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環泥（1104）近年透過「多元化水泥製品」策略，成功突破傳統水泥與混凝土產業的週期性限制。2020年底，公司與日本建材大廠 Nichiha（日吉華株式會社）簽約，引進木纖維水泥板外牆產品，並於台北國際建材展完整展出。短短一年內，該產品已獲南部多家科技大廠採用，逐步成為新成長動能。2025 年，環泥營收持續穩健增長，毛利率穩定在 20% 以上，EPS 上看 2.2 元，顯示多元建材策略成效明顯。隨著台灣建築業缺工、工資上升，模組化建材施工效率優勢凸顯，不僅縮短工期，也降低人力成本。環泥透過傳統混凝土與高附加值產品雙引擎，穩固市場地位並拓展住宅、商辦與工業廠房應用，為台灣建材產業提供逆勢突圍的成功範例，也展現企業長期競爭力與可持續成長潛力。

🧱缺工、工資上升下的建材轉型：環泥如何抓住新商機？

📑 目錄

1. 💡 引言：環泥的逆勢突圍故事

2. 🏭 環泥公司概況與核心業務

3. 🌍 多元化水泥製品策略解析

4. 📈 財務表現與獲利成長

5. ⚖ 傳統建材 vs. 模組化建材比較

6. 🌏 全球建材產業趨勢與台灣缺工挑戰

7. 🔍 競爭環境分析：國內外主要對手

8. 💬 專家觀點與市場啟示

9. 📝 觀點與建議

10. 🏁 結論：環泥的未來布局與挑戰

💡 引言：環泥的逆勢突圍故事

環泥（1104）近年透過「多元化水泥製品」策略，逐步突破傳統水泥與混凝土產業高度週期性與利潤波動的限制。2020年底，環泥與日本建材大廠 Nichiha（日吉華株式會社）簽約，引進其木纖維水泥板外牆產品，並於 2021 年台北國際建築建材暨產品展首次完整展出，標誌著公司正式進軍高附加值模組化建材市場。

短短一年內，木纖維水泥板已獲南部多家科技大廠採用於新建廠房，帶來穩定營收，也逐漸成為環泥新的成長引擎。與此同時，主力業務 預拌混凝土 在 2021 年市場回暖下表現亮眼，前三季稅後純益達 8.71 億元，年增 24.6%，EPS 1.33 元。法人估算全年 EPS 將挑戰 2 元關卡，創下近三年新高。

進入 2025 年，環泥透過多元建材策略與傳統混凝土業務雙引擎推動，公司營收持續穩健增長，2024–2025 年毛利率穩定在 20% 以上，顯示高附加值產品策略逐步轉化為長期競爭力。同時，隨著台灣建築業缺工問題加劇、工資持續上升，模組化建材的施工效率優勢逐漸顯現，不僅降低人力成本，也縮短工期，為環泥在住宅、商辦及工業廠房市場打開新的成長空間。

綜合而言，環泥的逆勢突圍故事，不僅體現企業在傳統產業中透過創新策略取得差異化競爭優勢，也為台灣建材產業提供了一個在缺工、成本高漲與市場不確定環境下的成功示範。未來，隨著更多模組化建材品項引入與應用落地，環泥有望穩固並擴大其市場領導地位，進一步支撐公司持續獲利成長與長期價值提升。

🏭 環泥公司概況與核心業務

📊 營收結構與主要產品

環泥的營收來源主要可分為三大領域：

產品類別	營收占比（2021 Q1-Q3）	特點
預拌混凝土	約 60%	穩定需求，受惠公共建設與住宅工程
水泥製品	約 25%	包含石膏板、木纖維水泥板等多元產品
其他業務	約 15%	包含石材、進出口貿易及其他建材

