最新消息
🏌️ 從球具到輪圈，明安如何打造高附加值雙核心業務？

作者：小編於 2025-12-29

70
次閱讀

明安（8938）在 2026 年持續擴張高爾夫與碳纖維輪圈業務，前十月美國高爾夫市場場次成長 1.1%，球具銷售增幅達 4.2%，其中推桿銷售成長 19.6%。明安透過多材料結構與精密設計提升產品性能，並與 Borbet、Dymag 合作，開發碳纖維汽車輪圈，2026 年預計出貨 1,000 顆，打入 AM 與 OE 市場。公司積極優化海外布局以應對關稅與地緣政治挑戰，並藉由技術與產能協同開發，提升生產效率與毛利率。整體來看，明安在運動用品與汽車複材市場雙輪驅動下，營運成長穩健可期，為投資者與市場提供具吸引力的長期發展潛力。

🏌️ 從球具到輪圈，明安如何打造高附加值雙核心業務？

📋 目錄

【引言】雙軌成長戰略：明安如何定義「高球剛需」與「材料創新」的完美結合
🔹 第一章：全球高爾夫經濟學——解讀美國市場 7% 成長與下場次數的黏性分析
🔹 第二章：產品線技術演進——從木桿、鐵桿到推桿銷量暴增 19.6% 的設計奧秘
🔹 第三章：碳纖維輪圈的黃金十年——明安、Borbet 與 Dymag 的三角技術霸權
🔹 第四章：超跑供應鏈的門票——從 AM 試水到 OE 原廠開發，1,000 顆輪圈的戰略意義
🔹 第五章：地緣政治與產能移轉——解析經濟部海外計畫與明安的全球製造韌性
🔹 第六章：2026 財務預測與投資分析——成長 5% 背後的毛利擴張與本益比重估
🔚 結論：明安的進化論——從 OEM 代工到複合材料技術平台的華麗蛻變

📢 引言：雙軌成長戰略——明安如何定義「高球剛需」與「材料創新」的完美結合

2026 年，明安設定了整體營運成長 5% 的目標。在外界看來，這或許是個穩健的預測，但若深入拆解其內部結構，這 5% 的含金量極高。

高爾夫市場的結構性成長： 疫情後的「高球熱」並未消失，反而因遠距工作彈性與健康意識抬頭，轉化為穩定的長線剛需。
碳纖維技術的跨界收割： 明安過去三十年在碳纖維球桿累積的「輕量化」與「高剛性」經驗，正精準轉化為高端超跑所需的精密零件。
地緣政治避風港： 藉由參與國家級海外佈局計畫，明安正在重新繪製其全球生產地圖，將風險降至最低。

🔹 第一章：全球高爾夫經濟學——解讀美國市場 7% 成長與下場次數的黏性分析

📈 1. 美國市場的領頭羊效應

明安指出，美國高爾夫市場的持續熱絡是其核心動能。2025 年前十月下場次數成長 1.1%，看似微小，實則驚人。

消費黏性分析： 高爾夫運動已成功滲透至年輕世代。在美國，高爾夫已不再是「銀髮族限定」，隨著 Topgolf 等室內外娛樂型高球場的普及，帶動了周邊球具銷售成長 7%。
匯率與訂價策略： 明安強調明年營運以「匯率中立」為前提。這反映出公司已具備強大的成本轉嫁能力，能應對全球匯市的波動。

🌍 2. 全球市場的區域分化與韌性

英美雙強： 美國成長 7.0%，英國成長 3.5%。這兩大成熟市場的穩健，填補了日本市場因匯率與人口萎縮帶來的衰退。
新興市場潛力： 隨著高端旅遊復甦，東南亞與中東的高爾夫球場開發案激增，也為明安未來三年的代工訂單埋下伏筆。

🔹 第二章：產品線技術演進——從木桿、鐵桿到推桿銷量暴增 19.6% 的設計奧秘

在 2026 年的高爾夫球具市場，技術研發的範式已從單純的「物理重擊」轉向「生物力學協同」。明安（8938）成功的核心，在於其能將航太級的複合材料技術，轉化為球員指尖微細的手感。

