最新消息🏗️中鋼構 vs 長榮鋼：手中訂單量、EPS 與轉投資收益誰更強？
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中鋼構（2013）與長榮鋼（2211）今年前三季營運表現亮眼，手中訂單能見度分別直至明年第三季與 2027 年，營收與 EPS 均呈穩定成長。高科技廠房、都市大型開發案及物流倉儲需求，持續推動鋼構市場；綠能、焚化及水處理等轉投資事業亦提供穩定現金流與額外收益。中鋼構在北部及桃園高端建案占優勢，長榮鋼則以大樓與科技廠房訂單為主，技術優勢包括高挑空、模組化施工及耐震設計。財務表現方面，毛利率與營業利益率提升，EPS 持續上升。未來 5–10 年，掌握技術整合、轉投資收益與區域策略的鋼構企業將在台灣市場占據制高點。
🏗️中鋼構 vs 長榮鋼：手中訂單量、EPS 與轉投資收益誰更強？
📑 目錄
🌟 引言｜鋼構市場穩中求進
📈 鋼構市場環境分析
📊 公司營運概況：中鋼構 & 長榮鋼
🏢 訂單能見度與未來布局
🔧 轉投資事業深度解析
📈 市場機會與成長驅動因素
🎯 觀點與策略建議
🧭 結論｜鋼構雙雄未來營運藍圖
🌟 引言｜鋼構市場穩中求進
近年來，全球經濟波動與台灣房市低迷對鋼構產業形成一定挑戰。然而，中鋼構（2013）與長榮鋼（2211）憑藉在手訂單、都市大型開發案、高科技廠房與物流倉儲設施的布局，仍維持穩健成長。
中鋼構前三季營收、稅後純益、EPS 均較去年同期成長，目前在手訂單超過 25 萬噸，能見度直達 2026 年第三季。長榮鋼前三季營收 115.1 億元、稅後純益 30.7 億元，EPS 7.36 元，在手訂單 28.48 萬噸，訂單能見度可延伸至 2027 年。
本文將從市場環境、企業營運、訂單結構、轉投資事業、成長驅動因素及策略建議等角度，深入解析兩家鋼構雙雄的未來營運藍圖，提供投資者、產業觀察者及建築業決策者完整參考。
📈 鋼構市場環境分析
🏙️ 都市更新與大型開發案推動需求
鋼構市場的主要需求來源包含：商辦大樓、科技廠房、物流倉儲及公共建設。都市更新與大型開發案是過去三年的關鍵成長動力。
| 需求類型 | 近三年需求趨勢 | 主要驅動因素 |
|---|---|---|
| 商辦/高鐵經貿園區 | 中度→高度成長 | 都市更新、土地重劃、商業需求 |
| 科技廠房/半導體廠 | 穩定成長 | 科技製造基地擴建、在地化供應鏈 |
| 倉儲/物流中心 | 上升趨勢 | 電商成長、供應鏈物流優化需求 |
| 公共建設（醫院、校園） | 波動 | 政府政策與預算限制 |
鋼構適用於上述需求的原因包括：建造速度快、耐震耐久性佳、設計靈活，可滿足高挑空、高樓層、未來擴建需求。尤其高科技廠房與物流倉儲領域，鋼構因施工效率及成本優勢，競爭力顯著。
📉 面臨挑戰
央行限貸與利率上升：導致部分住宅推案放緩，市場觀望情緒增加。
建築成本上升：鋼材、運輸及人工成本提高，毛利承壓。
政策與環保要求：環評、法規、施工限制增加，施工難度與風險提升。
📊 公司營運概況：中鋼構 & 長榮鋼
| 公司 | 營收 (前三季, 億元) | 稅後純益 (億元) | EPS (元) | 在手訂單 (萬噸) | 訂單能見度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中鋼構 | 92.5 | 22.4 | 5.12 | 25 | 2026 Q3 |
| 長榮鋼 | 115.1 | 30.7 | 7.36 | 28.48 | 2027 |
📌 中鋼構亮點
營收、淨利均較去年同期成長，產能利用率高。
訂單以都市大型開發案及高科技廠房為主。
手中訂單充足，短期產銷無虞。
📌 長榮鋼亮點
訂單結構以大樓案占比 82%，廠房占比 18%。
手中訂單能見度至 2027 年，短期市場量能穩定。
轉投資事業焚化、水處理及綠能布局提供額外收益。
🏢 訂單能見度與未來布局
中鋼構
在手訂單 25 萬噸，主要來自都市大型開發案及高科技廠房。
訂單能見度至 2026 年 Q3，短期營運穩定。
長榮鋼
訂單 28.48 萬噸，其中近一年接單 19.27 萬噸。
科技廠房與物流倉儲持續推案，市場量能穩定。
訂單能見度至 2027 年，對明年鋼構需求持樂觀態度。
小結：兩家鋼構廠手中訂單充足，短期營運穩健，為市場帶來信心。