這樣的營收結構說明：雖然預拌混凝土仍是公司基礎盤，但環泥正逐步推升「水泥製品」占比，藉此分散風險，並切入更高毛利與差異化市場。

🧱 預拌混凝土與水泥建材定位

• 預拌混凝土：長期與房市、公共工程高度連動，屬於穩定基盤業務。

• 水泥製品：透過引進國際合作品牌，打造差異化優勢，鎖定高品質需求市場。

• 未來定位：從「單一材料供應商」轉型為「完整建材解決方案提供者」，以滿足工期效率、安全性與成本控管的新需求。

🌍 多元化水泥製品策略解析

📌 引進日本Nichiha木纖維水泥板

環泥與 Nichiha 合作的木纖維水泥板外牆系統，具備以下優勢：

• 採 模組化安裝，可顯著減少施工時間。

• 使用 壁掛式施工，避免傳統磁磚因時間久而脫落的風險。

• 成本雖較高，但由於節省了人力與施工費用，整體效益具競爭力。

🔨 模組化建材的優勢與應用

• 成熟度：在日本、歐美已普遍應用，技術成熟度高。

• 市場需求：台灣缺工與工資上漲問題持續加劇，模組化建材能顯著降低壓力。

• 應用場域：

  • 短期：科技大廠、工業建築、公共設施

  • 長期：住宅與商辦建築，尤其是高樓外牆

🏢 科技大廠導入案例分享

• 南部科學園區多家科技公司新建廠房，已採用環泥代理的木纖維水泥板。

• 案例顯示高科技產業對建材的重視點在於：

  1. 施工效率：縮短建廠週期，符合快速擴產需求。

  2. 安全性：確保長期結構穩定，降低未來維護成本。

  3. 品牌形象：科技廠更傾向採用國際知名建材品牌，提升廠房品質。

📈 財務表現與獲利成長

📊 2020–2025 財務數據對比

📌 數據觀察：

1. 營收成長持續：2021 年後，受惠於公共建設需求與科技大廠南部擴廠，環泥營收連續 5 年正成長，2024 年突破 160 億元。

2. 獲利能力提升：毛利率逐年上升，反映模組化建材與高附加價值產品的滲透率提升。

3. EPS 持續走高：2025 上半年 EPS 已超過 1 元，全年挑戰 2.1–2.2 元，有望再創新高。

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💰 法人估算與投資人關注焦點

📊 法人預測 2025–2026

• 全年 EPS：上看 2.2–2.3 元，續創三年高點。

• 營收：有望突破 175 億元，在公共建設與廠房建築需求帶動下仍具擴張空間。

• 毛利率：法人估計可望維持 21%–22% 區間，顯示多元產品策略持續奏效。

🔎 投資焦點：

• 多元化建材產品是否能持續放量？
  木纖維水泥板在科技廠外牆應用已獲得認可，下一步是能否推進住宅與商辦市場。

• 公共建設與科技廠擴產需求能否持續？
  台灣南部科學園區與半導體廠建設持續，對混凝土需求仍強勁。

• 模組化建材能否成為住宅市場主流？
  隨著缺工與工資上漲，模組化建材能大幅降低工期與成本，若住宅市場接受度提升，將成為環泥的第二成長曲線。

⚖ 傳統建材 vs. 模組化建材比較

📑 成本結構與施工效率表格

項目	傳統磁磚外牆	木纖維水泥板（模組化）
材料成本	低	中等偏高
施工費用	高	低（節省工期與人力）
施工時間	長	短
維護需求	高，磁磚可能脫落	低，壁掛式更耐久
安全性	中等	高

🏗 安全性與維護成本差異

• 磁磚外牆：隨時間老化，常見磁磚脫落，影響公共安全。

• 木纖維水泥板：以壁掛式安裝，結構完整性高，後期維護簡單，長期成本更低。

🌏 全球建材產業趨勢與台灣缺工挑戰

• 全球趨勢：歐美、日本普遍推動模組化建材，搭配智慧施工與綠色建築理念。

• 台灣現況：工資上漲、技術工人短缺，成為推動模組化建材的重要驅動力。

• 未來機會：台灣住宅市場逐漸接受新型建材，特別是強調「安全+效率」的產品。

🔍 競爭環境分析：國內外主要對手

• 國際競爭者：Nichiha、KMEW 等日本建材大廠，已具成熟供應鏈與市場信任度。

• 國內競爭者：以傳統磁磚與水泥板廠商為主，但在模組化技術與品牌力上仍有差距。

• 環泥優勢：與國際品牌合作，結合本地施工經驗與市場通路，快速建立競爭壁壘。

💬 專家觀點與市場啟示

• 建築專家：模組化建材將逐步取代傳統工法，未來十年在台灣市場滲透率將大幅提升。

• 產業顧問：環泥透過與 Nichiha 合作，提前卡位高階建材市場，是有效的差異化策略。

• 市場分析師：隨著 ESG 與綠色建築成為主流，模組化與低碳建材具長期投資價值。

📝 觀點與建議

1. 強化市場教育：推動模組化建材在住宅市場的接受度。

2. 加大合作廣度：持續引進國際創新建材，拓展產品線。

3. 強調 ESG 與綠色建築：結合低碳水泥、節能施工，提升品牌形象。

4. 擴大南部市場滲透：鎖定科技大廠與工業建築需求，建立長期合作。

🏁 結論：環泥的未來布局與挑戰

環泥（1104）透過多元化水泥製品策略，成功在傳統水泥產業週期波動中找到新的成長路徑。木纖維水泥板的導入，象徵其策略轉型邁向「高附加價值、模組化、差異化」的新階段。未來，隨著台灣建築市場對安全與效率需求提升，環泥有望進一步擴大市占率，並持續挑戰財務新高。

然而，挑戰仍包括：國內市場教育速度、與傳統工法的成本比較、以及國際供應鏈波動。但若能持續結合國際品牌、重視 ESG 與綠色建築，環泥將不僅是台灣的水泥供應商，更有潛力成為建材創新的領導者。

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