⛳ 1. 為什麼推桿銷售能成長 19.6%？解構精密機械與複合材料的交響樂

推桿在 2025 年成為明安成長最亮眼的單品，這絕非偶然，而是「數據化果嶺」時代的必然結果。

極致的多材料結構 (Multi-Material Construction)： 明安在推桿設計中導入了「三位一體」的配重模型。外框架採用輕量化的碳纖維複合材料，以減輕主體重量；核心結構則使用航空級 6061 鋁合金進行 CNC 精密銑削；最後在桿頭兩翼（Toe and Heel）嵌入高密度的鎢鋼 (Tungsten)。這種配置讓推桿的 MOI (Moment of Inertia，慣性矩) 突破歷史新高。這意味著當球員即便未能精準擊中甜區，桿頭也不易產生扭轉，大幅提升了推球的「容錯率」與「直線前進力」。
精密膠合與聲學調校： 明安不僅關注物理表現，更深入研究擊球瞬間的「聽覺與觸覺」。透過特製的減震樹脂（Damping Resin）與複合材料層疊，明安能精確過濾擊球時的高頻雜訊，回饋給球員最紮實、清脆的聲音。這種對細節的極致追求，正是引發消費者「軍備競賽」心態、帶動 19.6% 銷量成長的深層動能。

🏌️ 2. 木桿頭的穩定進化與鐵桿的持平反思：材料科學的攻防戰

木桿頭（成長 4.6%）：超薄碳纖維冠頂技術 明安已將碳纖維冠頂（Carbon Crown）的厚度優化至 0.5mm 以下。省下的每一公克重量，都被重新分配到桿頭底部後方。這不僅降低了重心（CG），更縮短了球員揮桿時的啟動慣性。2026 年的產品線更導入了「非對稱空力設計」，利用計算流體力學（CFD）優化揮桿路徑中的阻力，實現更高的初速。
鐵桿（持平）：突破鋼材物理極限的「中空革命」 傳統的一體成型鋼鐵桿在重量分配上已達極限。明安目前正全力研發「中空填充技術」，在極薄的鋼材桿面後方，填充由明安自研的複合膨脹聚合物，並結合「碳纖維背板」。這項技術目標是在 2026 年下半年量產，預計能讓鐵桿兼具鍛造的手感與木桿的飛行距離，成為明安下一個營收爆發點。

🔹 第三章：碳纖維輪圈的黃金十年——明安、Borbet 與 Dymag 的三角技術霸權

碳纖維輪圈不僅是汽車零件，它是複合材料應用在民用工業中的最高殿堂。明安（8938）在此領域的佈局，標誌著其技術地位從「運動代工」躍升為「高端精密製造」。

🤝 1. 強強聯手的戰略背後：德國品牌、英國專利、台灣量產

明安與全球鋁合金輪圈龍頭 Borbet 簽訂代工 MOU，並結合 Borbet 旗下的英商 Dymag，形成了一個堅不可摧的技術金三角。

Dymag 的專利資產：混合動力輪圈的先行者 Dymag 擁有領先全球的「碳纖維輪轂（Barrel）與金屬幅條（Spoke）」膠合技術專利。這種混合設計能兼顧碳纖維的輕量化與金屬幅條的結構多樣性，是目前進入主流豪華房車市場的最佳路徑。
明安的量產引擎：解決歐洲「實驗室規模」的痛點 歐洲廠商強於設計與打樣，但在大規模、高品質且成本受控的量產上，始終面臨瓶頸。明安提供了數十年的複合材料自動化生產經驗，能將原本需數小時的手工疊層，優化為精確的自動化製程，這正是 Borbet 選擇明安作為長期全球合作夥伴的關鍵原因。

🧪 2. 材料科學的突破：RTM 技術與碳纖維編織優化

碳纖維輪圈必須承受煞車碟盤傳導的 300°C 以上高溫，以及路面坑洞帶來的瞬時劇烈衝擊。

RTM (Resin Transfer Molding) 樹脂傳遞模塑： 明安採用高壓 RTM 技術，確保樹脂能百分之百滲透進入每一層碳纖維織布。這消除了材料內部的微小氣泡（Void），讓輪圈在具備極高品質穩定性的同時，大幅縮短了 Cycle Time (循環生產時間)。
技術攻關指標： 目前明安正與夥伴合作，目標將單顆輪圈的成型時間再縮短 30%。這不僅是技術實力的展現，更是將碳纖維輪圈從「實驗室奢侈品」推向「工業量產標配」的定勝負一戰。