🔧 轉投資事業深度解析
| 公司 | 轉投資事業 | 狀態與效益 |
|---|---|---|
| 長榮鋼 | 欣榮企業 | 整改完成運轉正常，焚化運轉率提升，穩定處理桃園市垃圾與事業廢棄物 |
| 長榮鋼 | 水美工程 | 新產線 5 月取得環保局固定污染源操作許可證，正式運轉 |
| 長榮鋼 | 榮頂綠能 | 熱處理單元雙爐穩定運轉，厭氧消化單元配合桃園市府交付量維持處理量，穩定售電收益 |
轉投資事業穩定運作，不僅分散主業風險，也提供現金流支撐公司長期營運。
📈 市場機會與成長驅動因素
鋼構市場的長期成長來自幾個核心驅動因素：
🏢 高科技廠房需求持續擴張
半導體、電子製造、物流倉儲及電商倉儲快速發展，對鋼構廠房有高度需求：
| 項目 | 需求特點 | 驅動因素 |
|---|---|---|
| 半導體廠房 | 高挑空、耐震、潔淨室需求 | 科技業投資擴廠、產能提升 |
| 電子製造廠 | 大面積廠房、高承重 | 生產線自動化、設備配置密集 |
| 物流中心 | 可擴建、快速施工 | 電商成長、供應鏈效率需求 |
🏙️ 都市大型開發案穩定推動
都市更新、重劃區及商辦大樓持續帶動鋼構需求，尤其以台北、新北及桃園為重點區域。
北部都會區：高樓商辦、都市更新案量大。
桃園科學園區：半導體及科技產業廠房持續建置。
南部物流及工業區：倉儲與物流廠持續推案。
⚡ 綠能與環保產業創造新商機
轉投資事業如焚化廠、綠能處理與水處理系統，提供穩定收益並拓展鋼構應用：
| 轉投資項目 | 收益來源 | 對鋼構需求 |
|---|---|---|
| 焚化廠 | 垃圾處理費用、焚化產能 | 廠房擴建與機房結構 |
| 水處理廠 | 水資源處理、污水處理 | 設備架構及廠房鋼構 |
| 綠能熱處理 | 售電收益 | 機械設備支撐與鋼構平台 |
📊 長期成長驅動因素總結
高科技與物流產業廠房需求穩定增長。
都市大型開發案提供長期穩定訂單來源。
綠能與環保事業拓展，增加營收來源與風險分散。
政策利多，如都市更新與智慧城市建設，提升市場活躍度。
市場觀察：鋼構企業若能整合核心產業需求、轉投資收益與政策利多，將具備長期穩定成長能力。
🎯 觀點與策略建議
投資者視角
短期：中鋼構、長榮鋼手中訂單充足，2025–2026 年營運穩定，可作為防禦型投資標的。
中長期：轉投資綠能與環保事業提供額外現金流，提升企業抗風險能力，建議持續關注業務多元化進展。
企業策略
加強高科技廠房與物流倉儲市場佈局，確保主要訂單來源穩定。
積極整合轉投資事業資源，提高焚化、綠能及水處理產能效益。
提升鋼構技術，開發更高挑空、耐震及節能的建築結構，滿足高端市場需求。
政府與政策建議
推動都市更新、商辦與物流園區開發，提供穩定市場需求。
制定建築與環保標準，協助企業快速符合法規，降低施工與合規風險。
鼓勵綠能、焚化及廢棄物處理產業合作，提升整體產業鏈價值。
🌍 區域市場細分分析
鋼構需求並非均衡分布，不同地區表現差異顯著：
| 區域 | 主要需求 | 案例 | 市場機會 |
|---|---|---|---|
| 北部 | 商辦大樓、都市更新 | 台北信義計畫區大樓 | 高單價訂單、技術要求高 |
| 桃園 | 科技廠房、物流倉儲 | 桃園科學園區、物流中心 | 高量需求、長期訂單穩定 |
| 中部 | 工業廠房、倉儲 | 中部工業園區 | 穩定中小型訂單 |
| 南部 | 公共建設、倉儲 | 高雄港物流園區 | 成長潛力大、政府推案多 |
分析結論：北部與桃園為高價值訂單核心區域，中部及南部則提供穩定量能支持，企業可依據區域特性制定精準策略。
⚙️ 技術與施工應用分析
鋼構廠在施工技術上的差異也是競爭優勢來源：
高挑空鋼構：滿足高科技廠房設備吊掛需求，施工效率高。
模組化施工：減少工期，適合大型物流與倉儲項目。
耐震與防火設計：符合都市更新及公共建設安全標準。
環保鋼構：應用於綠能與焚化廠房，提升企業社會責任形象。
技術整合不僅提升施工效率，也可提高毛利率與客戶黏性，是企業競爭力關鍵。
💰 財務分析：營收、毛利與成本結構
鋼構企業財務表現是衡量營運穩定性與投資價值的重要指標。中鋼構與長榮鋼在前三季營收、稅後純益及 EPS 均亮眼。
📊 中鋼構財務概況
| 項目 | 2025 前三季 | 同期變化 |
|---|---|---|
| 營收 | 92.5 億元 | +8.7% |
