠，預約 2026 全面爆發
2026 年初，台灣重電產業迎來史詩級的高光時刻。隨著 2025 年 12 月自結營收出爐，重電雙雄 華城（1519） 與 士電（1503） 雙雙改寫歷史新高紀錄。華城全年營收逼近 250 億大關，年增逾兩成；士電更憑藉半導體與 AI 應用 70% 的變壓器市佔率，全年營收突破 371 億元。
這波「十年一遇」的重電行情，核心動能已從台電強韌電網計畫，轉向全球性的 AI 資料中心建設 與 北美電力基礎設施汰換潮。當 AI 晶片算力以指數級增長時，後端的「變壓器」與「電力設備」成為了阻礙 AI 發展的實質瓶頸。本文將深度剖析：這兩家重電大廠如何靠著一張張排到 2030 年的訂單，從傳統機電產業變身為 AI 核心基礎建設的獲利王。
📑 目錄
【業績捷報】 💰 第一章：單月、全年皆登頂！解析重電雙雄 2025 財報真相
【外銷狂潮】 🇺🇸 第二章：華城「大嗑美國商機」：電力變壓器外銷佔比破五成
【AI 電力學】 🤖 第三章：士電「AI 布局深度化」：掌握資料中心與半導體關鍵訂單
【產能倍增】 🏗️ 第四章：百億產能大爆發：華城 3B 廠與士電四廠的投產時程表
【獲利點評】 💡 第五章：觀點與建議：銅價上漲、缺工與交期拉長的三大挑戰
【未來展望】 🏁 第六章：總結：電力設備未來十年的高度成長期
💰 第一章：【業績捷報】單月、全年皆登頂！解析重電雙雄 2025 財報真相
2026 年 1 月 12 日，重電板塊再次震撼市場。華城與士電公佈的業績顯示，電力設備的需求完全不受地緣政治或傳統淡季影響。
🔹 1.1 華城（1519）：外銷與 AI 訂單雙引擎
華城 12 月營收達 38.88 億元，年增 10.85%。2025 全年累計營收達 244.23 億元，年增率高達 20.89%。華城目前的訂單能見度已直通 2028 年，其中最關鍵的增長來自於外銷營收佔比已正式突破 50%，成為標準的國際電力基礎設施供應商。
🔹 1.2 士電（1503）：變壓器之王，穩坐半導體供應鏈
士電 12 月營收達 40.72 億元，創下單月歷史次高。全年營收達 371.77 億元，改寫歷史新高。士電的優勢在於其產品廣度，涵蓋了電力設備、電裝品與自動化設備，特別是在國內 AI 與半導體廠房建設中，其變壓器市佔率高達 70%。
📊 2025 年重電雙雄營收數據對照表
| 公司名稱 | 12 月營收 (億) | 年增率 (YoY) | 全年營收 (億) | 全年年增率 | 訂單能見度 |
| 華城 (1519) | 38.88 | +10.85% | 244.23 | +20.89% | 直達 2028 |
| 士電 (1503) | 40.72 | +17.71% | 371.77 | +6.01% | 直達 2030 |
🇺🇸 第二章：【外銷狂潮】華城「大嗑美國商機」：電力變壓器外銷佔比破五成
華城在 2026 年的戰略核心在於「美國市場」。北美電網老化與可再生能源併網需求，讓華城的高壓電力變壓器供不應求。
🔹 2.1 AI 資料中心訂單達 120 億
華城透露，目前手中僅 AI 資料中心相關訂單就高達 120 億元，預期 2026 年這部分的貢獻將佔總營收超過 10%。這不僅僅是數量的躍升，更是產品結構的質變。
出貨節奏與訂單能見度： 華城的訂單已從 2024 年底開始陸續出貨，其長期合約規劃將持續穩定供貨至 2028 年。這種長週期的訂單結構，為華城提供了極其穩定的現金流與產能利用率預測，使其在面對全球景氣波動時具備極強的韌性。
深不可測的技術壁壘： AI 資料中心對於電力品質的要求近乎苛刻，需要極度穩定且具備高效能轉換率的電力設備。華城能夠在強敵環伺的國際標案中，成功承接美國電力局（IOU）與全球科技巨頭（Hyperscalers）的訂單，標誌著台灣製造的重電技術規格已完全接軌甚至領先國際標準。
美國基建法案紅利： 隨著美國電網現代化法案的落實，華城變壓器在北美的品牌溢價逐步顯現。華城不僅是供應商，更成為了美國能源安全供應鏈中的重要一環，這使其在外銷報價上具備更高的議價權。
🤖 第三章：【AI 電力學】士電「AI 布局深度化」：掌握資料中心與關鍵訂單