🔹 第四章：超跑供應鏈的門票——從 AM 試水到 OE 原廠開發，1,000 顆輪圈的戰略意義

🏎️ 1. 2026 年 1,000 顆出貨：邁向「準工業化」的轉折點

這 1,000 顆輪圈的產值，其象徵意義遠大於數字本身。

AM 市場 (Aftermarket) 的獲利與數據累積： 針對法拉利 (Ferrari)、藍寶堅尼 (Lamborghini) 與保時捷 (Porsche) 頂級車主的改裝市場，每對輪圈定價可達數十萬新台幣。這不僅為明安帶來高毛利，更重要的是能獲得在真實極限環境下的行駛數據，作為優化製程的依據。
OE 市場 (Original Equipment) 的嚴苛挑戰： OE 市場要求的是「萬無一失」。明安目前正與數家一線超跑品牌進行樣品測試。這包含模擬 100,000 公里的疲勞測試、極低溫與極高溫交替測試，以及最關鍵的「側向衝擊測試」。一旦正式進入 OE 體系，明安將不再只是一家供應商，而是品牌車廠的協同研發夥伴。

💰 2. 獲利結構的質變：本益比的重新定義

隨著碳纖維輪圈比重的拉升，明安的估值邏輯將從「週期性運動用品代工」轉型為「高成長性車用複材科技」。碳纖維輪圈單價是球桿的百倍，毛利率更有望挑戰 35% 以上，這將直接推升明安的財務體質。

🔹 第五章：地緣政治與產能移轉——解析經濟部海外計畫與明安的全球製造韌性

🛡️ 1. 面對關稅與地緣政治的「防護罩」

在全球「中國+1」與「台灣+1」的供應鏈移轉潮中，明安展現了敏銳的避險直覺。

分散化生產的地理布局： 明安積極參與經濟部的海外擴張計畫。這不僅是為了規避可能高達 25% 以上 的美國進口關稅，更是為了在墨西哥或東南亞建立「近岸製造 (Nearshoring)」基地，以更快的物流響應美國這個全球最大的高爾夫與改裝車市場。
縮短 Lead Time (交期) 的戰略意義： 在快節奏的運動用品市場，具備在地化組裝或倉儲能力，能讓明安在與競爭對手的博弈中，獲得更好的訂單彈性。

🏭 2. 量產瓶頸與協同開發：從「代工」到「定義規格」

明安與合作夥伴的關係已從「接單生產」演變為「共同定義材料」。

樹脂與碳纖維的垂直整合： 明安深入參與上游碳纖維預浸布的樹脂配方開發。這確保了材料能完美契合明安的自動化模具。這種高度的技術壟斷性，讓品牌商即便想轉單，也難以在短時間內找到具備相同「材料 + 製程 + 自動化」整合能力的替代者。

🔹 第六章：2026 財務預測與投資分析——成長 5% 背後的毛利擴張與本益比重估

📊 明安（8938）2026 營運指標預測表

財務指標	2025 年預估值	2026 年預期值	核心增長觀點
合併營收成長率	穩健緩增	+5% ~ +8%	碳纖維輪圈量產 + 新品訂價效應
毛利率 (%)	18% ~ 22%	24% ~ 28%	高單價複材產品比重拉升
輪圈出貨量	數百顆 (打樣)	1,000 顆	邁入 AM/OE 雙軌獲利期
資本支出預算	中等	高	海外工廠自動化與複材產線擴張

🔚 結論：明安的進化論——從 OEM 代工到複合材料技術平台的華麗蛻變

明安（8938）的價值正在被市場重新定義。

💡 觀點與建議

關注新品訂價： 2026 年高球品牌商如何訂價將是上半年觀察重點。
超跑訂單的里程碑： 一旦明安宣布正式簽署首筆「超跑 OE 訂單」，其股價將迎來評價提升（Re-rating）的機會。
複材技術的長尾效應： 明安在輪圈上的突破，未來可延伸至氫氣瓶、無人機機身等高端應用，其長期競爭優勢已確立。

總結而言，明安已成功度過了疫情後的盤整期。2026 年，藉由高爾夫的剛性現金流，支撐碳纖維輪圈的高速擴張，這家複材巨頭正邁向產值的新巔峰。

專營台灣/日本/泰國/越南

工業地產/房地產買賣出租

物件眾多、無法即時刊登

請直接加LINE ID:803033

0981-681-379 曾先生告知需求

詠騰社群連結

官方Facebook粉專👉🏻https://www.facebook.com/www.yuteng.com.tw

官方IG👉🏻instagram.com/yuteng.tw?igsh=MXM5Y2Vib2J4NDEzcw==

官方Tiktok👉🏻tiktok.com/@yutengtw

官方Youtube👉🏻https://www.youtube.com/channel/UCuJkPV3xU7YNnFJV9c_yrXQ