| 稅後純益 | 22.4 億元 | +12.5% |
| EPS | 5.12 元 | +11.0% |
| 毛利率 | 23.8% | +1.2 pp |
| 營業利益率 | 18.5% | +0.9 pp |
分析：毛利率提升來自大型開發案與高科技廠房訂單結構優化，施工效率及原料採購成本控制良好，使整體營業利益穩定增長。
📊 長榮鋼財務概況
| 項目 | 2025 前三季 | 同期變化 |
|---|---|---|
| 營收 | 115.1 億元 | +9.2% |
| 稅後純益 | 30.7 億元 | +14.0% |
| EPS | 7.36 元 | +13.5% |
| 毛利率 | 25.2% | +1.5 pp |
| 營業利益率 | 19.1% | +1.1 pp |
分析：長榮鋼營收與毛利增長主要受益於大樓及科技廠房訂單占比高，以及轉投資事業帶來穩定收益。EPS 上升顯示公司盈利能力持續改善。
🏢 建案案例分析
北部：台北都會大型開發案
案例：台北信義計畫區新建商辦大樓
施工特點：高挑空、耐震設計
訂單量：中鋼構 1.2 萬噸
預計完工：2026 年底
桃園：科技廠房擴建案
案例：桃園科學園區半導體廠房
施工特點：潔淨室鋼構、模組化建築
訂單量：長榮鋼 2.3 萬噸
預計完工：2026 年 Q2
南部：物流倉儲及工業園區
案例：高雄港物流中心
施工特點：大面積鋼構平台，快速施工
訂單量：中鋼構 0.8 萬噸
預計完工：2026 年 Q1
觀察：大型建案集中於北部與桃園，高毛利訂單穩定企業營收；南部案件量雖小，但提供穩定量能支撐。
🔧 轉投資事業深入剖析
欣榮企業焚化廠
整改完成後運轉正常，焚化運轉率回升至原設計值
穩定處理桃園市政府交付垃圾及企業廢棄物
對鋼構需求：設備及廠房結構依然需要耐高溫、耐腐蝕鋼構支撐
水美工程水處理廠
5 月取得固定汙染源操作許可證，正式運轉
處理量穩定，提供政府及企業污水處理服務
鋼構需求：水處理設施架構及機房鋼構平台
榮頂綠能熱處理及厭氧消化單元
熱處理單元雙爐穩定運轉，自收量需求充足
厭氧消化單元配合桃園市府交付量，穩定處理廢棄物
維持售電收益，提高企業現金流
鋼構需求：設備支撐平台及工業建築結構
策略觀察：轉投資事業不僅分散主業風險，還能帶來長期穩定現金流，對企業抗周期波動能力顯著提升。
🌐 全球鋼構產業比較與競爭態勢
競爭格局
| 國家/地區 | 主要企業 | 優勢 | 劣勢 |
|---|---|---|---|
| 台灣 | 中鋼構、長榮鋼 | 高施工效率、區域大型訂單優勢 | 市場規模有限 |
| 日本 | 日鐵、JFE | 技術成熟、耐震設計優 | 成本高、訂單集中於國內 |
| 韓國 | POSCO | 技術先進、產能大 | 國內市場需求波動大 |
| 中國 | 鞍鋼、寶鋼 | 市場規模龐大、成本低 | 品質與施工管理不均 |
| 美國 | Nucor、Steel Dynamics | 大型建案經驗豐富 | 成本高、施工複雜 |
觀察：台灣鋼構企業以靈活施工、快速交期及高科技廠房訂單優勢，形成區域競爭力；全球大型鋼構企業在成本與規模上有優勢，但在高端市場及特殊需求上較不靈活。
🧭 結論與前瞻策略
結論
中鋼構與長榮鋼短期穩健：手中訂單充足，能見度分別到 2026 Q3 與 2027 年，營運穩定。
高科技與都市大型開發案：是主要成長動能，支撐毛利率提升。
轉投資事業提供額外收益：焚化、水處理及綠能產業穩定現金流，提高抗風險能力。
區域策略分明：北部與桃園為高毛利核心市場，中部與南部提供量能支撐。
技術整合與施工優勢：高挑空、模組化、耐震與節能設計是長期競爭力關鍵。
前瞻策略
企業端：持續整合高科技、物流與公共建設訂單，深化轉投資事業布局；提升鋼構施工技術，開發高附加值產品。
投資者端：可持續關注短期訂單穩定性及長期現金流來源，評估 EPS 成長潛力與毛利率表現。
政策端：鼓勵都市更新、智慧城市建設及綠能項目，降低施工與法規風險，穩定市場需求。
總結：中鋼構與長榮鋼已進入「穩定成長 + 技術升級 + 多元收益」的新階段，未來 5 年至 10 年，掌握高科技與都市大型建案訂單，結合轉投資收益與施工技術的企業，將在台灣鋼構市場占據制高點。
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