士電在 2026 年展現了更深層的技術垂直整合。除了傳統的強韌電網計畫，士電將矛頭精準指向了「半導體建廠」與「高階 AI 電力架構」。
🔹 3.1 變壓器市佔 70% 的統治力
士電官方表示，在目前台灣最核心的半導體與 AI 應用布局中，其變壓器產品的市佔率已接近 70%。這種幾近壟斷的地位，讓士電在國內 AI 擴廠潮中成為最大受益者。
全方位的多元布局： 士電積極進攻 AI 資料中心電力設備市場，產品線已完整覆蓋「貨物型（貨櫃式變壓站）」及「建物型」變壓器。無論是針對快速部署的邊緣運算中心，還是大規模的雲端數據中心，士電都能提供一站式的電力解決方案。
訂單熱度與國際客戶肯定： 目前士電已取得台灣本土科技龍頭及多個美國關鍵客戶的訂單。部分針對 AI 特殊規格開發的產品已進入生產試做與驗證階段，預計 2026 年將正式迎來全面出貨的高峰。
長線能見度挑戰極限： 令人驚訝的是，士電已經開始接 2029、2030 年 的超長線訂單。這反映出全球電力設備短缺的情況已非短期現象，而是未來五到十年的結構性缺口。士電憑藉著穩定的品質與產能承諾，成功鎖定了未來十年的成長路徑。
🏗️ 第四章：【產能倍增】百億產能大爆發：華城 3B 廠與士電四廠的投產時程表
面對排山倒海的訂單，雙雄皆在 2026 年啟動了史上最大規模的擴產計畫。
🔹 4.1 華城：2027 年產能翻倍
觀音 3B 廠： 預計今年（2026）投產，主攻中型電力變壓器，產能增加 30%。
台中廠擴建： 預計 2026 年初動工，2027 年 Q2 投產。
最終目標： 擴建完成後，2027 年總產能將實現「翻倍」成長。
🔹 4.2 士電：四廠聯手，產能再增 50%
三廠量產： 去年 Q3 投產，專攻大型電力級變壓器。
四廠興建： 斥資逾 10 億元，布局 230kV 中大型變壓器。
最終目標： 2027 年完工投產後，總產能將再增加 50%。
💡 第五章：【獲利點評】專家解析：銅價上漲、缺工與交期拉長的三大挑戰
即便產業前景一片看好，投資人仍需高度關注以下三個影響「獲利品質」與「盈餘達成率」的關鍵風險因素，這些因素將決定重電雙雄的本益比是否能進一步上修。
🔹 5.1 原料報價轉嫁能力
近期國際銅價持續上漲，這對於變壓器製造商而言是直接的成本衝擊。
報價調整： 目前變壓器市場價格已普遍上調 6~7%。士電明確表示，未來新接訂單將採取「動態報價」以反映原物料波動。
風險觀察： 雖然目前處於賣方市場，轉嫁能力強，但投資人仍需注意若銅價出現極端暴漲，是否會導致訂單毛利率受蝕。
🔹 5.2 交期拉長帶來的運籌考驗
目前重電產品的平均交期已延長至 1.5 至 2 年。
營運風險： 漫長的交期代表產能調度的靈活性降低。若全球供應鏈（如矽鋼片或其他特種組件）出現短缺，或工廠因自動化轉型未果導致工期延宕，將直接影響單季獲利認列。
資金壓力： 長交期訂單對營運周轉金的要求更高，需關注財報中的預收款項與存貨週轉情形。
🔹 5.3 跨產業「搶人大戰」引發的缺工危機
在台灣半導體、造船、重電同步進入大幅擴產期的 2026-2027 年，專業機電人才的短缺已成為「硬傷」。
缺工衝擊： 變壓器組裝仍有相當程度依賴專業技術人員的經驗，自動化無法完全取代。人才流失或招募不足，可能導致新廠產能開出速度不如預算預期。
🏁 第六章：【未來展望】總結：電力設備未來十年的高度成長期
2026 年是重電雙雄從「訂單滿手」轉向「產能兌現」的關鍵元年。台電強韌電網計畫、國內 AI 科技產業擴廠、北美電網與 AI 基礎建設 三大動能疊加，形成了電力設備供不應求的「大航海時代」。
🔹 觀點與建議：重新定義重電股
重電股已不再是傳統的景氣循環股或夕陽產業，而是具備 「AI 核心基礎設施」 屬性的高成長科技股。
投資策略： 投資人應密切追蹤華城觀音廠的試產進度，以及士電四廠的動工節點。這兩大里程碑將決定其 2027 年產能翻倍計畫的真實性。
核心價值： 只要全球 AI 資料中心熱度不減，電力變壓器將持續扮演 AI 產業鏈中不可或缺的「守門員」角色。
結論： 未來 5 到 10 年，電力設備將維持高度成長，重電雙雄憑藉技術壁壘與龐大訂單能見度，有望在 2026 年底再次挑戰獲利新高峰。
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